□恒天财富研究中心 陈啸林 杨潇毅

　　上周上证指数延续近期的升势，重心不断上移。从上周一开始，上证指数即震荡攀升，上周三受美国大选影响有一波跳水，但当日即V形反转，后半周继续上涨，上周五盘中到达上周最高点3202.74点。截至上周五收盘，上证指数报收于3196.04点，周线收出中阳。全周来看，A股各项市场指数均有所上涨，但主板强于中小板和创业板。周线图上，指数上涨1.88%，上证综指上涨2.26%，深证成指上涨1.64%，上涨0.67%，创业板指上升0.09%。截至11月10日，上证A股滚动市盈率15.71倍，市净率1.71倍，两项指标较前一周均有所提升，显示市场人气渐暖，短期行情看好。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为53.21%，相比前一周下降0.07个百分点。其中，股票型基金仓位为82.56%，下降0.34个百分点，混合型基金仓位49.80%，下降0.04个百分点，延续50%仓位以下。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为82.44%，相比前一周下降0.35个百分点；增强指数型基金仓位92.56%，上升0.05个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.17个百分点，至37.61%；平衡混合型基金上升1.87个百分点，至60.53%；偏股混合型基金仓位上升0.17个百分点，至75.85%，偏债混合型基金仓位下降0.56个百分点，至13.07%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为65.62%，上升了0.10个百分点。其中，股票型基金仓位下降0.39%至82.73%，混合型基金仓位上升0.17%至63.47%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为65.62%，上升了0.10个百分点。其中，股票型基金仓位下降0.39个百分点至82.73%，混合型基金仓位上升0.17个百分点至63.47%。综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位较前一周总体持平。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比10.6%，仓位在七成到九成的占比34.6%，五成到七成的占比17.4%，仓位在五成以下的占比37.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比17.0%，28.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内。

　　上周大盘延续近期升势，全周震荡攀升，上证收盘接近3200点，周线呈现出第五根阳线，成交量温和放大。上周公募基金仓位与前一周基本持平，股票型基金和混合型基金仓位有所分化，股票型基金仓位略有下降，而混合型基金仓位有所回升，但仍在50%以下。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看（不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金），股票型基金、混合型基金仓位仍基本稳定，呈现水平走势。

　　宏观上，上周大宗商品走势较为疯狂，起伏较大。黑色系商品一度疯涨，主力合约中，焦炭突破2000元/吨整数关口，创2013年3月以来新高，螺纹钢则创2014年9月以来的最高水平。“双焦”引领之下，黑色系商品的做多行情将继续延伸。基本面上，“双焦”短期供需格局未变，短期内无法改变的煤钢供需错配是“双焦”价格持续上涨的主要因素，且由于近期钢价补涨使得钢企减产动力减弱，加之雾霾导致部分地区限产，使下游企业补库存时间延长，短期内供需缺口仍将存在，煤、焦强势或延续。

　　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择合适的基金产品。建议进取型投资者持有善于把握市场大趋势的绩优基金，并可适度增加权益类品种的仓位，耐心持有，等待行情进一步发展。稳健型投资者仍需均衡大类资产配置，分散投资，适当配置境外资产、关注黄金等抗风险资产。风险偏好稍高的投资者，可谨慎增加权益类基金仓位。