自6月中旬暴跌以来，市场众多个股惨遭腰斩。之前不少高位停牌的个股近期纷纷复牌，不过大多数复牌个股连续遭遇多个跌停。

　　自6月中旬暴跌以来，市场众多个股惨遭腰斩。之前不少高位停牌的个股近期纷纷复牌，不过大多数复牌个股连续遭遇多个跌停，有业内人士对宝哥表示，有结构化产品或伞型信托账户进驻的个股，一旦复牌都争先撤退，使得在高位停牌个股复牌之后出现连续跌停成为市场常态。截至9月17日有超30只结构化产品扎堆驻扎在25只高位停牌的个股中，这些个股股价都处于历史高位，后期的补跌或使其惨遭闷杀。

　　高位停牌股复牌连续跌停成常态

　　前期高位停牌个股中，不少属于题材股炒作个股，例如国投电力在二季度不少牛散突击成为前十大流通股股东，其中赵强、孙煜、朱晓红和庞淑华分别持股3032万股、1933万股、1737万股和1500万股，由于在复牌后连续遭遇多个跌停，导致上述牛散难以出逃。

　　不但牛散难以出逃，而且连一些有杠杆的结构化产品以及伞型信托账户也因进驻高位停牌股或遭闷杀。宝哥注意到，雪莱特自7月1日停牌以来，股价一直居于高位，而据其中报显示，厦门信托-雍马一号新型结构化证券信托在二季度新进持股205.65万股，占比为1.13%，然而公司股价于9月21日复牌，连续两天一字板巨量封单封死跌停板；此外，文化长城于4月14日停牌以来，公司股价处于历史高位，然而据公司中报数据显示，中融信托 -中融-融享9号结构化证券信托在二季度进入公司前十大流通股，其中持股351.14万股，占比4.06%。此外还有中融信托-中融-长江红荔1号结构化证券信托持股138.01万股，占比1.6%；值得注意的是，公司股价自9月18日复牌以来，已经连续三天一字板跌停。

　　海欣食品因收购上海猫诚电商并进军火锅连锁餐饮，O2O雏形初现，引来机构资金的扎堆进驻，特别是结构化资金的追捧。据公司中报显示，有三只结构化产品进入十大流通股股东，其中包括西藏信托-中信中金 1号伞形证券投信托二季度新进持股532万股，占比4.33%。还有中融-融临6号结构化证券信托持股246.99万股，占比2.01%。中融信托-融享4号结构化证券信托持股207.11万股，占比1.69%。公司股票于9月16日复牌之后，却出现连续四个一字板跌停，导致进驻的结构化产品或遭闷杀。

　　据数据统计，在披露最新数据的2133只结构化私募产品中，截至9月12日，累计单位净值增长率为负的共有853只，占40%；共有1015只的单位净值小于1元，占47.6%，其中98只小于0.8元，单位净值大于1元的基金为935只。据了解，私募产品的清盘线通常设置在0.6-0.8元之间，而结构化产品的止损线则多高于0.9元，因此有不少结构化产品距离清盘线仅一步之遥。对此有业内人士对宝哥表示，正是由于结构化产品的清盘线较高，所以在高位停牌的个股复牌之后，因为大家都有想往外跑，尤其是有结构化产品进驻的个股，结果造成踩踏出不来，高位停牌股复牌连续跌停成常态也就不足为奇了。

　　超30只结构化产品扎堆25只高位停牌股

　　宝哥注意到，9月17日晚间，证监会官网发布通知，明确信托产品账户清理的三个范围，其中特别提到了包括伞形信托不同的子伞委托人分别实施投资决策，共用同一信托产品证券账户的信托产品账户；还有优先级委托人享受固定收益，劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资是清理的重点对象。对此有私募人士对宝哥表示，由于结构化产品的成立资金有一部分来自场外配资或借助伞形信托通道，因此可能会受到一定波及。

　　据格上理财研究中心不完全统计，截至9月17日有超30只结构化产品扎堆驻扎在25只高位停牌的个股中，这些个股都是在中报之前停牌的，股价都处于历史高位，而这些结构化产品及伞型信托账户基本都是在二季度新进入公司前十大流通股股东名单中，也就是说这些资金基本都是在被关在高位难以出逃。

　　宝哥注意到，通葡股份今年以来上涨136.73%，公司股价在6月25日达到了高点35.2元的价格，随后市场出现调整，公司股价也出现调整，随后公司股票自7月1日停牌至今，股价停牌在高位。然而公司二季度有三只结构化产品进驻，其中包括私募基金西藏信托-致知1号结构化证券信托计划持股489.9万股，占比3.5%。之后还有西藏信托-英大1号伞形证券信托计划持股481.13万股，占比3.44%。还包括中融-长江红荔1号结构化证券信托持股254.88万股，占比1.82%；除此之外，公司前十大流通股股东中还有几只私募产品进驻。

　　和通葡股份情况差不多的还有金安国纪 ，在二季报也有两只结构化产品进驻，广东粤财信托-穗富7号结构化证券信托持股266.11万股，占比1.08%。此外还有厦门信托-浙商一号新型结构化证券信托持股78万股，占比0.32%。值得注意的是，穗富投资旗下还有一只私募产品穗富11号也进驻其中。宝哥发现，金安国纪今年以来上涨386.78%，公司股价自6月26日停牌至今还没复牌，一旦公司股票复牌出现连续跌停的可能性较大。

　　除了上述公司之外，还包括万业企业 、永大集团 、宝利国际、长城信息 、丰东股份 、*ST酒鬼、美达股份 、宏磊股份 、明牌珠宝 、兴源环境 、大连友谊 、奥特佳、湖北广电 、零七股份 、华茂股份 、恒立实业 、大连热电 、中江地产 、实益达 、中钢天源等25家上市公司被超过30只结构化产品及伞型信托账户在二季度扎堆进驻，由于其在高位停牌至今，被关在里面被闷杀的可能性很大。

　　有私募人士认为，由于结构化产品的优先级资金来源一般以银行居多，也有其他渠道资金，如果持仓持续在亏损，场外配资和伞形信托的清理就会造成类似于强平的操作，需要卖出股票，再跟着解散清盘。而目前很多被清理的伞形信托、结构化产品，实际上这些产品不是被强制清理的，而是管理人觉得市场存在风险，主动进行撤离，大家都在想着第一时间撤退，这也是为什么目前很多高位停牌个股在复牌之后有连续补跌预期的原因。

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(责任编辑：DF064)