| 上周A股市场虽然上涨，但分化走势明显加大，估值高、低两端表现稍好一些。创业板虽然继续大幅反弹，但指数收益主要由权重股驱动。市场风格偏向大盘，高、低估值的两端表现稍好，但赚钱指数大幅下行。受降准和“QE”传闻的影响，债市收益率继续普遍下行。
但更大的变化来自海外市场。在多个月份的数据显示欧元区经济持续稳定，美国经济仍趋弱势之后，联储议息会议决议和第一季度美国GDP数据成为投资者的“起床铃”，做空欧元交易明显告一段落，连带资金大幅流出欧元区股市债市。其中，做多德国长期国债的交易最为拥挤，这些交易的集中了结甚至把美国长期国债收益率也带了上去——而在经济超预期下行的时候，美国国债收益率“按理说”是会下行的。
站在这个位置，预计在未来两三个月时间，美元指数有可能保持稳定或小幅下跌，人民币汇率的压力有望进一步下行，资金流出的压力也会降低一些。
国内的经济情况则有一个近期少见的迹象，4月国内PMI经过季节调整后的数字趋于平稳，从住房销售的情况看，高频数据显示经济下行压力有所减轻。而政策上仍然进一步宽松，基建、宽松政策仍会持续托底经济。货币市场低利率的局面预计维持，甚至IPO冲击也在减轻。总的来看，在短期经济数据和短期宏观政策方向上，总体是有利于市场，尤其是周期类板块。
交易面上，全市场趋势上略有走弱，且弱势集中在创业板指、中小板指和中证500指数，上证50、沪深300指、深证100指和上证180指偏强。科技板块最近两周大幅上涨，但上涨“过于”集中于权重股。
而在资金流入上，多年罕见的繁荣仍在继续。一周新开账户413万户，持仓账户增加222余万，发生交易账户增加323余万。融资余额三天上升450亿，银证转账净流出约2600亿，散户净买入约600亿。尽管机构投资者净赎回沪深300ETF，港股通参与意愿高于沪股通，4月市场热度已经明显高于2007年5月。
主题方面，建议关注京津冀一体化、央企合并、中国制造2025等机会，“一带一路”惠及的领域还将包括光伏和卫星。京津冀建设有望迎来42万亿的盛宴，相关的房地产、建材、环保和交通都有确定性的投资机会。
综合考虑基本面、主题和市场行为层面的因素，我们维持看多股市的看法，股市的行情已经走到了大决战的中段，“平津战役”即是此意。我们还预计短期上风格会持续偏平衡或者略为偏向周期，我们相对看好的行业包括环保及公用事业、国防军工、建筑建材、旅游、机械以及钢铁等六个行业。
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