上周市场回顾:金融地产带动指数上行,A股冲上4000点
金融地产带动指数上行,A股冲上4000点。截止到2015年4月10日,上证指数收于4034.31点,全周大涨4.41%,深证成指收于14013.34点,全周涨幅为3.84%。大盘股迎来逆袭,涨幅超过小盘股,中证100指数大涨5.31%,中证500指数、中小板综指和创业板综指的涨幅则分别为3.56%、1.92%和2.33%。行业方面,金融地产表现抢眼,银行、房地产和非银金融的整体涨幅都超过了7%,国防军工是上周唯一一个整体收阴的行业,此外,餐饮旅游、汽车和公用事业的表现也非常平淡。受政策驱动,上周金融地产板块带领大盘上冲4000点。首先是前周末放开ABS注册制,使得银行能够盘活存量信贷资产,增加运营周转率;其次是周中上海率先提升公积金个人贷款上限,显示出政府托底房地产,希望稳定经济增长的决心。
债市继续下行,高收益债表现相对较强。上周债市继续维持低迷,除我们相对看好的高收益债外,均出现明显的下跌。下跌原因还是来自于对债务置换政策的担忧,即使是央行再度下调了公开市场回购利率。全周中债总净价指数下跌0.04%,中债国债总净价(总值)指数下跌0.03%,中债企业债总净价(总值)指数微跌0.03%,中标可转债指数跟随股市上涨2.94%。
港股大涨,全球普涨。美股方面延续涨势,全周标普500和纳斯达克100指数分别上涨了1.70%和2.23%。欧洲市场表现更为突出,英国富时100、法国CAC40和德国DAX指数分别反弹了3.75%、3.28%和3.40%。亚太市场方面,受益于政策鼓励投资港股,香港恒生指数大涨7.90%,日经225指数、台湾、韩国指数也分别上涨了2.43%、0.18%和2.07%。商品方面,油价止跌反弹,工业金属、能源等价格也大多反弹,仅白银和天然气价格微跌。
2. 上周基金市场回顾:港股QDII大涨,货币基金收益继续下滑
上周基金整体表现较优,股混基金继续上涨,但债券基金出现微调,投资海外QDII表现也较为出色。
成长和价值风格均有较好表现,金融地产主题领涨。上周主动股票型基金整体大涨2.58%,指数基金大涨3.43%,混合型基金上涨2.25%。上周市场风格周内多次转换,因此互联网、医疗信息等配置较多的偏成长风格基金和在金融地产等的偏价值风格基金均有较好表现,个基方面表现较好的基金如嘉实医疗保健、上投大盘蓝筹、汇晋大盘、农银汇理医疗保健、大成灵活配置、大成景阳领先、广发内需增长、富国医疗保健、工银瑞信金融地产、富国高新技术、上银新兴价值成长等。指数基金方面,金融地产等价值风格主题领涨,表现较好的基金如国投沪深300金融地产ETF、华泰上证红利ETF、信诚中证800金融、汇添富金融地产ETF、华夏上证主要消费ETF、银华上证50等权重ETF等。
债基整体微跌,可转债基金跌幅较深。上周债券基金整体微跌0.12%,可转债基金大跌2.73%,偏债型基金微涨0.03%,准债型基金微跌0.16%,纯债型基金微涨0.06%。上周表现较好是在权益端配置较重的产品,如博时信用、信达澳银信用债、民生增强收益、民生加银转债优选、国投优化强债等。
货币基金收益继续下滑。上周货币基金收益继续下跌,年化周收益为4.05%,表现较好的个基有中海货币、国泰货币、华宝兴业活期通、交银现金宝、鹏华安盈宝、新华壹诺宝、长安货币等。理财债基方面,长、中、短期理财债基年化收益在4%以上,个基中表现较好的有添富理财30天、广发年年红、建信月盈安心、中银理财14天、易方达月月利、长盛添利30天等。
港股QDII领涨。上周权益类QDII整体上涨0.76%,债券型QDII微涨0.25%,其中领涨的是港股主题QDII,如国富大中华精选、信诚金砖四国、南方恒生ETF、易方达恒生中国ETF、嘉实海外中国、海富中国海外、华夏沪港通恒生ETF、添富成熟市场、银华H股等。
黄金ETF下跌。黄金价格微跌使得商品基金上周平均下跌0.24%。
3. 未来投资策略:均衡配置,积极关注港股QDII
股市方面,上周我们在策略中指出市场依然“有钱”,因此整体偏乐观,而市场也正如我们预料的再次呈现大小盘齐涨的景象,本周对市场的分析继续沿着资金面、基本面、政策面等几大方向进行:
资金面上,上周央行于公开市场进行500亿元逆回购操作,累计净回笼资金150亿元,结束了连续两周的资金净投放。资金面继续趋松,银行间7日质押式回购利率从前周五的3.43%下降到上周五的3.03%。总体看,三月以来随着货币政策降息和下调回购利率等不断加码,资金利率逐步降低趋势比较明确,但本周由于新股发行或对资金面有一定冲击。
基本面上,经济整体表现不温不火,中采和汇丰PMI走势略有背离,但都处于历史同期低位,意味着工业增长依然低迷。上周并无过多经济数据发布,周五公布的通胀数据显示通缩缓解,3月CPI稳定在1.4%,环降0.5%,源于节后食品价格季节性回落。3月PPI同比降幅缩窄至4.6%,源于油气等生产资料价格上涨。本周将迎来经济数据公布高峰,不过我们认为在当前市场有钱任性的大背景下,只要经济数据不大幅低于预期就不会对市场形成冲击。
政策面上,货币政策宽松不改且更加透明,上周央行7天逆回购招标利率再次下调10bp至3.45%,并成功引导二级市场货币利率R007降至3%左右。同时央行公布在春节期间进行了巨额中期借贷便利操作(MLF),期限3个月利率3.5%,有助于稳定利率预期,央行称从4月起将按月公布常备以及中期借贷便利操作情况,有助于增加货币政策透明度和可信度。财政政策上,更多的刺激也在酝酿,李克强总理主持召开国务院常务会议,决定在全国范围清理规范涉企收费,多措并举支持实体经济发展,考察东北,将加快推进东北地区的经济改革等。此外最重要的是上海、安徽等出台公积金房贷新政,住建部官员撰文称,以住房公积金制度为基础,应抓紧设立政策性住宅金融机构(国家住房银行),这或意味着中国的房地美、房利美或将出世。总体看,央行和总理的宽松刺激表态使得市场可能维持较为活跃的状态。
总体看,上周创业板虽然日中出现大幅下跌但以收红结束,展现了市场有钱任性和震荡加剧的特征,背后的原因有很多,30只新股集中发行属于近年以来数量最多的一次,令市场短线情绪发生波动。港股向陆资开放之后,部分A股资金投资港股,对市场资金形成分流。此外本周上证50、中证500股指期货交易合约正式挂牌,从股指期货推出的历史经验来看,短期内股指期货推出后对相关现货有一定的利空影响,市场趋于谨慎。但总体看,在货币宽松、政策面加码、金融资产搬家等因素,此轮市场向好的逻辑没有发生逆转,市场整体大幅调整的风险不大。中长期看,政策态度明确,未来经济转型和改革的大方向不会变,对应国企改革、高端设备、一路一带、军工、环保、医疗服务等主题投资机会涌现,可以继续布局。
债市方面,上周债市继续维持低迷,除我们相对看好的高收益债外,均出现明显的下跌。下跌原因还是来自于对债务置换政策的担忧,即使是央行再度下调了公开市场回购利率。我们对于短期债市的观点没有发生变化,在股市赚钱效应明显的当下,资金会更多偏向权益市场,同时未来财政政策会更为激进,不利于债券收益率的下行。
基金投资方面,股混基金方面,在风格配置上建议均衡,核心配置均衡灵活型的产品,卫星配置思路是两头兼顾,价值和成长风格产品都进行配置,中长期配置则可以优选国企改革、高端设备、一路一带、军工、环保、医疗服务等主题类产品。债券基金方面,产品选择上强调一定的防御性,建议投资者更多关注短久期债券,以及偏权益型的债券基金。货币基金方面,资金面未来长时间维持略松概率较大,货币基金的现金管理工具属性优于投资属性。QDII基金方面,积极关注投资于港股的QDII产品。 责任编辑:cnfol001
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