| 聚焦今年两会，养老再次成为热门话题。近日，全国政协委员、证监会市场部副主任王娴在接受媒体采访时，建议人社部在制定机关事业单位职业年金政策时，引入个人投资选择权，并允许进行投资公募基金的试点。天弘基金认为，无论是企业年金还是职业年金，都需要引入个人选择权。从公募基金产品来看，养老型公募基金、保本型基金都是较好的中低风险养老金配置标的。
根据媒体报道，王娴表示，职业年金是否能够切实起到补充养老待遇，保障机关事业单位人员退休生活水平，其中一个关键因素是职业年金是否能够建立合理、有效的投资运营模式。职业年金中引入个人选择权，可以更好地满足职工个性需求，激励资产管理人，并提高职业年金便携性。而公募基金可以基本满足职业年金投资需要。
天弘基金认为，无论是企业年金还是职业年金，都需要引入个人选择权。一方面，可以降低年金计划的建立成本、提高个人的积极性和账户的便携性，扩大年金计划的覆盖面；另一方面，可以促进养老金市场的充分竞争，使得投资服务机构不断提高运营效率和投资能力。最终促进年金计划不断发展壮大，真正发挥出养老保障第二支柱的作用。公募基金产品丰富、投资管理专业、基金独立托管、信息披露公开透明，是理想的年金计划投资工具。基金公司应积极构筑全面的养老金产品体系，提供风险收益满足不同人群需求的投资解决方案。以美国401K计划为例，它能在美国养老金体系中快速发展，成为补充养老计划的主流选择，递延支付个人所得税的税收优惠政策和企业的“配套贡献”养老金制度是第一大原因，灵活的个人选择权，丰富的备选养老金产品、发达而健全的资本市场是第二大原因。2014年，美国养老资产规模已经超过了23万亿美元，其中401K计划的规模达到了4.19万亿美元。
401K计划是以计划参与人为导向的投资管理计划，计划参与人对个人账户的投资管理具有选择权，可以根据自身状况调整投资组合的资产配置。可供选择的投资产品包括共同基金、集合投资基金、年金产品、保证收入合同、雇主股票和自选经纪帐户等。统计显示，处在20岁年龄段的401K计划参与人把34.2%的账户资金投资于目标日期基金(Target Date fund)，30.7%投资于权益类基金。而处在60岁年龄段的401K参与者仍会把32.2%的账户资金投资于权益类基金，同时，他们会降低目标日期类基金的持有比例，增加债券基金等的份额。2014年，401K计划投资于共同基金的资产规模已达到2.8万亿美元，占比超过60%，共同基金已成为年金计划的主要投资标的。
目前，我国市场上定位于养老理财的养老型公募基金产品，普遍是混合偏债型产品，业绩比较基准多为五年期银行存款利率，投资策略多为通过固定收益类投资锁定绝对收益，通过新股申购等股票投资争取高额收益，产品净值波动较小。另一方面，据统计，我国保本型基金产品数量约50只，截至2014年末规模达到了440多亿元。保本型基金多采用保本策略并提供本金保障，也能很好的实现绝对收益。这两类产品都是较好的中低风险养老金配置标的。
分析近年美国养老金资产的配置情况，可以发现，FOF基金(Fund of Funds)的数量、规模和占比都在大幅增加。FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金，包含对基金市场的长期投资策略。而美国的FOF基金多投资于混合型基金，目标日期基金(Target Date funds)和目标风险基金(Target Risk Funds)是其主要配置品种。目标日期基金，即预先设定目标日期，基金组合中的风险资产比例随目标日期的临近而不断调低。目标风险基金，即基金组合维持在既定的风险水平，如保守、稳健或者激进，并在基金名字中标示风险水平。
借鉴美国的养老金产品设计，基金公司可以设立FOF基金，配置出特征明显的基金组合，降低年金计划参与人对养老金产品的选择难度；并建立更多的目标日期基金和目标风险基金，为FOF基金提供充足的配置品种，保证FOF基金长期稳健的收益。
总的来说，在引入个人选择权时，政府部门需要提供税收优惠，鼓励个人进行养老积累。企业事业单位需要提供补充养老计划的配套资金。监管部门需要建立合格养老金产品供应商名单，并坚持充分竞争的原则，不断更新，降低风险。基金公司需要构筑全面的养老金产品体系，不断丰富养老金产品的种类，并承担起投资者教育、提供投资咨询建议等方面的责任，帮助个人进行资产配置，提高参与者的用户体验，保障其养老金资产配置与个人风险收益偏好相匹配。通过政府、企业事业单位、专业机构、公民个人多方合力，有效推动我国第二支柱补充养老计划的发展，减轻国家和个人的养老压力。
机构来源：天弘基金
责任编辑：cnfol001
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