近期A股已经连续走出4根阳线，涨幅已逾4%。昨日大盘更是再创年内新高傲指2300点，成交量也再度放大。大盘走俏也让私募大佬赵丹阳再度强调A股牛市论，称比10年前更便宜。

　　昨日下午在一内部会议上，赵丹阳表示，A股牛市已经开始了，大涨历史会重演，“现在A股比10年前1000多点时更便宜，投资价值更大。”不过，这需要一个大前提，即利率下行，目前利率仍然偏高。

　　他认为，如果任由利率持续走高的话，实体经济会垮掉。“政府现在已经认识到这个问题，并采取了系列措施，例如针对农业贷款的降息，未来类似降息可能会越来越多。”派息、低利率的公司更有投资价值。

　　而无数人唱空的房地产，在他看来并不悲观，一线城市包括北京的房价还会涨，甚至和香港看齐。而三四线城市中，低收入人群的收入增长、以及城镇化继续推进等因素会为房价提供支撑。总体来说房地产最高峰时期已经过了，但升浪还没走完。

　　据赵丹阳透露，他旗下的“赤子之心成长”自今年2月下旬成立至今净值108.79元，增长8%以上。他看好消费、医药行业，建议投资者寻找治理结构较好的企业；还对沪港通、地方政府、国企改革、新经济等提出自己的见解。

　　其中他认为沪港通类似催化剂，核心还在于股市本身价格便宜；而关于国企改革，他相信垄断性企业在提升盈利效应之后，各方面会上一个台阶，未来几年中国上市公司利润的提升会大于收入的提升。

　　他提出理财和资产配置建议，如果行业本身很好，却不一定要投资这个行业里的大企业不一定。“因为没有竞争门槛，你去投资别人也会去，会有无穷的资金和投资者参与其中和你竞争，就算行业很繁荣，也未必会有理想的回报率。”

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　　国泰君安为牛市摇旗呐喊：党给我智慧给我胆

　　“死多头”国泰君安在闹出过研报乌龙之后，昨日又发表了一份“惊天地泣鬼神”的宏观研报，力挺牛市。

　　首席宏观分析师任泽平在题为“论对熊市的最后一战”报告中称，中央打虎归来之后，出手打熊。“降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦。”

　　这份报告用词颇为特别，文学气息浓厚，观点与诗句“交相辉映”，在提到上述论断时，他说：党给我智慧给我胆，千难万险只等闲。

　　具体而言，其认为，当前中国经济最关键的问题是无风险利率过高，这抑制了企业的利润和新增长模式的生长，另外就是令增量资金无法进入股市。

　　而无风险利率之所以高企，是因为是旧增长模式(房地产、地方融资平台、产能过剩重化工业)拒绝出清，形成了三大资金黑洞，加杠杆负债循环，产生无效资金需求。

　　目前来看，房地产率先开启了长周期出清，并带动其他两大部门的出清，无风险利率或已经出现趋势性下沉。

　　近期，改革提速迹象越来越明朗。改革提速后，将有效降低无风险利率，提升风险偏好，新一轮改革已经发起了对熊市的最后一战。

　　国泰君安在之前的报告中就提到了中国经济的三种情景，即深蹲起跳、直接起跳和匍匐前进，任泽平称这三种前景的概率为5:3:2。

　　其还认为，并非只有经济复苏，股市才能走牛。如果经济增速降到5%，无风险利率降低一半，股市可以走上5000点。股市走牛核心看企业利润，而企业利润取决于破旧立新无风险利率下沉。

　　任泽平为国泰君安证券研究所董事总经理，首席宏观分析师。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。中国人民大学经济学院博士，清华大学经济管理学院博士后。

　　本周二，沪指报收2266.05点，涨1.37%，收盘价创2013年6月5日以来新高。自上周五以来沪指连续三天大幅上涨，一扫8月底的低迷。今日，沪深两市在金融、煤炭、有色等蓝筹权重的助推下高开高走。

　　截至收盘，沪指涨1.00%，报2288.63点。深成指涨0.90%，报8115.87点。

　　除了国泰君安，新华社连发八文聚焦A股。系列文章指出，随着内部外部人气重新积聚，中国股市步入重要关口。近期A走势乐观，有较好的运行基础。中长期仍有不利因素，真正步入牛市需大量系统性工作。

(责任编辑：DF010)