理
财周报金融研究院从信托公司经营能力、资产管理能力、公司经营效率、风险管理能力以及创新研发能力出发,结合评价体系输出评价结果。
(一) 信托公司经营能力
信托公司总资产规模分析
截至2014年6月末,全国68家信托公司总资产规模为3058.57亿元,相比于2010年末的1483.44亿元,增长达到了106%。信托公司固有总资产的增长一方面提高信托公司的经营能力,另一方面则增加信托行业风险抵御能力。
从2011年到2013年总资产增加额可以看出,每年增加额逐步上升,分别达到342亿元、457亿元和589亿元。
信托公司净利润的快速增加对信托公司总资产的贡献力度不小,这部分沉淀增强了信托公司的竞争力,2013年数据显示未分配利润增加了238亿元。
近几年信托公司为了业务的竞争力,开展新业务,增资不断,在2013年不少信托公司进行增资扩股,实收资本增加136亿元。
截至2013年末,全国68家信托公司平均总资产规模为42亿元,其中,超过这一水平的信托公司仅有22家。2013年信托公司总资产增长率为25.8%,超过这一增长水平的有28家。可见,在信托公司总资产上,信托公司之间的差距不小,也形成不同梯队。
平安信托、中信信托、华润信托、中诚信托以及重庆信托总资产规模均超过百亿元,排在总资产规模前五,占据了市场总资产规模超30%。
长城信托、浙金信托以及华宸信托总资产规模均低于10亿元,其中长城信托和浙金信托刚改组成立不久,总资产规模排在最后。
东莞信托、五矿信托、紫金信托总资产规模在2013年增幅均超过100%,而华宝信托、吉林信托以及华宸信托总资产出现负增长。
信托业务收入分析
随着信托资产规模的不断增长,信托公司的经营收入也明显上升,2013年信托公司经营收入为832.6亿元,2014年上半年经营收入为396.79亿元。不过,信托公司收入增长放缓,2013年增幅为30.42%,增幅明显低于前两年,而2014年上半年增幅仅为13.68%。
信托公司业务主要分为信托业务、固有资产业务和其他业务,在2010年前,信托业务并不占据大优势,例如2010年信托业务收入占比不足60%,但是随着信托资产的增长,信托业务占比基本超过70%。
2010年信托公司经营收入为284亿元,到2013年,经营收入超过800亿元,增幅达到193%,可见,这几年信托公司经历了一轮快速增长期。
虽然这几年信托公司经营收入快速增长,但是增幅却呈现着明显的下降,2011年至2013年的增幅分别为54.71%、45.33%和30.42%,而在2014年上半年增幅仅有13.68%,增幅比例呈大幅下降态势。
近几年信托公司各项业务都呈现稳步上升态势,特别是随着信托公司固有资产的增长,利息收入和投资收益有着较好的发展。
信托业务收入保持稳健增长,但是增幅放缓,同时在收入占比也发生变化,在2011年达到顶峰后,呈现下降态势,2011年至2014年上半年的占比分别为78.76%、73.77%、73.38%、70.96%。
2013年,全国68家信托公司的平均经营收入为12.2亿元,超过这一水平的有23家公司,平均主营收入为9亿元,超过这一水平的有26家,而对于主营业务占比超过平均水平的达到了36家,超过一半信托公司。
从信托公司经营收入分布来看,大部分信托公司的经营收入在5亿至20亿之间,占比达到了三分之二。
中信信托、中融信托、平安信托以及中诚信托经营收入均超过30亿元,4家信托公司的总收入占了整个市场的21%,排在整个行业的前列。
长城信托、民生信托、万向信托以及浙金信托经营收入均低于2亿元,这4家信托公司成立不久,处于业务发展培育期,排在末位。
这些刚成立不久的信托公司经营收入增幅居前,包括民生信托、万向信托等,而同时华宸信托和国民信托经营收入出现大幅下降,吉林信托经营收入也出现下降。
从信托公司主营业务收入分布来看,主营集中于3亿元到15亿元之间,占据比例同样是达到了三分之二。
中信信托、中融信托和平安信托主营业务收入均超过20亿元,3家信托公司占了整个市场的18%,位列市场的前三位。
华宸信托、浙金信托、长城信托、民生信托和万向信托主营业务收入均不足2亿元,暂时位列后五位。
除了刚成立不久信托公司中泰信托、国民信托以及中投信托主营业务收入增幅超过100%,英大信托、平安信托、华宸信托以及吉林信托主营业务收入增幅出现负增长。
8家信托公司主营业务收入占比超过90%,同时有13家信托公司主营业务收入占比低于60%。
中江信托、新华信托、浙金信托以及中融信托的主营业务收入占比均超过92%,位列该项指标的前四位。
江苏信托、万向信托、重庆信托等信托公司由于自营业务的盈利较强,特别是投资收益,导致其主营业务收入占比偏低,该项指标位列后位。
信托公司净利润分析
2013年全国68家信托公司净利润总额达到了442亿元,相比于2012年的347亿元增长了27.37%。信托公司平均净利润为6.5亿元,24家信托公司超出这一水平。同时,有39家信托公司净利润增长率超过了30%。
68家信托公司净利润分布相对平衡,这种平衡表现出来的是每个段信托公司差不多,但是主要集中于3亿元到10亿元之间。
中信信托、中融信托、平安信托、中诚信托以及华润信托净利润超过15亿元,5家信托公司净利润总额达到了108亿元,占整个市场的比例超过四分之一,位列市场前五。
华宸信托、民生信托、长城信托、浙金信托以及万向信托净利不足1亿元,特别是华宸信托,净利润不到2000万。
信托公司净利润出现明显分化,不再只有增长,少数信托公司出现了净利润下降。
新重组成立不久的信托公司净利润呈现大幅增长,包括万向信托、长城信托、陆家嘴(600663,股吧)信托、民生信托等,同时天津信托、安信信托(600816,股吧)净利润也大幅增长。
华宸信托、金谷信托、国民信托以及山东信托出现了净利润下降,同时新华信托、江苏信托等信托公司净利润增幅低于10%。
信托公司经营能力排名
中融信托、中信信托、平安信托、华润信托、中诚信托、兴业信托、四川信托和长安信托在经营能力上得分均超过20分,位居前8位,华融信托和重庆信托也进入前10;12家信托公司得分低于10分,国民信托、华宸信托、中粮信托、西部信托以及万向信托在后5位。
(二)资产管理能力
信托资产管理规模分析
截至2014年6月末,信托公司资产管理总规模达到了12.48万亿元,进一步稳固了信托在金融行业的第二把交椅的地位。同时,从2013年,信托资产增速明显放缓。
在信托资产增速放缓的背景下,信托公司也在努力进行转型,主动管理信托的占比保持稳定上升的趋势,同时对资产分布根据市场和风险特征进行调整。
相比于2009年的20163亿元,信托管理规模在四年半的时间里增加的规模超过十万亿元,这充分享受中国经济的快速发展、居民财富的爆发以及制度优势带来的红利。
从近几年的信托管理规模增速可以看出逐渐下降,在2013年之前基本超过50%,2013年则低于50%,2014年上半年末增速放缓更为明显。
虽然增速放缓,但是有一个特征需要考虑,随着基数的增加,增速放缓势在必然,但是绝对增长规模仍然呈现上升态势,至少在2013年之前是如此。
2014年6月末,显示信托主动管理能力的集合信托规模超过3.2万亿元,占比上也达到了26.36%,这一比例在2012年和2013年出现下降,今年则重新回升。
单一信托资产规模的增速出现了一定放缓,在2013年增加了2.6万亿元,而在2014年上半年则只增加了0.9万亿元,这也成为信托管理规模放缓的一个主要因素。
财产权信托呈现明显增长态势,特别是创新业务中的资产证券化、土地流转信托背景下,2014年上半年增加的规模已经相当于去年全年。
2013年集合信托新增项目的规模在经历了2012年增速放缓后出现增速加快,但是在2014年或许将继续陷入增速放缓的节奏。
单一信托新增项目在2013年继续保持快速增加,但是在2014年则出现明显放缓,2013年上半年新增2.4万亿元,而2014年则只有1.9万亿元,新增额下降明显。
财产权信托在2013年新增额相比2012年出现下降,但是在2014年则回暖,2014年上半年为1989亿元,而2013年为1255亿元。
2014年信托资产规模将会出现明显的增速放缓,主要的因素在于单一信托的增速将明显放缓,2013年上半年新增总额为3.15万亿元,而2014年上半年为2.84万亿元,这说明证券资管、基金子公司对信托的“抢食”明显。
各信托公司在资金来源上呈现出不同的差异,2013年全国68家信托公司的平均信托资产管理规模为1603亿元,而有效信托资产管理规模平均仅为640亿元。新增信托中,平均新增管理规模为1009亿元,而有效新增资产规模为399亿元。
2013年信托公司资产管理主要集中在500亿元至2000亿元,但是7家超过3000亿元的信托公司资产管理总规模达到了3.13万亿元,占据了市场的30%。
信托资产管理规模排名在最后的12家信托公司总规模不足中信信托、兴业信托以及中融信托任何一家的管理规模。
信托公司信托资产管理规模与有效信托资产管理规模并不存在正相关性,从相关散点图中可以明显地观察到这点。
中融信托、中信信托、外贸信托、华润信托以及平安信托有效信托资产管理规模位居前五,虽然中信信托信托资产管理规模远远超过其他信托公司,但是其集合信托规模占比并不特别明显,兴业信托亦如此。上述5家信托公司集合信托资产管理均超过1000亿元,其中中融信托超过2000亿元,因此中融信托有效信托管理规模位列第一。
长城信托、万向信托以及华宸信托有效信托资产管理规模不足百亿元,而这3家信托公司信托资产管理规模均低于200亿元。
2013年信托公司新增信托资产规模主要分布在300亿元至2000亿元,其中8家超过2000亿元的信托公司新增规模达到2.2万亿元,占了市场近三分之一。
新增规模低于300亿元的11家信托公司新增总规模,低于前七位的任何一家信托公司新增信托规模。
新增信托资产管理规模与有效新增信托资产管理规模同样不呈正相关性,从相关散点图就可以观察此点。
外贸信托、中融信托、山东信托、兴业信托以及中信信托有效新增信托资产规模均超过1000亿元,位列前五位,这几家信托公司新增信托规模都超过2000亿元。
华宸信托、万向信托、长城信托、浙金信托、甘肃信托以及西部信托有效新增信托管理规模均低于100亿元,尤其是华宸信托新增信托资产管理规模不足百亿。
信托资产投资收益率
对于信托公司而言,信托资产投资收益率是其资产管理能力的重要体现。在2013年,68家信托公司已清算项目中,集合信托平均收益率为8.36%,单一项目平均收益率为7.61%,财产权信托平均收益率为6.32%。在结合清算资金的基础上,平均综合收益率为7.77%。
2013年信托清算的公司中,33家信托公司加权平均收益率均超过7.77%平均水平,差不多占据了市场的一半。
11家信托公司综合收益率超过9%,杭州信托综合收益率达到了12.92%,成为唯一一家综合收益率超过10%的信托公司,杭州信托以房地产业务为主。另外居前的信托公司还有新华信托、安信信托、浙金信托和华融信托。
18家信托公司综合收益率低于7%,所有信托公司的综合收益率都超过5%。中诚信托、中江信托、华宝信托、西藏信托以及粤财信托综合收益水平局后。
信托利润率分析
2013年,全国68家信托公司实现信托项目收入7412亿元,平均每家信托公司实现信托项目收入109亿元;实现信托项目利润6274亿元,平均每家信托公司信托项目利润为92亿元,从中可以看出,信托项目收入中的1138亿元由信托公司、银行、第三方销售等中介方收取,信托项目营业成本大约为15.35%。
信托公司信托项目收入主要分布在50亿元至200亿元,占了市场总数的近三分之二,同时超过平均水平的有30家。
信托公司信托项目利润主要集中于50亿元至200亿元,占了市场的三分之二,同时超过100亿元的信托公司数有29家。
信托资产利润率反映的是信托公司对投资者回报最大化,68家信托公司平均信托资产利润率为83.87%,信托项目收入超过300亿元的兴业信托、中融信托以及中信信托分别为85.73%、78.53%和75.20%。
建信信托、甘肃信托、华宝信托、中粮信托、华鑫信托等5家公司信托资产利润率均超过90%,位列该项指标前五。
长城信托、国民信托、北京信托、杭州信托等4家公司均低于75%,特别是长城信托和国民信托,都低于70%,位列该项指标后位。
信托公司资产管理能力排名
外贸信托、平安信托、华润信托、中融信托、新华信托、华能信托、中信信托在资产管理能力上得分均超过20分,位居前7位,同时,建信信托、四川信托、五矿信托也进入前10;9家信托公司得分低于10分,包括长城信托、国民信托、万向信托等。
(三)公司经营效率
资本收益率
资本收益率体现信托公司给股东的回报状况,是为股东服务效率的体现。2013年,全国68家信托公司平均资本收益率为20.15%,相对来说,还是比较高的,但是随着增资扩股和盈利性下降,信托公司资本收益率存在下降的可能。
从2013年信托公司资本收益率分布来看,主要集中于15%至30%这个区间,超过半数信托公司,当然10%至15%的信托公司也不少,达到15家。
中铁信托、四川信托、方正信托、安信信托以及大业信托资本收益率位列前五,均超过35%,基本都为中小信托公司,其中中铁信托资本收益率超过50%。
华宸信托、万向信托、民生信托、中粮信托以及陕国投则位列后面五位,均低于10%,华宸信托由于业务在2013年基本停滞和大股东转变,资本收益率仅为1.36%。信托报酬率
信托业务是信托公司的主营业务,信托报酬率则体现出信托公司开展信托业务的效率和盈利水平。2013年,全国68家信托公司平均信托报酬率为0.86%,不过在基金子公司、证券资管等竞争压力下和主动管理信托增长的背景下,信托报酬率也将发生转变。
从信托报酬率分布图观察,信托公司报酬率主要集中于0.3%至1%,有44家,另外,1%至1.5%的也有11家。
杭州信托、新华信托、华融信托等3家公司信托报酬率均超过2%,特别是杭州信托,信托报酬率达到了3.44%,不过同时侧面可以看出这些信托公司的隐藏风险也较高。
信托报酬率较低的信托公司普遍单一信托占比较高,其中建信信托、国投信托、云南信托、中粮信托均不足0.3%,位列信托报酬率的后面五位。
人均净利润
人均净利润是信托公司人力资本运用效率的体现,是信托公司在配置人员结构的重要依据。2013年,全国68家信托公司平均人均净利润为382万元,这一数值在金融行业中相对是高的。
信托公司人均净利润主要集中于200万元至600万元之间,达到了43家,另外超过600万元的也多达10家。
江苏信托、重庆信托、中诚信托、中铁信托等4家信托公司人均净利润超过900万元,位列前四位,这几家公司在自营业务上都有突出表现,自营业务特别是股权投资业务对于人力要求较少。
华宸信托、民生信托、浙金信托以及新华信托人均净利润则不足100万元,新华信托的信托报酬率并不低,但是由于人员因素,在人均净利润上却表现差强人意。
公司净利率
公司成本规划也是公司经营的重要的规划,公司净利率则体现出信托公司在经营中的成本效果。2013年,全国68家信托公司净利率为51.75%,可见,在信托公司中,接近一半的收入用于公司的成本开支。
2013年,信托公司净利率均超过50%的达到了41家,基本占据了市场的60%,同时也有3家信托公司易于30%。
江苏信托、中海信托、国联信托、上海信托等4家信托公司净利率超过70%,特别是江苏信托达到了82.94%。
华宸信托净利率只有5.43%,金谷信托、新华信托、浙金信托等公司净利率也偏低,在30%左右。
公司经营效率排名
华信信托、中铁信托、上海信托、湖南信托、中信信托、方正信托、杭州信托、江苏信托、中海信托、外贸信托等10家信托公司位居经营效率前10;民生信托、陕国投、华宸信托、新时代信托以及万向信托则排在后位。
(四)风险管理能力
随着经济结构调整,在信托资产快速增长的背后,风险事件发生的频率越来越高,风险事件从2012年开始,2013年加剧,到了2014年则越演越烈。信托公司在继续发展业务的基础上,风险管控工作则表现得越来越重要。
2014年银监会年中工作会议中,指出了目前信托公司在某一时点上风险资产达到了700亿元,并且指出中信信托、华融信托以及新华信托风险资产超出了净资产,另外还有8家信托公司风险资产偏高,超过净资产的50%。
理财周报金融研究院根据公开信息整理获得,2013年和2014年前7个月,33家信托公司信托资产出现风险,规模超过320亿元,显而易见,这是公开了信息的规模,总体风险资产肯定更大,但对于信托总体规模而言,目前比例还是相对偏低。
从出现风险资产的信托产品来看,主要有三类资产:房地产、矿产能源和工商企业,同时表现出一家企业出现风险,多家信托公司陷入其中,比如联盛集团重整,超日破产,都牵涉数家信托公司。
风险事件发生完全避免是不可能,出现风险如何进行处置是关键工作之一。目前信托公司在应付对付风险主要有以下方式:一是信托公司自有资金受让信托财产;二是关联方或者第三方受让信托财产;三是关联方或者第三方向融资方提供资金,以新还旧;四是转让信托受益权,由关联方或者第三方受让;五是进入司法程序进行风险处置,包括信托运行中或者到期后。
信托公司在风险处置中,司法程序是正常程序,也是应该加以规范和提供的方式,另外还有引进第三方进行处置,这些方式处置都需大量的人力成本和实践成本,不少信托公司如果规模不大则选择信托公司自身或者管两方进行处置。因此,信托公司和关联方(如股东)实力则显得尤为重要,在2014年相关信托政策中,股东被监管层多次提及,这也说明股东实力对信托公司风险处置有着一定作用。
风险处置已是事后管理,信托公司应该加强信托业务的事前和事中管理,加强信托风险管控体制,在尽职调查、交易对手、产品设计等各方面进行紧密的安排。
信托公司风险控制能力排名
总体上看,外贸信托、平安信托、建信信托、中信信托以及兴业信托等公司在风险管理上比较具有优势,位居前列;国民信托、吉林信托、陕国投、华澳信托等信托公司在风险管理上则需要继续加强。
(五)创新研发能力
信托在2013年以前一直享受着制度红利,但是在2013年开始,由于其他金融机构享受着同样的制度优势,竞争开始激烈,在保持传统优势的基础上,创新之路是信托不得不选择的。当然,在近几年信托市场的发展过程中,信托公司也一直在不断创新。2013年,信托公司的创新主要集中于新业务的讨论和创新,部分信托公司开创信托市场新领域,部分信托公司则是突破自身业务局限,开展新业务。
土地流转信托:2013年随着农村土地市场改革加快推进,土地流转信托也成为信托市场讨论的热点方向,中信信托、北京信托等信托公司率先在市场中推出了此项业务,并且在后期迅速进行扩张。
家族信托:未来财富管理将成为信托公司的主要业务之一,而家族财富管理与传承成为重要的方向之一,家族信托在国内讨论多年,2013年外贸信托和平安信托等信托公司试水家族信托。
资产证券化:盘活存量信贷资产已经成为众多银行的选择,这也成为信托公司扩大资产规模的路径之一。在2013年,除了大型信托公司参与资产证券化,不少中小信托也加入资产证券化份额的竞争。
产品基金化、产业化:信托公司正在深入信托产品的产业链,打造完整的链条,如中信信托医养健康产业基金,中粮信托农业产业基金等。
业务合作:银信合作的创新使得信托规模大幅快速上升,但是这一模式已经受到政策等系列因素的影响,不少信托公司则在研究多样化的合作。中原信托与融资租赁合作模式,中江信托引入保险担保合作,陆家嘴信托引入资产管理公司建立风险机制,吉林信托新型券商合作模式等。
其他:除了上述创新外,信托公司在业务领域上,进行着海外投资、股指期货、债券等方面的创新,在销售上建立俱乐部,信托收益率与销售收入挂钩等方面创新,在管理制度上,进行一体化融资创新模式、项目管理系统创新等。
信托公司创新研发能力排名
总体上看,中信信托、平安信托、外贸信托、北京信托、华润信托、上海信托、华宝信托等信托公司创新研发力居前。
(六)综合排名
在上述五项能力的基础上,理财周报金融研究院得出全国68家信托公司总排名,中信信托、中融信托、外贸信托、华润信托以及平安信托等5家信托公司位居前5位,中铁信托、华能信托、上海信托以及四川信托也进入前10;国民信托、万向信托、民生信托、长城信托以及陕国投等信托公司则竞争力较弱。(节选自《理财周报2014年信托公司竞争力研究报告》)来源理财周报)
(一) 信托公司经营能力
信托公司总资产规模分析
截至2014年6月末,全国68家信托公司总资产规模为3058.57亿元,相比于2010年末的1483.44亿元,增长达到了106%。信托公司固有总资产的增长一方面提高信托公司的经营能力,另一方面则增加信托行业风险抵御能力。
从2011年到2013年总资产增加额可以看出,每年增加额逐步上升,分别达到342亿元、457亿元和589亿元。
信托公司净利润的快速增加对信托公司总资产的贡献力度不小,这部分沉淀增强了信托公司的竞争力,2013年数据显示未分配利润增加了238亿元。
近几年信托公司为了业务的竞争力,开展新业务,增资不断,在2013年不少信托公司进行增资扩股,实收资本增加136亿元。
截至2013年末,全国68家信托公司平均总资产规模为42亿元,其中,超过这一水平的信托公司仅有22家。2013年信托公司总资产增长率为25.8%,超过这一增长水平的有28家。可见,在信托公司总资产上,信托公司之间的差距不小,也形成不同梯队。
平安信托、中信信托、华润信托、中诚信托以及重庆信托总资产规模均超过百亿元,排在总资产规模前五,占据了市场总资产规模超30%。
长城信托、浙金信托以及华宸信托总资产规模均低于10亿元,其中长城信托和浙金信托刚改组成立不久,总资产规模排在最后。
东莞信托、五矿信托、紫金信托总资产规模在2013年增幅均超过100%,而华宝信托、吉林信托以及华宸信托总资产出现负增长。
信托业务收入分析
随着信托资产规模的不断增长,信托公司的经营收入也明显上升,2013年信托公司经营收入为832.6亿元,2014年上半年经营收入为396.79亿元。不过,信托公司收入增长放缓,2013年增幅为30.42%,增幅明显低于前两年,而2014年上半年增幅仅为13.68%。
信托公司业务主要分为信托业务、固有资产业务和其他业务,在2010年前,信托业务并不占据大优势,例如2010年信托业务收入占比不足60%,但是随着信托资产的增长,信托业务占比基本超过70%。
2010年信托公司经营收入为284亿元,到2013年,经营收入超过800亿元,增幅达到193%,可见,这几年信托公司经历了一轮快速增长期。
虽然这几年信托公司经营收入快速增长,但是增幅却呈现着明显的下降,2011年至2013年的增幅分别为54.71%、45.33%和30.42%,而在2014年上半年增幅仅有13.68%,增幅比例呈大幅下降态势。
近几年信托公司各项业务都呈现稳步上升态势,特别是随着信托公司固有资产的增长,利息收入和投资收益有着较好的发展。
信托业务收入保持稳健增长,但是增幅放缓,同时在收入占比也发生变化,在2011年达到顶峰后,呈现下降态势,2011年至2014年上半年的占比分别为78.76%、73.77%、73.38%、70.96%。
2013年,全国68家信托公司的平均经营收入为12.2亿元,超过这一水平的有23家公司,平均主营收入为9亿元,超过这一水平的有26家,而对于主营业务占比超过平均水平的达到了36家,超过一半信托公司。
从信托公司经营收入分布来看,大部分信托公司的经营收入在5亿至20亿之间,占比达到了三分之二。
中信信托、中融信托、平安信托以及中诚信托经营收入均超过30亿元,4家信托公司的总收入占了整个市场的21%,排在整个行业的前列。
长城信托、民生信托、万向信托以及浙金信托经营收入均低于2亿元,这4家信托公司成立不久,处于业务发展培育期,排在末位。
这些刚成立不久的信托公司经营收入增幅居前,包括民生信托、万向信托等,而同时华宸信托和国民信托经营收入出现大幅下降,吉林信托经营收入也出现下降。
从信托公司主营业务收入分布来看,主营集中于3亿元到15亿元之间,占据比例同样是达到了三分之二。
中信信托、中融信托和平安信托主营业务收入均超过20亿元,3家信托公司占了整个市场的18%,位列市场的前三位。
华宸信托、浙金信托、长城信托、民生信托和万向信托主营业务收入均不足2亿元,暂时位列后五位。
除了刚成立不久信托公司中泰信托、国民信托以及中投信托主营业务收入增幅超过100%,英大信托、平安信托、华宸信托以及吉林信托主营业务收入增幅出现负增长。
8家信托公司主营业务收入占比超过90%,同时有13家信托公司主营业务收入占比低于60%。
中江信托、新华信托、浙金信托以及中融信托的主营业务收入占比均超过92%,位列该项指标的前四位。
江苏信托、万向信托、重庆信托等信托公司由于自营业务的盈利较强,特别是投资收益,导致其主营业务收入占比偏低,该项指标位列后位。
信托公司净利润分析
2013年全国68家信托公司净利润总额达到了442亿元,相比于2012年的347亿元增长了27.37%。信托公司平均净利润为6.5亿元,24家信托公司超出这一水平。同时,有39家信托公司净利润增长率超过了30%。
68家信托公司净利润分布相对平衡,这种平衡表现出来的是每个段信托公司差不多,但是主要集中于3亿元到10亿元之间。
中信信托、中融信托、平安信托、中诚信托以及华润信托净利润超过15亿元,5家信托公司净利润总额达到了108亿元,占整个市场的比例超过四分之一,位列市场前五。
华宸信托、民生信托、长城信托、浙金信托以及万向信托净利不足1亿元,特别是华宸信托,净利润不到2000万。
信托公司净利润出现明显分化,不再只有增长,少数信托公司出现了净利润下降。
新重组成立不久的信托公司净利润呈现大幅增长,包括万向信托、长城信托、陆家嘴(600663,股吧)信托、民生信托等,同时天津信托、安信信托(600816,股吧)净利润也大幅增长。
华宸信托、金谷信托、国民信托以及山东信托出现了净利润下降,同时新华信托、江苏信托等信托公司净利润增幅低于10%。
信托公司经营能力排名
中融信托、中信信托、平安信托、华润信托、中诚信托、兴业信托、四川信托和长安信托在经营能力上得分均超过20分,位居前8位,华融信托和重庆信托也进入前10;12家信托公司得分低于10分,国民信托、华宸信托、中粮信托、西部信托以及万向信托在后5位。
(二)资产管理能力
信托资产管理规模分析
截至2014年6月末,信托公司资产管理总规模达到了12.48万亿元,进一步稳固了信托在金融行业的第二把交椅的地位。同时,从2013年,信托资产增速明显放缓。
在信托资产增速放缓的背景下,信托公司也在努力进行转型,主动管理信托的占比保持稳定上升的趋势,同时对资产分布根据市场和风险特征进行调整。
相比于2009年的20163亿元,信托管理规模在四年半的时间里增加的规模超过十万亿元,这充分享受中国经济的快速发展、居民财富的爆发以及制度优势带来的红利。
从近几年的信托管理规模增速可以看出逐渐下降,在2013年之前基本超过50%,2013年则低于50%,2014年上半年末增速放缓更为明显。
虽然增速放缓,但是有一个特征需要考虑,随着基数的增加,增速放缓势在必然,但是绝对增长规模仍然呈现上升态势,至少在2013年之前是如此。
2014年6月末,显示信托主动管理能力的集合信托规模超过3.2万亿元,占比上也达到了26.36%,这一比例在2012年和2013年出现下降,今年则重新回升。
单一信托资产规模的增速出现了一定放缓,在2013年增加了2.6万亿元,而在2014年上半年则只增加了0.9万亿元,这也成为信托管理规模放缓的一个主要因素。
财产权信托呈现明显增长态势,特别是创新业务中的资产证券化、土地流转信托背景下,2014年上半年增加的规模已经相当于去年全年。
2013年集合信托新增项目的规模在经历了2012年增速放缓后出现增速加快,但是在2014年或许将继续陷入增速放缓的节奏。
单一信托新增项目在2013年继续保持快速增加,但是在2014年则出现明显放缓,2013年上半年新增2.4万亿元,而2014年则只有1.9万亿元,新增额下降明显。
财产权信托在2013年新增额相比2012年出现下降,但是在2014年则回暖,2014年上半年为1989亿元,而2013年为1255亿元。
2014年信托资产规模将会出现明显的增速放缓,主要的因素在于单一信托的增速将明显放缓,2013年上半年新增总额为3.15万亿元,而2014年上半年为2.84万亿元,这说明证券资管、基金子公司对信托的“抢食”明显。
各信托公司在资金来源上呈现出不同的差异,2013年全国68家信托公司的平均信托资产管理规模为1603亿元,而有效信托资产管理规模平均仅为640亿元。新增信托中,平均新增管理规模为1009亿元,而有效新增资产规模为399亿元。
2013年信托公司资产管理主要集中在500亿元至2000亿元,但是7家超过3000亿元的信托公司资产管理总规模达到了3.13万亿元,占据了市场的30%。
信托资产管理规模排名在最后的12家信托公司总规模不足中信信托、兴业信托以及中融信托任何一家的管理规模。
信托公司信托资产管理规模与有效信托资产管理规模并不存在正相关性,从相关散点图中可以明显地观察到这点。
中融信托、中信信托、外贸信托、华润信托以及平安信托有效信托资产管理规模位居前五,虽然中信信托信托资产管理规模远远超过其他信托公司,但是其集合信托规模占比并不特别明显,兴业信托亦如此。上述5家信托公司集合信托资产管理均超过1000亿元,其中中融信托超过2000亿元,因此中融信托有效信托管理规模位列第一。
长城信托、万向信托以及华宸信托有效信托资产管理规模不足百亿元,而这3家信托公司信托资产管理规模均低于200亿元。
2013年信托公司新增信托资产规模主要分布在300亿元至2000亿元,其中8家超过2000亿元的信托公司新增规模达到2.2万亿元,占了市场近三分之一。
新增规模低于300亿元的11家信托公司新增总规模,低于前七位的任何一家信托公司新增信托规模。
新增信托资产管理规模与有效新增信托资产管理规模同样不呈正相关性,从相关散点图就可以观察此点。
外贸信托、中融信托、山东信托、兴业信托以及中信信托有效新增信托资产规模均超过1000亿元,位列前五位,这几家信托公司新增信托规模都超过2000亿元。
华宸信托、万向信托、长城信托、浙金信托、甘肃信托以及西部信托有效新增信托管理规模均低于100亿元,尤其是华宸信托新增信托资产管理规模不足百亿。
信托资产投资收益率
对于信托公司而言,信托资产投资收益率是其资产管理能力的重要体现。在2013年,68家信托公司已清算项目中,集合信托平均收益率为8.36%,单一项目平均收益率为7.61%,财产权信托平均收益率为6.32%。在结合清算资金的基础上,平均综合收益率为7.77%。
2013年信托清算的公司中,33家信托公司加权平均收益率均超过7.77%平均水平,差不多占据了市场的一半。
11家信托公司综合收益率超过9%,杭州信托综合收益率达到了12.92%,成为唯一一家综合收益率超过10%的信托公司,杭州信托以房地产业务为主。另外居前的信托公司还有新华信托、安信信托、浙金信托和华融信托。
18家信托公司综合收益率低于7%,所有信托公司的综合收益率都超过5%。中诚信托、中江信托、华宝信托、西藏信托以及粤财信托综合收益水平局后。
信托利润率分析
2013年,全国68家信托公司实现信托项目收入7412亿元,平均每家信托公司实现信托项目收入109亿元;实现信托项目利润6274亿元,平均每家信托公司信托项目利润为92亿元,从中可以看出,信托项目收入中的1138亿元由信托公司、银行、第三方销售等中介方收取,信托项目营业成本大约为15.35%。
信托公司信托项目收入主要分布在50亿元至200亿元,占了市场总数的近三分之二,同时超过平均水平的有30家。
信托公司信托项目利润主要集中于50亿元至200亿元,占了市场的三分之二,同时超过100亿元的信托公司数有29家。
信托资产利润率反映的是信托公司对投资者回报最大化,68家信托公司平均信托资产利润率为83.87%,信托项目收入超过300亿元的兴业信托、中融信托以及中信信托分别为85.73%、78.53%和75.20%。
建信信托、甘肃信托、华宝信托、中粮信托、华鑫信托等5家公司信托资产利润率均超过90%,位列该项指标前五。
长城信托、国民信托、北京信托、杭州信托等4家公司均低于75%,特别是长城信托和国民信托,都低于70%,位列该项指标后位。
信托公司资产管理能力排名
外贸信托、平安信托、华润信托、中融信托、新华信托、华能信托、中信信托在资产管理能力上得分均超过20分,位居前7位,同时,建信信托、四川信托、五矿信托也进入前10;9家信托公司得分低于10分,包括长城信托、国民信托、万向信托等。
(三)公司经营效率
资本收益率
资本收益率体现信托公司给股东的回报状况,是为股东服务效率的体现。2013年,全国68家信托公司平均资本收益率为20.15%,相对来说,还是比较高的,但是随着增资扩股和盈利性下降,信托公司资本收益率存在下降的可能。
从2013年信托公司资本收益率分布来看,主要集中于15%至30%这个区间,超过半数信托公司,当然10%至15%的信托公司也不少,达到15家。
中铁信托、四川信托、方正信托、安信信托以及大业信托资本收益率位列前五,均超过35%,基本都为中小信托公司,其中中铁信托资本收益率超过50%。
华宸信托、万向信托、民生信托、中粮信托以及陕国投则位列后面五位,均低于10%,华宸信托由于业务在2013年基本停滞和大股东转变,资本收益率仅为1.36%。信托报酬率
信托业务是信托公司的主营业务,信托报酬率则体现出信托公司开展信托业务的效率和盈利水平。2013年,全国68家信托公司平均信托报酬率为0.86%,不过在基金子公司、证券资管等竞争压力下和主动管理信托增长的背景下,信托报酬率也将发生转变。
从信托报酬率分布图观察,信托公司报酬率主要集中于0.3%至1%,有44家,另外,1%至1.5%的也有11家。
杭州信托、新华信托、华融信托等3家公司信托报酬率均超过2%,特别是杭州信托,信托报酬率达到了3.44%,不过同时侧面可以看出这些信托公司的隐藏风险也较高。
信托报酬率较低的信托公司普遍单一信托占比较高,其中建信信托、国投信托、云南信托、中粮信托均不足0.3%,位列信托报酬率的后面五位。
人均净利润
人均净利润是信托公司人力资本运用效率的体现,是信托公司在配置人员结构的重要依据。2013年,全国68家信托公司平均人均净利润为382万元,这一数值在金融行业中相对是高的。
信托公司人均净利润主要集中于200万元至600万元之间,达到了43家,另外超过600万元的也多达10家。
江苏信托、重庆信托、中诚信托、中铁信托等4家信托公司人均净利润超过900万元,位列前四位,这几家公司在自营业务上都有突出表现,自营业务特别是股权投资业务对于人力要求较少。
华宸信托、民生信托、浙金信托以及新华信托人均净利润则不足100万元,新华信托的信托报酬率并不低,但是由于人员因素,在人均净利润上却表现差强人意。
公司净利率
公司成本规划也是公司经营的重要的规划,公司净利率则体现出信托公司在经营中的成本效果。2013年,全国68家信托公司净利率为51.75%,可见,在信托公司中,接近一半的收入用于公司的成本开支。
2013年,信托公司净利率均超过50%的达到了41家,基本占据了市场的60%,同时也有3家信托公司易于30%。
江苏信托、中海信托、国联信托、上海信托等4家信托公司净利率超过70%,特别是江苏信托达到了82.94%。
华宸信托净利率只有5.43%,金谷信托、新华信托、浙金信托等公司净利率也偏低,在30%左右。
公司经营效率排名
华信信托、中铁信托、上海信托、湖南信托、中信信托、方正信托、杭州信托、江苏信托、中海信托、外贸信托等10家信托公司位居经营效率前10;民生信托、陕国投、华宸信托、新时代信托以及万向信托则排在后位。
(四)风险管理能力
随着经济结构调整,在信托资产快速增长的背后,风险事件发生的频率越来越高,风险事件从2012年开始,2013年加剧,到了2014年则越演越烈。信托公司在继续发展业务的基础上,风险管控工作则表现得越来越重要。
2014年银监会年中工作会议中,指出了目前信托公司在某一时点上风险资产达到了700亿元,并且指出中信信托、华融信托以及新华信托风险资产超出了净资产,另外还有8家信托公司风险资产偏高,超过净资产的50%。
理财周报金融研究院根据公开信息整理获得,2013年和2014年前7个月,33家信托公司信托资产出现风险,规模超过320亿元,显而易见,这是公开了信息的规模,总体风险资产肯定更大,但对于信托总体规模而言,目前比例还是相对偏低。
从出现风险资产的信托产品来看,主要有三类资产:房地产、矿产能源和工商企业,同时表现出一家企业出现风险,多家信托公司陷入其中,比如联盛集团重整,超日破产,都牵涉数家信托公司。
风险事件发生完全避免是不可能,出现风险如何进行处置是关键工作之一。目前信托公司在应付对付风险主要有以下方式:一是信托公司自有资金受让信托财产;二是关联方或者第三方受让信托财产;三是关联方或者第三方向融资方提供资金,以新还旧;四是转让信托受益权,由关联方或者第三方受让;五是进入司法程序进行风险处置,包括信托运行中或者到期后。
信托公司在风险处置中,司法程序是正常程序,也是应该加以规范和提供的方式,另外还有引进第三方进行处置,这些方式处置都需大量的人力成本和实践成本,不少信托公司如果规模不大则选择信托公司自身或者管两方进行处置。因此,信托公司和关联方(如股东)实力则显得尤为重要,在2014年相关信托政策中,股东被监管层多次提及,这也说明股东实力对信托公司风险处置有着一定作用。
风险处置已是事后管理,信托公司应该加强信托业务的事前和事中管理,加强信托风险管控体制,在尽职调查、交易对手、产品设计等各方面进行紧密的安排。
信托公司风险控制能力排名
总体上看,外贸信托、平安信托、建信信托、中信信托以及兴业信托等公司在风险管理上比较具有优势,位居前列;国民信托、吉林信托、陕国投、华澳信托等信托公司在风险管理上则需要继续加强。
(五)创新研发能力
信托在2013年以前一直享受着制度红利,但是在2013年开始,由于其他金融机构享受着同样的制度优势,竞争开始激烈,在保持传统优势的基础上,创新之路是信托不得不选择的。当然,在近几年信托市场的发展过程中,信托公司也一直在不断创新。2013年,信托公司的创新主要集中于新业务的讨论和创新,部分信托公司开创信托市场新领域,部分信托公司则是突破自身业务局限,开展新业务。
土地流转信托:2013年随着农村土地市场改革加快推进,土地流转信托也成为信托市场讨论的热点方向,中信信托、北京信托等信托公司率先在市场中推出了此项业务,并且在后期迅速进行扩张。
家族信托:未来财富管理将成为信托公司的主要业务之一,而家族财富管理与传承成为重要的方向之一,家族信托在国内讨论多年,2013年外贸信托和平安信托等信托公司试水家族信托。
资产证券化:盘活存量信贷资产已经成为众多银行的选择,这也成为信托公司扩大资产规模的路径之一。在2013年,除了大型信托公司参与资产证券化,不少中小信托也加入资产证券化份额的竞争。
产品基金化、产业化:信托公司正在深入信托产品的产业链,打造完整的链条,如中信信托医养健康产业基金,中粮信托农业产业基金等。
业务合作:银信合作的创新使得信托规模大幅快速上升,但是这一模式已经受到政策等系列因素的影响,不少信托公司则在研究多样化的合作。中原信托与融资租赁合作模式,中江信托引入保险担保合作,陆家嘴信托引入资产管理公司建立风险机制,吉林信托新型券商合作模式等。
其他:除了上述创新外,信托公司在业务领域上,进行着海外投资、股指期货、债券等方面的创新,在销售上建立俱乐部,信托收益率与销售收入挂钩等方面创新,在管理制度上,进行一体化融资创新模式、项目管理系统创新等。
信托公司创新研发能力排名
总体上看,中信信托、平安信托、外贸信托、北京信托、华润信托、上海信托、华宝信托等信托公司创新研发力居前。
(六)综合排名
在上述五项能力的基础上,理财周报金融研究院得出全国68家信托公司总排名,中信信托、中融信托、外贸信托、华润信托以及平安信托等5家信托公司位居前5位,中铁信托、华能信托、上海信托以及四川信托也进入前10;国民信托、万向信托、民生信托、长城信托以及陕国投等信托公司则竞争力较弱。(节选自《理财周报2014年信托公司竞争力研究报告》)来源理财周报)
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