深圳前海旗隆基金董事总经理徐馨漫妮：这次IPO定调为“节奏发行”，一方面是为了缓解市场对IPO的恐慌情绪，另一方面是为了刺激股市，给股市输送新鲜血液，对股市构成利好。长远来看，IPO的定调发行会常态化，对市场情绪的影响会越来越小。

　　广东广金投资公司总经理刘壮华：重启IPO不仅增加了股票市场的供给，而且在某种程度上反映管理部门对股市走势的态度。重启IPO必然会改变股票市场资金的博弈态势，只是其改变的性质和程度随发行速度与节奏的不同而不同。

　　别被恐慌情绪吓倒

　　中国证券报：临近6月底，市场再次关注流动性问题。对此，有何判断和预期？

　　徐馨漫妮：从整体市场来看，流动性相对宽松，去年的“钱荒”局面难以发生。近期央行采取定向降准和公开市场净投放的形式，就是为了保持货币市场稳定，增强市场信心，放松货币政策的意图已经较为明显。定向降准的实施，更多是为了实体经济的融资需求、缓解银行业的资金饥渴，更好地促进实体经济快速发展。

　　由于这次定向降准范围较小，释放流动性的力度和规模有限，因而对市场的实质性影响不大，未来市场表现还要看政府的“微刺激”力度。

　　刘壮华：在实体经济需求仍然疲弱的背景下，刚刚公布的金融运行数据显示出市场流动性相对宽裕。5月人民币信贷规模为8708亿元，同比多增2104亿元，超出市场预期。企业中长期贷款增加3479亿元，出现较快增长。而财政政策依旧积极，财政支出增速24.6%，支出加快表明稳增长的意图。

　　从货币政策来看，在央行相关政策支持之下，流动性明显宽裕。今年以来，从货币市场维稳、主动贬值到再贷款工具和定向降准等工具的使用，显示货币政策朝着“松”的方向前进。融资恢复增长，将为经济增长提供金融支持，确保稳增长目标的实现。因此，面对稳增长、调结构以及防范金融风险三大调控目标的相互交错，管理层短期的调控重点仍是确保经济的稳定增长，所以财政的微刺激和货币的定向宽松将会得以延续。而宽松政策所带来的滞后效应未来将会更加明显地体现出来。下半年经济增速企稳概率较大。

　　中国证券报：与以往相比，本次IPO重启有诸多变化，这会给对市场带来哪些影响？

　　徐馨漫妮：这次IPO定调为“节奏发行”，一方面是为了缓解市场对IPO的恐慌情绪；另一方面是为了能刺激股市，给股市输送新鲜血液，对股市是利好。从长远来看，IPO的定调发行将会常态化，对市场情绪的影响会越来越小。

　　刘壮华：IPO重启让各路资金异常兴奋，为备战“打新”做好准备。据我们了解，很多基金公司为了打新股空仓迎战，不少休眠账户也准备迎战新股。而这次上市的新股，由于层层审查，质地较为优良，发行价、市盈率都不高，资金又不大会超募，老股东减持也是透明的，发行价可以预知。因此“打新”势必成为市场焦点，吸引场内资金爆炒，对本就不多的场内资金形成分流。

　　事实上，重启IPO不仅增加了股票市场的供给，而且在某种程度上反映着管理部门对股市走势的态度。重启IPO会改变股票市场资金博弈的态势，只是其改变的性质和程度随发行速度与节奏的不同而不同。在增量资金不变的情况下，发行节奏快，对市场的冲击就大，市场做空力量可能大于做多力量，股指将因此逐步下跌，最近两天市场的表现证明了这一点。

　　处于牛熊临界点

　　中国证券报：近期有色板块活跃，有观点认为，按照以往A股的经验，有色启动往往是牛市的先兆，对这个板块怎么判断？

　　徐馨漫妮：有色金属板块难以出现大级别牛市。该板块近期的活跃很大程度上由于有色金属价格的上涨及前期股价下跌过猛后的估值恢复。但是，有色金属行业的下行压力没有根本消除，后期股价的表现很大程度上取决于金属价格走势。传统类行业股票要出现较大升幅存在压力。

　　中国证券报：对今年下半年的行情有哪些判断？

　　徐馨漫妮：下半年的市场将会稳中有升。科技型股票将先于蓝筹股复苏，新兴产业的科技型企业将迎来爆发良机，会有更大投资机会。

　　刘壮华：总结中国近20多年改革开放后的政治经济发展规律，证券市场与其关系具有中国特色。即中国式政治周期决定经济周期，经济周期决定证券市场周期。预计新一轮证券市场周期将于2015年启动，现正处于熊市与牛市交错的过渡期，投资人情绪处于犹豫与期待之中。

　　中国证券报：结合上述判断，哪些板块或主题在今年下半年会有比较好表现？

　　徐馨漫妮：下半年，生物医药、信息技术、新材料等板块会有较好表现。这些行业符合国家当前经济转型、产业升级的大方向，而且成长性较好，有一定的科技含量、技术壁垒，发展空间巨大，未来将迎来快速发展的时机。我们会在这些行业里选择小市值高成长的科技股，在它们发展的初期买入，获取业绩快速增长带来的超额回报。

　　刘壮华：证券市场投资者可以按照经济即将走出衰退进入缓慢复苏的演变特点进行布局，逐步建仓冷门股中的优质公司，可优选环保、消费、金融、资源、交运等行业。