中国基金报近日独家报道了上海泽熙投资管理有限公司(下简称“泽熙投资”)遭调查一事，引发业界关注。调查或因泽熙6号在东方锆业资产重组停牌前的交易相关。

　　泽熙投资的“精准”买入一向令业界关注。中国基金报记者梳理公开资料发现，从2013年一季度至2014年一季度的15个月内，泽熙投资早于或同时在14家上市公司发布重组或定增公告时买入。

　　有私募人士表示，如此高频率参与重组定增股，在业内比较少见。“重组股是看不出来的，就算停牌了也不可能判断是否应该买入，你都不知道重组对象资产的优劣，就敢提前买入？这可都是投资者的钱。”他说。

　　也有私募与第三方理财机构人士在接受本报记者采访时分析认为，泽熙投资研究重组股有独到之处，有些公司可以通过公开消息得出即将重组的判断，不过也不排除有“消息渠道”。

　　“有不少人买了股票后，会找私募来抬轿子，泽熙名气这么大，肯定属于被找的对象，但泽熙是否涉嫌内幕交易就不好说了。”华南某私募总经理称。

　　15个月买入

　　14只重组定增股

　　中国基金报记者通过梳理2013年一季度至2014年一季度A股上市公司前十大流通股东名单发现，泽熙旗下产品现身其中68家，值得关注的是，有14家上市公司涉及重组或定增，其中5家公司是在泽熙投资进入后发布因重大资产重组或定向增发的公告，另有9家则是泽熙在公司公告停牌当季进入。

　　以行业来看，在泽熙投资建仓的这14家涉及重组、定增的上市公司当中，包括中青宝、天舟文化等TMT热门股，也包括东方锆业、宁波联合、青岛双星、亚厦建设等有色金属、商贸、橡胶制造、建筑等行业股票。

　　从泽熙进入时间来看，去年四季度和今年一季度进入前十大流通股股东名单的数量最多，各有5家，2013年二季度进入2家，2013年一季度、三季度各进入1家。

　　泽熙投资旗下的泽熙6期参与次数最多，共9次，包括东方锆业、吴通通讯和宁波联合等，其中泽熙6期持有数量最多的股票是宁波联合，2014年一季报显示持股数量为1507万股，占流通股比例4.98%，接近举牌线。此外，泽熙1期曾进入4家上市公司前十大流通股东，泽熙11期进入2家，泽熙5期曾进入1家。

　　泽熙投资的快进快出在私募圈不是新闻，“当你看到泽熙出现在上一季度的前十大流通股股东当中时，他或许很早就已经在分批小额买入，等股价涨上去，就迅速离场。我常常劝诫我的投资者，不要跟着泽熙买股票。”深圳一位私募人士表示。

　　泽熙投资官网显示，目前旗下管理的6只产品，包括泽熙1期、泽熙2期、泽熙3期、泽熙4期、泽熙5期以及泽熙增煦定增产品，记者在官网中未搜索到泽熙6期和11期的身影。泽熙1~5期均成立于2010年，泽熙增煦定增产品则成立于2013年9月。官网最新的5月16日数据显示，泽熙1~5期今年以来收益率分别为9.99%、18.83%、44.07%、35.61%和16.83%，泽熙增煦定增产品今年以来收益率为18.17%。

　　提前潜入

　　5家公司前十大股东

　　泽熙投资在5家上市公司因重组或定增停牌前提前进入，占14家重组、定增股的比例为三分之一。这5家公司分别为东方锆业、准油股份、中青宝、鹏欣资源和庞大集团，分属不同的行业和地区，涉及有色金属、采掘业、信息技术、医疗保健和汽车销售等行业，其中2家公司位于广东，其他3家在新疆、上海和河北。

　　“泽熙在研究上比一般的投资公司有特别之处。有内幕消息的传闻不可全信，长时间这么精准，涉及到全国各地的公司，全靠消息不太可能。泽熙在信息节点的把握上肯定有一部分是自己的团队找的，但有多大的比例不太好说。”前述华南私募总经理表示。

　　有深圳私募人士表示，一般而言，并购重组的公司本身业绩较差，甚至有的濒临破产，“重组股有很多垃圾公司，做价值投资的人对重组股都是慎之又慎，更别说提前判断是否进入，因为都不知道重组的资产如何，有的公司重组需要花3到5年，这么长时间怎么给投资者交代。”

　　数据显示，2013年四季度是泽熙投资提前买入重组股的多发期，泽熙投资瞄准了东方锆业、中青宝和鹏欣资源，成为这3家公司前十大流通股东。另外准油股份和庞大集团这两家定增概念股，泽熙则分别在2013年二季度和2014年一季度进入。

　　与定期报告截止时间相距最短的停牌公告，发生在准油股份身上。2014年一季报显示，泽熙投资旗下的泽熙6期出现在准油股份的前十大流通股东名单当中，而在4月1日，准油股份发布重大事项停牌公告，11日后宣布定增预案，向公司大股东创越能源集团实施定增，计划募集不超过2亿元为参与“两桶油”混合所有制改革做准备。

　　泽熙投资旗下的龙信基金通1号(泽熙11期)于2013年二季度进入庞大集团的前十大流通股股东名单。庞大集团2013年半年报显示，龙信基金通1号持有1133万股，为第五大流通股东，与2013年一季报持股数量最低的第十大流通股东相比，龙信基金通1号至少增持233万股。庞大集团2013年二季度均价为6元/股，龙信基金通1号共投资约6798万元。庞大集团2013年三季报显示，第十大流通股东持股数量为434.7万股，泽熙投资在三季度至少减持698.3万股。在此期间，庞大集团于2013年8月10日发布定增停牌公告，于8月31日发布预案。

　　泽熙投资旗下的泽熙6期，则在2013年四季度进入中青宝与鹏欣资源前十大流通股东，分别持股111万股和716万股，中青宝与鹏欣资源分别在今年1月11日和4月2日发布重大事项重组公告。

　　“对于重组股，徐翔的操作仍是以短线为主，一般现身前十大流通股的时间不超过一个季度，有的提前进入，在发布重组预案之后就获利离场。”一位第三方理财的私募研究员对记者表示。公开资料显示，曾被泽熙投资重仓的庞大集团、中青宝和鹏欣资源，在其下一季度的定期报告中，泽熙投资便从前十大流通股东名单中消失了。

　　重组并购对象

　　以TMT居多

　　对于14家涉及重组或定增的公司，一位私募投资总监对记者表示，“从14家公司来看，只有中青宝是比较容易发现有重组题材的。”2013年创业板指数不断创下新高，成就了一批牛股，中青宝就是其中之一，“中青宝的路线就是兼并收购，去年收购游戏公司，股价9个月翻了9倍，整个阶段都是这样，TMT行业有许多讨论，据我所知，有不少私募或者牛散买入，但没进入前十大流通股东。”

　　中青宝在停牌后3个月公布重组预案，继续收购游戏公司。4月11日，中青宝公布将以17亿元收购上海美峰数码科技有限公司(49%股权)、北京中科奥科技有限公司和江苏名通信息科技有限公司(100%股权)等3家游戏公司。在预案公布之前，股价已有所表现，一季度股价上涨了17.24%。

　　在14家泽熙投资提前或同时买入的公司当中，已经公布并购重组对象的有8家。其中，以互联网信息技术公司数量最多，占其中一半。除了中青宝以外，还有拟收购浙江锆谷科技有限公司的东方锆业、收购北京国都互联科技有限公司的吴通通讯和收购北京神奇时代网络有限公司的天舟文化。

　　此外，准油股份、宁波联合和翠微股份的定增目的或并购对象均服务于主营业务。而本属水产养殖业的武昌鱼则跨行做起了金属矿产买卖，耗资21亿元向大股东购买黔锦矿业的全部股权。

　　值得一提的是，东方锆业拟收购的浙江锆谷科技有限公司地处浙江，而泽熙投资的掌门人徐翔正是来自浙江。同样位列东方锆业前十大流通股东席位的还有雅戈尔，其注册地也在宁波。雅戈尔今年一季度持股数为748万股。

　　今年1月2日，东方锆业发布临时停牌公告，1月3日发布重大资产重组停牌公告，并停牌至今。

　　而在此之前，2013年四季度，泽熙6期新进东方锆业前十大流通股东。年报显示，泽熙6期共计持有151.15万股，占总股本的0.37%，从去年三季度末的第十大流通股东持股数113万股来看，泽熙6期去年四季度至少买入东方锆业38万股。

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