尽管周五大盘在收盘时已由“绿”变“红”，但接受《金融投资报》记者采访的三位私募老总对后市表示谨慎。其中，天津仙童投资管理有限公司总经理张晓君更是发出了满仓医药股的举动。

　　天津仙童投资张晓君：

　　先行指标不容乐观满仓医药股

　　面对周五上证指数的勉强收红，天津仙童投资管理有限公司总经理张晓君出言谨慎：从目前的PMI、发电量等经济先行指标来看，实体经济仍然不景气，特别是目前有关房地产的负面新闻很多，对地产股，从而对银行股，乃至整个大盘形成压力。

　　张晓君表示，从流动性来看，目前并不紧张，央行多次实施了正回购。按理说，资金面趋于紧张而会使资金利率上升，而现在却是不跌反升。因为企业赚不到钱而不敢向银行贷款。

　　对于一年一度的“两会”行情，张晓君的看法是：市场已经提前反应了，如中石化上涨就是来自于市场对其改革的良好预期，是国企改革概念股的一个典型例子，但可能只是短期炒作而已。

　　谈及创业板，张晓君强调了估值对其走势的影响。他说，2007年10月上证指数在6124点时的，上海主板市场的平均估值水平为68倍，而创业板指数在1500点的时候，创业板平均估值在70倍左右，后者比前者最高时的估值水平还要高。“如果创业板公司的业绩不跟上，就无法支撑这样的估值水平。”“后市我们对医药股比较看好，而且目前已经满仓了医药股。”张晓君的理由是，随着人们生活水平的提高和保健意识的增强，对医药的消费需求将是持续增加的趋势；二是医药行业不受宏观政策调控的影响，是一个典型的防御性行业。

　　张晓君认为，医药股也不是步调一致地上涨，还需要进行细分，相对而言特别看好中药行业和具有独家题材，不被同行复制的产品。“如云南白药(000538)就是我们重仓的一个品种。”

　　深圳翼虎投资余定恒：

　　3月行情需要观察市场没有风格转换

　　尽管本周四创业板暴跌3.5%，中石化大涨7%，但深圳翼虎投资管理有限公司总经理余定恒却认为，这不是市场的风格转换。其理由有三：其一，从基本面来看，PMI、CPI、PPI和发电量都处于增长乏力的状态，这意味着以周期性行业股票为代表的蓝筹股得不到业绩的支撑。

　　其二，从政策面来看，新一届政府不会通过增加货币投放为代价来刺激经济增长，货币政策仍将以“中性”为基调。那么，以存贷款利差作为主要利润来源的银行业业绩将面临严峻考验。

　　其三，从资金面来看，随着人民币兑美元汇率的下降，出现了少有的人民币贬值现象，特别是美国量化宽松政策的逐渐退出，将使部分热钱从境内流出，而新股发行又将上路，这些都将对二级市场资金产生分流作用。

　　既然周期类股票机会缺失，创业板股票估值又偏高，后市的机会在哪里？对此，余定恒认为，估值是一个仁者见仁、智者见智的问题，没有统一的标准，但可以遵循一定的规律：一方面，可以去拿公司和同行进行比较，看看公司的行业地位，以此判断估值的合理性；另一方面，要看公司所处的发展阶段，是处于成长期还是成熟期，成长期的弹性更大，理应享受更高的估值。“我们去上市公司调研的时候，除了要看公司的行业状况、盈利能力和商业模式，还要观察公司管理层的行事风格。”余定恒说，因为公司管理层对其经营和发展战略的制定和实施影响很大。“3月行情需要观察一下，我的操作会较之前相对谨慎一些，目前我的仓位不高，还不到5成。”余定恒说。

　　深圳龙腾资产吴险峰：

　　3月震荡为主看好国企改革与新兴产业

　　“事实上，说怪不怪！”吴险峰分析本周四创业板下跌，中石化上涨的原因时说，中石化的大涨有因可寻，因为中石化表示，公司将分拆重组、引入社会及民营资本的方案将很快出炉，一个重要的时间窗口将是召开在即的“两会”期间。同时还有消息称，未来中石化还有不少新的改革动作。

　　对于创业板大跌3.5%，吴险峰认为，也应在预料之中。虽然在什么时点上下跌具有一定的偶然性，但自去年以来，创业板就在人们“狼来拉！”的惊呼声中一路逆势上扬、风头出尽的事实，就意味着下跌具有必然性。“不过，我不认为这是市场风格转换的信号，而只是结构性行情转换的现象。”吴险峰说，当然，更为重要的是，在A股市场上支撑蓝筹股的银行、地产这两支主力，现在进入了一个“多事之秋”，其中银行面临着互联网金融对银行存款的分流，从而使其放贷筹码减少，业绩增速下降；地产股更是因为房地产市场的负面消息不断而面临着估值压力。

　　那么，这是否意味着“跷跷板”现象再现？创业板的“好日子”会依旧吗？对此，吴险峰给出了否定性的回答。他说，久涨必跌是一条规律，目前的创业板指数高企。

　　吴险峰表示，3月份市场会以震荡为主，机会主要在于以下三个方面：一个方面是国企改革，以中石化为先锋的国企改革题材股，公共事业领域的改革也会带来机会，虽然有难度也不能预期太大，但对水电气等相关方面的上市公司会带来机会。

　　另外两个方面分别为：一是战略性新兴产业，互联网、网络建设等领域，这些企业的估值并不低，但能找到成长性跟得上的公司也是有利可图。看好三聚环保(300072)、爱康科技(002610)等个股；二是生态文明建设题材股。