天弘、九泰等一批积极进取、开拓创新的基金公司的涌现，可以说是基金业政策演进与行业竞争的必然结果。

十几年来，基金行业的发展几经起伏。中国基金业有着良好的起点，规范有序的制度设计、政策的悉心呵护以及对“基金黑幕”等事件的认真反思，总体上确保了行业初期发展相当顺利。特别是2006年、2007年的大牛市，一度助推基金行业攀上高峰。但随着市场滑落，基金业陷入漫长的盘整期，资产管理规模长期在2万多亿元徘徊。

截至2013年末，基金行业的公募资产管理规模仅3万亿元，而同期银行理财达到10.2万亿元，保险资产管理规模达7.7万亿元，信托资产管理规模达10.3万亿元。基金行业在大财富管理时代的竞争中形势不容乐观。

诸多瓶颈问题在此期间也日趋暴露，成为公募基金行业发展的制约因素，如公司治理结构问题突出、投研人才流失严重、销售渠道过于依赖银行、行业内部竞争激烈、基金产品同质化严重、基金运营刚性成本过高等。

自2010年下半年以来，监管层发出“加强监管、放松管制”的重要政策信号，其后陆续出台一系列加强多层次资本市场建设和推动基金行业创新发展的政策措施。随着行业准入门槛的大幅度放宽，原有的分业经营限制和部分机构的制度红利逐步淡化，不同金融机构可以开展类似的资产管理业务，原有的金融牌照优势大幅减弱。对于基金业而言，公募行业准入门槛的降低，使得行业内竞争进一步加剧；混业经营渐成趋势，也使得基金公司不得不面对其他资产管理机构的挑战，特别是中小基金公司面临较大的生存压力。

内部问题的突出，外部竞争的加剧，倒逼基金业加快创新改革的步伐。正是在这样的背景下，中国基金业的新力量正在崛起。

天弘基金的异军突起是近年来基金行业令人瞩目的大事件，深刻地改变了行业既有格局。凭借余额宝的快速成长，2014年一季度末，天弘基金资产管理规模达5536.56亿元，一举超越华夏基金成为公募管理规模最大的基金公司，这是七年来基金公司规模老大首次易主。目前余额宝的客户数已突破1.5亿。

天弘的成功，有天时之因，利率高企、货币基金收益持续维持高位等助推余额宝规模的不断攀升；但归根结底，源自人的原创力的迸发。将互联网思维跨界引入金融行业，带来的是销售模式的创新、投资者关系的创新。余额宝带动的这波互联网金融的大潮，促进了亿万网络支付用户理财意识的觉醒，满足了他们的理财需求。这一过程同时也是一个深入人心的投资者教育的过程，对未来整个资产管理行业的发展都将产生长期深远的影响，并为中国基金业发展史留下浓墨重彩的一笔。

兴业全球基金同样借上了互联网金融的东风，与兴业银行合作推出的“掌柜钱包”短短两个月规模就突破400亿元。在创新产品方面，华泰柏瑞、大摩华鑫等的量化投资产品，富国、银华等的分级基金产品2014年也都有让人眼前一亮的表现。

中欧基金则在股权激励方面走在了行业的前面。2014年5月，中欧基金成为公募基金股权激励的吃螃蟹者，包括董事长窦玉明等五人在内的中欧基金核心管理团队持股，通过个人出资方式获得原有股东的部分股权转让，这是基金公司治理结构的重大突破。而中欧及招商等的事业部制探索也同样吸引了行业的目光。

新生代孕育新希望

与此同时，近年来一批新生代公司纷纷设立，其中不乏积极进取者力图寻找突破路径，实现自身的跨越式发展，九泰基金无疑是其中的一个代表。

九泰基金是行业中首家有着PE基因的基金管理公司。源自PE的新元素，会给传统基金行业带来怎样的化学反应，这是很多业内人士关心的问题。

“未来五年时间，九泰要成为业内最具核心竞争力的公募基金。”九泰基金总裁王学明如是说。

九泰的思路移植自PE的经验，并结合对基金业发展瓶颈问题的认识针对性地制定自己的发展战略，涵盖了公司治理、激励机制、投资平台、产品设计、销售体系等诸多方面。

针对基金行业投研方面人才流失严重、追求短期业绩的现状，九泰的对策是引入PE的合伙人文化，打造“股权激励+事业部制+创新工厂”的投资平台，吸引优秀投资人才在九泰平台上组建自己的业务团队，由九泰提供投研、运营、产品设计、销售方面的保障。九泰的股权激励并非全员持股普惠的股权激励机制，对中层和普通员工主要采取的是当期可兑现的绩效激励，而股权激励的实施范围限定于管理层和核心员工。这是因为，对于后者激励他们追求长期利益而非短期利益，才能更好地和基金公司及持有人的利益绑定在一起，共同做大价值。

针对基金行业对银行等销售渠道的依赖，九泰的对策是加强销售队伍建设。“未来两年，我们将建立起近300人的销售团队。”王学明强调，九泰销售队伍建设的与众不同之处在于，不再是围绕渠道的浅尝辄止，而是要下沉到客户资源的末端。为此，九泰的策略是引入保险的精细化营销、锁定高净值客户、加大直销比例、加强产品设计为客户提供更多元化的投资选择。同时，九泰还在申请销售子公司的业务牌照，通过销售体系与九鼎投资共享客户资源。

针对基金行业产品同质化严重的问题，九泰积极加强产品创新，“在九泰基金整个经营管理之中，产品创新是重中之重。”王学明说。

打造“创新工厂”模式，整合资源以把握资本市场系统性投资机会。这一点，在王学明看来是九泰经营思想的核心，也对于大资管时代告别小作坊生产、实现规模化运营至关重要。这一战略的关键在于，把握国家支持实体经济发展的大方向，在产业和金融融合上进行拓展，即把更多资金投向产业经济，同时重视一级市场和二级市场的联动机会。而九泰的重点投资方向和产品创新方向，正是基于对资本市场系统性投资机会的战略研判作出的选择。

“新三板就是当前资本市场迸发出来的系统性机会。”王学明举例说。对新三板的投资将成为未来一段时间内九泰的核心竞争力之一，其新三板的产品将在明年1月份以专户方式率先问世，同时九泰还在积极配合监管部门，争取尽早推出可投资新三板的公募产品，这将是公募行业业务领域的一个重大创新。

正如九泰所说，对于新公司来说，没有品牌、业绩和销售资源的支持，要摆脱困境，创新就是唯一的选择。唯有通过管理创新与业务创新，打造差异化的竞争优势，才能在公募基金行业占据一席之地。

在新生代基金公司中，有着远大目标的，不仅仅是九泰一家，还有不少公司如前海开源、财通基金等也在打造新型投研平台、拓展新业务领域方面积极探索。从更高的层次上去看，这不仅仅是作为个体的基金公司如何解决自身超越式发展的问题，同时也是基金业求解行业困局的尝试。

虽然他们的尝试还受到内外因素的制约，还可能在发展中遇到这样那样的问题，还需要在实践中取得实绩来证明，他们能否最终取得成功还有待进一步观察，但是他们的未来值得期待。