本周市场宽幅震荡，大盘股更是经历大涨大跌。私募人士表示，目前行情是结构化牛市的持续演绎。面对即将到来的2015年，这种行情会继续，并会出现新的结构化演绎，例如大盘股、小盘股均出现分化。

踏准市场节奏

中国证券报：本周市场拉锯战非常明显，大盘股大涨大跌的情况再次出现，而小盘股一直处于低迷状态，对此有何判断？

尹国红：目前的状况是去年结构化牛市的延伸，但是小盘股的上涨难以带动指数，使得大家误认为2013年的市场是一个熊市，但实际上2013年上涨的个股、翻几倍的个股非常多，甚至比2014年还要多，因为今年涨幅比较大的股票多集中在券商板块。

黄道林：此轮行情仍属结构性牛市，与过往牛市不同之处在于大盘股涨、小盘股跌，这种结构性其实不是今年才出现的，去年也是这种状况，只是反过来：小盘股涨、大盘股跌，所以这里有一个节奏轮动的问题。参与这个市场，如果投资者把握不准市场节奏，那么即便出现指数行情或者出现小盘成长股行情，也是要亏钱的。今年涨得最好的是大金融和国企改革权重股板块。沪港通以后，行情发生了明显改变，而且上证指数远远跑赢创业板、中小板指数等，这是典型的“二八”现象。

中国证券报：在结构化行情下，怎样操作才能不会踏空？

尹国红：牛市结构化特征与整个经济复苏的状况有所不同，比如2006年、2007年是普涨行情。经济复苏会令所有上市公司获益，获益点集中在某一个时间段里。相对而言，比如去年一些小盘股、新兴经济个股、经济转型类个股率先受益，他们的业绩上来了，股价也炒上去了。这轮行情风水转到金融类个股，接下来，经济很可能慢慢从L型筑底过程中走起来。总体来说，这种结构性特征需要投资者转变思路，不同时点要踏准不同股票，才有可能在牛市中获益，这对投资者提出了更高要求。

黄道林：“二八”现象指的是，80%股票在震荡走平或下跌，20%股票在上涨。从市场赚钱效应来看，也就是说只有20%人能够赚到这轮行情的钱，80%人是挣不到这轮行情的钱。所以出现了很多投资者苦叹牛市不赚钱，或者熊市挣的钱在牛市里亏光的局面。这里给我们提了一个醒，参与股市投资，一定要踏准市场节奏。

A股估值仍具吸引力

中国证券报：从过去一周的情况看，上半周市场资金面明显趋紧，在打新资金解禁后，明显改观。对未来一段时间的资金面有何判断？

尹国红：2015年的资金面会比2014年更好。一方面，整体货币政策趋向放松，从目前整体经济状况来看，降息、降准的预期逐渐增强；另一方面，整个股市的财富效应，在10月之后尤其是12月之后，促使场外资金跑步进场。从日均5000亿元的成交量逐步提升到12000亿元成交量可以看得出，第一波资金已经进入，后面还会有后知后觉(财苑)的资金进来，所以未来的资金面应该更宽松一些。

此外，无风险收益率逐步下行，使得房地产类资金、信托类资金对股市兴趣大增。即使经过这一轮暴涨，A股市场还是全球范围内低估值的市场，对海外资金具有一定吸引力。

黄道林：过去一个月，A股成交量一度超过美国。从进场资金的性质来讲，一部分是海外资金。现在放眼全球，A股过去几年一直在全球排名涨幅垫底。这么一个价值洼地，全球资金涌入A股是大家可以想象得到的。

另一部分资金来源于房地产资金，一些先知先觉的资金忌讳房地产泡沫，从房地产撤出以后，唯一能进的只有A股市场。此外，在全球大宗商品暴跌的背景下，产业资金流出来后也会向A股市场流动。

目前，A股虽然经历了1000点的上涨，但相对于国外成熟市场而言，银行股、券商股等估值并不高，相信上述资金还会不断涌入。

中国证券报：对2015年市场走势有哪些判断？看好哪些投资机会？

尹国红：在市场环境转好的情况下，有前面5000亿元、7000亿元、12000亿元的日均成交量垫底，在场外资金不断涌入的背景下，2015年肯定还会不断有“牛票”出现，重点是怎么样去选择这些个股。今年的机会主要集中在权重股板块，2015年成长类股票的机会很可能慢慢到来。在权重股整理的过程中，资金会慢慢回流到有成长性的股票中去，但是成长性股票经过去年的大涨之后，他们的分化会十分明显。今年有几个板块涨幅不尽如人意，一是医药行业，二是环保行业。如果将此轮牛市行情从2013年开始算起的话，现在已经进入牛市人声鼎沸时期，前面一些滞涨品种会有补涨过程。

黄道林：现在指数从2000点涨到3000点，如果太注重于指数的波动，很可能影响对个股的选择。在策略上，应当重个股轻指数；在选择标的时，一定要多花心思，找一些具有高送转或者有高分红潜力的标的，而且要找一些业绩出现拐点的标的。2015年不会出现单纯的小股票涨或者单纯的大股票涨，可能大股票分化，小股票也分化，最终落脚点在于你选择的个股上面。2015年，看好成长股中的高科技类行业，尤其是能源里面的新能源，例如太阳能，2015年很可能是这些行业的爆发年。