证券时报记者：下半年，农业股大幅跑赢大盘，主要原因有哪些？

谢志刚：2012年中期以后农业板块收入和利润增速下行，2013年上半年行业继续低迷。三季度起，行业净利及增速已经大幅度环比回升，上市公司业绩开始释放。政策方面也多次提到对于农业的大力支持，包括鼓励资本投向农业、农产品价格市场化、推进土地制度改革、保障粮食安全等。业绩释放结合政策催化，奠定了农业股的上涨基础。再加上农业板块几乎是小盘股集中地，今年以来小盘股走势整体优于大盘股。这三方面因素使得今年农业股跑赢大盘。

谢刚 张俊宇：农业股上半年表现比大盘略弱或持平，7~10月份明显跑赢大盘，主要有两个原因，一是二季度以来整个行业景气度提升，带来业绩环比改善；二是9、10月以来，市场对农业行业政策预期强烈，农业股估值明显提振。

规模化发展成趋势

证券时报记者：12月24日，中央农村工作会议闭幕。当晚，国务院副总理汪洋主持召开扶贫开发和现代种业工作座谈会。这透露出怎样的政策基调？种业是否有较大机会？

谢志刚：从本次中央农村工作会议可以看出，本届政府对农业的重视程度非常之高。种业是我国基础性、战略性核心产业，这一产业定位在2011年被进一步强化。政策对种业的支持长期来看肯定有利于行业的发展。一方面，国家支持土地流转，下游对种子和服务品质的鉴别能力大幅提升，有利于优势品种和龙头企业扩大市场份额。另一方面，农业部支持种子企业兼并重组，市场集中度得以提升。

谢刚 张俊宇：中央农村工作会议对农业板块影响深远。会议确定把粮食安全放在核心位置的主基调，保证粮食安全有两方面含义，一是保证产量绝对上涨，保证国家供给，维持较高自给率，减少对外依存度；二是保证食品安全。

农业发展的主基调是规模化、专业化及现代化，未来持续看好种植业和养殖业规模化发展的趋势。比如上游配套产业，饲料、种子、农药、化肥、兽药等企业，政府扶持力度会持续加大，并带来行业集中度提升。

此次关于种子的高规格会议，可视为一次重大的划时代变革。会议明确提出，2015年之前，科研机构彻底退出商业化领域。未来两年，整个行业会出现较大的整合，从科研机构分离出来的核心技术人员加盟种业企业，种子公司研发实力将得到极大提升。另外，加大知识产权保护力度，打击假冒伪劣品种，将使正牌种子未来有翻倍空间。

看好种子饲料疫苗

证券时报记者：基于粮食安全战略、土地流转和现代农业等战略，农业板块可能会出现哪些新机会？

谢志刚：政策驱动农业发展模式加快升级，中长期而言有望普惠农业板块。种子、饲料、疫苗等提升效率子行业，有望受益农业改革政策。无论是发展可持续农业、土地制度改革，还是种业科研机制改革，首要目标都是提升农业生产效率。因此，中长期利好种子、饲料、疫苗等生产资料销售的企业以及规模化养殖公司。

谢刚 张俊宇：最主要的机会首先体现在土地流转上。未来相关企业会有新的经营模式出现，从目前情况看，种植业的种植效率、规模化经营等方面都不成熟，一些企业在做经营模式方面的创新尝试，种植、加工及销售高端一体化可能会成为一大主要方向。另外，生态农业种植和农村地产相结合也可能成为一种主要模式。此外，在现代种植、养殖规模化发展趋势下，上游配套企业如农药、种子、化肥、兽药、饲料，将由卖产品向卖服务的方向转变，能提供优质服务的企业更能享受到现代农业规模化发展带来的好处。比如饲料、兽药等龙头企业，未来三到五年，每年实现30%~40%的增速都有可能。

证券时报记者：禽流感再度来袭，禽类养殖何时会出现转机？目前禽兽疫苗产业是否值得关注？

谢志刚：禽流感必定会影响禽类养殖业，但从目前来看，禽流感对于板块的影响有限。未来会怎样演变还一定程度上取决于病毒影响的范围，因此较难预测。

中长期来说，疫苗的机会还源于大规模养殖户的增加。近年来，大规模养殖户增加，导致禽兽疫苗需求增加，市场规模扩容；同时大规模养殖户对于疫苗的需求结构也呈现升级态势。因此对于疫苗市场的影响是规模和结构上的双向正影响。

谢刚 张俊宇：今年禽类养殖景气度要比生猪差，最主要的原因是，今年4月受禽流感影响，市场对禽肉需求下降。今年二、三季度，禽类存栏下降明显，供给端收缩。明年行业到底能不能回升，还要看禽流感影响有多大。如果明年禽流感影响结束，禽肉需求可能大幅提升，景气度回升幅度可能明显大于生猪。

目前比较看好兽类疫苗产业，最主要的原因是，在规模化养殖提升的背景下，规模养殖户对疫苗的重视程度在提升，成本投入也在加大，对整个兽药及兽用疫苗的需求量增加，过去五年兽药行业每年都有约15%的增速。我们看好兽用疫苗的市场化推广前景，在细分领域内，尤其看好猪蓝耳和口蹄疫市场苗的市场化推广，由于这两种苗处于起步阶段，预计未来几年，每年的复合增速可能达到50%。

短期存在调整需求

证券时报记者：您如何看目前农业板块相关估值？

谢志刚：近期农业板块估值已较充分反映预期，存在一定调整需求。

谢刚 张俊宇：以2014年动态市盈率来看，饲料子行业对应的市盈率在20倍左右，种子在30倍左右，疫苗在25倍左右，估值相对合理，未来有进一步向上提升的空间。