2012年，主投国内市场的基金整体呈现“债强股弱”的格局。金牛理财网数据显示，可比的233只债券基金以7.24%的简单平均净值增长率在各大类基金中夺冠，究其原因，“经济与通胀双落”、“货币政策两次降息，一次降准”的市场环境或是主因，但进一步来看，债基业绩内部分化显著，一方面因产品性质而异，另一方面因管理人投资能力而异，业绩整体呈现以下五个特点。

　　“类封闭式”债基优于“开放式”债基

　　类封闭式债基是指运作方式为“定期开放”或“封闭式”债基，代表产品为一开一封的分级债基母基金、封闭式债基及定期开放的普通债基，该类产品运作后投资者只能在定期开放日或到期日申购赎回，不像开放式债基每个交易日均可参与申购赎回。因此该类产品对于投资者而言，流动性较逊，但对于管理人而言，封闭期资产规模的稳定性便于流动性的管理及资产配置优化，利于业绩的提升。

　　2012年24只可比的类封闭式债基简单平均净值增长率高达10.50%，而同期开放式债基仅为6.86%，超越后者约4个百分点，凸显封闭式债基在牛市行情下利用稳定的资金流大幅提升投资杠杆、拉长久期的投资优势。

　　“信用债基”优于“利率、转债基金”

　　2012年，国内经济整体呈现“增速回落”、“通胀下降”、“货币政策稳健”、“资金面紧平衡”的格局，经济环境由前三季度的衰退中后期逐步转入四季度的弱势复苏期，孕育了全年信用债结构性牛市行情。可比的46只具有信用债特色的债基全年净值涨幅逾9%，表现可圈可点。

　　利率债历经2011年4季度快牛及2012年上半年慢牛行情之后，在2012年下半年降准屡次落空、资金面紧平衡、经济面弱势复苏、CPI低位企稳的格局下，逐步进入震荡行情。可比的8只利率债基全年均实现正增长，净值涨幅简单平均值约3。。66%，稍高于一年定存利率，表现尚可，但低于同期信用债基约6个百分点。

　　转债在全年一波三折，整体呈现N型走势，可喜可贺的是在最后一月，转债在正股的带动下不仅收复了前期的跌幅且为全年取得了正收益，天相转债指数全年涨幅逾3%，表现好于正股。受此带动，可比的23只转债基金净值涨幅简单平均值约5.49%，不仅表现好于转债指数，且好于同期股票型基金的表现，凸显转债基金在震荡市的投资优势。

　　一级债基优于二级债基及纯债基金

　　根据投资范围的不同债券基金可分为纯债基金、一级债基和二级债基，其中后两者在今年上半年之前均作为打新的主力军，尤其是一级债基，唯一的区别是，二级债基可直接投资股票市场，而一级债基不具备此条件，但在一级债基网下打新叫停之后，其投资的特性更多类似纯债基金，趋于回归债性。

　　从业绩上看，2012年106只可比的一级债基净值增长率简单平均值约为8.13%，高于同期纯债基金5.13%约3个百分点，主要归因于上半年打新对其业绩的贡献，另外高于同期二级债基6.66%约2个百分点，主要受益于其不直接投资二级市场股票的属性所致。但值得注意的是二级债基在年末股市快速反弹的带动下，业绩赶超了同期纯债基金的表现，凸显其投资灵活、业绩弹性较大的投资优势。

　　银行系债基优于非银行系

　　银行系债基是指设立人或股东是银行的基金公司旗下的债基。截止年底，银行系基金公司有8家，旗下2011年年底之前成立的债基有39只，2012年净值增长率平均值约为9.13%，高于同期非银行系债基6.89%的净值增长率约2%，业绩优势相对突出，主要因银行基金公司在债券基金投资与销售渠道方面相对非银行系具有先天的优势。具体来看，民生加银旗下2只债基以13.47%的简单平均净值增长率在57家可比的基金公司中夺魁，交银施罗德、工银、浦银安盛依次以10.86%、10.29%、10.14%的净值增长率在57家中依次排名第三、第五、第七，表现相对突出。

　　杠杆债基“博反弹”性能凸显

　　2012年分级债基从投资业绩来看，其凭借半开放式或封闭式为主的运作方式，重配信用债，母基金的净值增长率简单平均值高达9%，获取了相对可观的净值回报；从分级债基子份额杠杆性能上来看，15只可比的上市B份额全年价格简单平均涨幅约20%，其中3只涨幅逾30%，4只涨幅介于20%至30%，凸显在债市牛市行情下快速博取反弹的工具属性；此外8只A份额二级市场价格除了亏损的多利优先全年平均涨幅逾10%，相对其余不上市的A份额约5%的净值收益，获取了相对可观的超额收益。

　　[网络编辑 子非鱼]来源新华网)