“着眼个股，以进攻为防守”是中欧价值发现2012年的投资策略。作为股票型基金，“最好的防守不能靠仓位，只能靠结构，靠优质的公司。”苟开红如此诠释她的投资逻辑。

在整体研判宏观经济大势之后，苟开红把绝大部分时间与精力都投入到对公司个体的理解与把握上。尤其关注每家上市公司的“赚钱模式”，以及未来2~3年的成长性。在苟开红看来，即使身处于同一个行业，由于不同的公司采用不同的管理模式、不同的经营理念，故需要当做独立的个体用不同的估值体系来衡量。

结果也尽如人意。从业绩归因贡献看，个股选择对中欧价值发现基金的业绩贡献最大，而不是仓位与大类资产配置。

苟开红的换手率低于业界平均水平。当记者问到在什么情况下做出买入或卖出决策时，她淡淡一笑，“加仓是因为觉得有价值的东西可以买，而卖出是因为"贵了、基本面看错了或者流动性需要"。”

保险公司的从业经历，让苟开红对防范风险有天然的敏感与警惕性。她说：客户最终要的不是相对收益，要的是最终赚到钱，所以投资最重要的是防范风险，强调投资整体的“安全边际与风险暴露水平”。而这一点恰恰被以追求相对收益排名的基金经理遗忘。

体现在投资操作上，就是资产行业配置比较分散，而且重仓股也相对分散。记者发现，中欧价值发现基金各季度末第一重仓股比例大概在4%左右，离10%的上限较大，“这样可以避免过于自信的错误”。苟开红表示，即使市场突发超预期的事件，基金也能快速转身。

即便已通过多种方法规避风险，苟开红依然对市场保持敬畏之心，且时常提醒自己。2012年10月，接受记者采访时，苟开红说了这样一句话：“人随时会犯错误，我并不认为"我们现在找的个股就一定安全"。”

孰料一语成谶。2012年11月19日，酒鬼酒“塑化剂事件”曝光令整个白酒板块陷入前所未有的危机时刻。而白酒恰恰是中欧价值发现基金的第一重仓行业，在其前十大重仓股中，有5只白酒股。

近一段白酒板块的整体下跌，对基金净值造成了一定影响。以涨幅较好的金种子酒为例，“塑化剂事件”曝光前，金种子酒2012年涨幅超过45%。之后，其二级市场价格下跌了6%。

对于白酒行业，中欧与基金同业一样比较谨慎。不过，在苟开红看来，这应该只是暂时的。苟开红认为，个股最大的风险是“对基本面判断错误，尤其对管理层的品格、执行力等没有足够的认识”。

展望2013年，苟开红认为，对确定度高且有成长空间的个股是一个很好的投资机会。因为“今年12月到明年1月中小盘股票可能会出现大量减持潮”。她有足够的耐心等待市场机会。

管理基金：

中欧价值发现基金

今年以来回报：

收益率：13.97%

排名：21/295

最近两年回报：

收益率：14.10%

排名：4/238

最近三年回报：

收益率：7.11%

排名：4/185