但回报带来的激动却只是到此为止，3月2日至9月4日长达半年的时间，其交易价格一直走下跌通道，最低下探至0.686元。至此，投资者曾获得的丰厚浮盈全部散尽，账上反而浮亏9.7%。正当投资者为亏损黯然神伤之际，中欧小盘又开始了上升之旅。自此至12月25日，投资者又拿到了17.11%的回报。

中欧小盘业绩坐过山车，背后的原因是基金经理王海将一半的持仓配在地产股。自2011年四季度开始至2012年三季度末，王海将地产股的持仓比例从33.29%一路加至50%以上，前十大重仓股中有9只都是地产股。因此，基金净值随着地产板块的走势大起大落。

房地产股在沪深300指数中的权重约为6%，而中欧中小盘在该行业的持仓比重高达57.25%，是标准配置的9.5倍。为何基金经理敢于如此重仓？

“在任何一个大国的发展过程中，城市化率在到达70%之前，房地产行业是首位的支柱性产业。”王海非常看好地产股，他表示2012年重配地产的投资决策，是在去年11月做出的;当时考虑的投资周期是至少看好2012年全年。对于投资过程中因为各种非关键因素导致的股价波动并不在意。

从结果导向看，虽然中欧小盘2012年一年经历了大起大落的过山车行情，但最终业绩排名靠前。12月25日，金融地产的暴涨带动中欧中小盘净值飙升5.17个百分点，年收益率达到22.02%，排名一举跃升至第三名。

押注单一板块注定要经历比分散投资基金更剧烈的业绩波动，而今年以来板块快速轮动的行情，将这种波动更加放大。这也是中欧中小盘在今年上半年以高达24.19%涨幅在同类基金排名第一后，仅仅一个季度，就以17.07%的跌幅排在了末尾。

在第三方研究机构看来，组合投资、分散风险是基金的契约精神，这种押宝式豪赌的投资方式或蕴含着较大的风险。