据数据统计显示，截至12月20日，国富中小盘基金今年以来收益率达到17.60%，在纳入排名的532只股票型基金中排名第四。国富中小盘基金基金经理赵晓东表示：“年底市场资金紧张会对股市产生影响，短期涨幅较多，面临调整压力。明年一季度股市会较为平稳，随着经济政策细则的出台，股市会有进一步表现。”

把握节奏注重行业配置

回顾2012年赵晓东的投资路径，可以说整体踩准了市场节奏。一季度是以地产、有色、煤炭、水泥等周期股为主导的行情，而此波行情的发动一部分原因是基于对投资拉动的经济政策预期。“今年年初，对周期股配置较多，而地产股是全年都有配置，同时配置了一些消费类股票。”赵晓东表示。到了二季度初期，赵晓东就开始减持周期股，增持新兴产业，例如节能环保、页岩气概念相关股票，至此，上半年整体踩对了节奏，因此取得不错收益。

下半年，三季度医药、苹果产业链等股票涨幅较多，国富中小盘的配置较少，不过也因此躲过了四季度这几类股票的回调。“四季度经济见底以来，银行股开始发力，三季度重仓银行股赚到一些超额收益。此外，今年配置的零售行业整体表现平平，因此也进行了减持。”赵晓东介绍。

赵晓东特别强调，由于其管理的基金产品契约限定股票仓位下限为80%，因此全年的股票仓位都保持在较高水平，投资策略自上而下，注重行业配置，主要以择股为主，从公司成长性和股票估值两个角度来挑选股票。

盯紧经济政策布局明年

今年12月份以来沪指持续反弹，呈现逼空行情，同时成交量显著放大。赵晓东认为，这一轮行情启动主要有四个原因。

“第一，股市长时间下跌后，利空被释放，孕育了反弹动能；第二，宏观经济企稳，投资者对经济的乐观预期推动估值修复行情；第三，港股、美股等外围市场走强，QFII等外围资金入市，提振了股市信心；第四，国家领导层顺利交接，市场对新的经济政策有所期待。”

不过赵晓东表示：“目前股市上涨主要动力还是靠预期，并未有经济回升的实质，经济基本面处于弱复苏阶段，经济数据的回升更多是建立在去年基数较低的基础上，采购经理指数也只是在枯荣线附近徘徊，单靠宏观经济基本面的恢复无法支撑股市持续上涨。”

“例如，周期股的上涨呈现一种普涨局面，像钢铁、水泥等周期股明年盈利预计不会大幅度改善，未来市场热点也会轮换。”

赵晓东认为，有相关经济政策的推动，股市上涨的持续性才会走强，特别是当经济回复进入加速阶段，而明年一季度还将是一段政策真空期，因此明年1到3月份，股市或将进入一种缓慢上升或者不断调整的阶段，明年两会之后，具体的经济政策才会明朗化，例如以促进城镇化和刺激内需为主题的一系列政策的出台。

此前召开的中央经济工作会议指出，城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在，要围绕提高城镇化质量，因势利导、趋利避害，积极引导城镇化健康发展。对此，赵晓东表示，若要真正地实现新型城镇化，很多措施需要落实到位。现在大城市并不是城镇化的目标，而是大城市的卫星城和二三线城市，特别是制度层面的放松和支持，户籍制度改革、社保以及医疗制度改革，进行农村土地制度改革，形成真正城镇化，让农民真正愿意到城镇生活，实现生活质量的提高，释放农村人口消费潜力。

关于未来中国经济发展的动力，赵晓东表示：“首先，中国经济发展的很大一部分动力还是要靠投资拉动，但在城镇化发展的大背景下，投资不是以前大规模粗放式投资，而是优化地追求社会效益的投资；其次，内需也是未来经济发展的一条主线，但在刺激内需方面还将有优化税收、保障就业等措施来保障；第三、外需不旺，目前国际经济形势复杂，欧美经济发展不稳定对国内经济影响会更加不利。”

房地产涨幅过大藏风险

明年上半年的市场风险来自于房价涨幅过快。赵晓东表示：“上世纪80年代生育高峰出生的人口是目前购房的主要人群，而同时大城市的地越来越少，面临供给减少、需求过旺的现状，特别是一线城市。一线城市可能会出台相关稳定房价的政策，虽然房价上涨对经济是有利的促进，但是，涨幅过快就会引起通胀等一系列问题。一线城市面临较大压力，二三线的城市这类压力比较小。”

赵晓东称，今年下半年，货币政策并未大幅度放松的原因在于房地产上涨带来的压力，尽管目前CPI已经回落到2以下，明年货币政策延续今年基调的概率较大。

针对明年看好的板块，赵晓东表示：“明年依然看好新兴产业，特别是一些有国家政策支持和市场份额会稳步增长的行业，在这些领域中挖掘一些成长性确定的个股，比如环保节能、文化传媒、电子商务，一些周期类股票比如水泥明年上半年可能会有所表现，银行股也值得持续关注。”

近些年来，“地雷股”频发，赵晓东称，买股票的时候会选择确定性较高的品种，安全性是首先考虑的因素，然后是成长，再次是估值，比如今年三季度，我们大幅度买入了银行股。“安全性来自于所选行业的稳定发展，要尽量避免一些下滑的、不景气的行业，回落的行业中往往会突然出现各种‘地雷股’，而行业向好的时候问题不大。”

赵晓东表示：“中长期来看，人口红利问题也是一种潜在的风险，随着劳动力供给减少，劳动力成本上升，劳动密集型产业竞争力下降，不利效应会慢慢显现出来，面临很大的产业转型升级压力。”