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博时基金宏观策略部总经理 魏凤春
上周股指重回2050，成交显著放量，周期性行业表现继续强于必须消费行业，以下游的汽车和中游的建筑建材、机械为代表的中下游周期行业表现出更大弹性。短期内，A股或继续维持强势，毕竟投资者对A股上涨的期望十分坚定，这种情绪需要释放。
至于A股上周大涨的原因，我们认为是一系列经济向好的信号为市场带来了难得的正能量。11月经济数据如PPI和工业增加值的双双回升，彰显经济活动稳中有升。再加上上周中共政治局会议定调明年经济为稳中求进，并释放强烈的改革信号和推进城镇化建设的政策预期。必须认识到，托底的政府基建已经改变经济周期本身的运行节奏。在完整的“量价齐跌、量升价跌、量价齐升、量跌价升”循环中，政策已经压缩了“量升价跌”的长度，致使“量价齐升”的阶段提前来到。未来一段时间，PPI或将先于CPI快速上行，与上行的工业增加值维持“量价齐升”的局面。所以，经济基本面的“火种”可能还会延续。
中观层面，中上游过半数行业PMI季调后上升，PMI订单方面中上游行业上升较多，PMI价格方面中上游行业普遍回落，仅非金属矿物制品连续四个月上升。消费行业中，饮料价格继续提升，医药、服装价格有小幅反弹，而木材制品及食品加工行业持续下降。 另外，中游设备制造行业相对库存普遍向下，通用和专用设备价格抬升，而电气、交运以及通信电子设备价格有所回落。概括来说，订单反弹、生产提升与原材料库存下降，都表明中游制造行业有需求企稳回升迹象，生产活动景气提升。但是，价格回落并在行业之间分化，也将构成短周期持续向上的隐忧。
尽管国内资金面存在趋紧预期，但短期资金面仍将略显宽松。而且，据EPFR数据显示，最近7天流入中国股市的海外资金增加到13.8亿美元，创年内单周最高，说明资本流入幅度不校目前，国内商业银行的资本充足率普遍在11%-12%左右，大多能满足银监会资本新规要求，明年银行业的融资压力不大。从这些边际因素看，资金面对股市不会是更大的问题。
总之，经济与政策的利多信号已经点燃投资者情绪，市场多空格局已被打破。目前市场处于偏多氛围，投资者应把握弹性最大的板块与品种。(新浪财经)
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