走完泥沙俱下的2011年后，中国股市未能迎来股民热切盼望的“开门红”。对此，多位基金界人士表示，就目前的情况看，2012年市场依然缺乏整体性机会，在可能出现的结构性机会中，政策是主导力量。
通胀水平将成为有利因素 回顾2011年的市场走势，上投摩根健康品质基金的拟任基金经理董红波表示，“2011年是一个系统性风险释放的过程，流动性不断收紧，通俗地讲，就是钱不断被收回银行体系，是一个钱不断被收紧的过程。”董红波称，尽管股票市场具有很多本质，但其中非常重要的一点就是，投资最终体现在现实的角度就是买卖行为，即有没有钱买和愿意不愿意买。这也是影响股市系统性风险的核心问题之一。
董红波认为，2011年影响整个市场走势的一大重要因素就是通货膨胀的走势。但在今后比较长的一段时间里，至少2012年，通胀从高位回落，维持在一个比较高的水平是可以预期的，因此，可以说，通胀水平对2012年来说会是一个有利的因素。
2011年最抗跌的次新基金鹏华新兴产业的基金经理梁浩也表示，2012年，国内的宏观经济环境和海外经济格局将更为复杂。由于2011年基数较高，很多周期类行业在2012年上半年可能面临盈利下滑的局面。从三月份开始，欧洲又将面临巨额债务到期的风险。然而，与2011年年初不同的是，市场对于经济下滑已有预期，沪深300的估值已跌到历史较低水平。一些得到市场普遍认同、成长性较好的公司，其估值水平也远低于2011年年初。另外，从政策环境看，准备金的逐步下调将是大概率事件，政策环境可能会较2011年略显宽松。
广发策略优选基金经理冯永欢也认为，2012年中国经济增速将出现一个下降的过程。由于目前通胀水平已经见顶，中国经济的主要矛盾也逐渐转向稳增长，因此预计未来政策将局部松动，中性偏宽松将是未来货币和财政政策的主要方向。
成长前景明确企业受青睐 对于2012年的市场机会，董红波称，“有两个基本的判断。第一即A股目前已经达到二三十万亿的总市值，同涨同跌的时代结束了。期望指数整体性上涨50%、100%是不现实的。第二个判断是，未来的机会都是结构性的。假如2012年中期流动性释放到一定的程度以后，真正最有机会的是那些具有长期持续成长，估值并不算太离谱，而且本来应该享受一个比较高估值的一些行业。”根据公告，上投摩根健康品质生活基金将医药、食品饮料、服装等民生消费类股票作为重点投资方向。对此，董红波表示，“我们相信，当大家的财富增长到一定水平，社会保障覆盖到一定水平，住房解决到一定的水平时，消费时代就真正开始了。而且消费也正符合当下国家政策支持的方向。”
冯永欢今年也重点看好食品饮料、服装家纺、零售百货、医药、优秀制造业这五大行业。他分析说，食品饮料、服装家纺都属于消费行业，得益于收入增长，这些年来中国消费增长非常迅速。而中国人“面子消费”、“攀比消费”心态，也使得食品饮料、服装家纺产品的定价不断提升，利润不断提高。预计今年上半年，服装家纺业的业绩锁定性非常强。而零售百货板块，伴随着去年以来市场估值水平的下降，该板块估值水平也下降了很多，跌幅也比较大。经过这一轮下跌，预计该板块今年会浮现出较大的投资机会。此外，医药行业的投资机会也会凸显。
梁浩也倾向于布局那些成长明确且估值合理的公司，耐心配置那些被市场错杀的优质成长型公司。不过，由于其所管理的基金的行业特性，他更密切关注和研究经济转型中的产业格局变迁，寻找那些政策扶持，技术相对成熟，应用空间逐步扩大的行业。
顺应政策变化轮动布局 2011年，不少基金经理采用长期持股的办法，结果坐了一趟“过山车”。2012年，踩准节奏同样很重要。
光大保德信行业轮动基金拟任基金经理于进杰就表示，“考虑到在经济周期的变动中，行业与行业之间的轮动效应体现得比较明显，比如通过分析A股市场2005至2010年间不同行业的市场走势，就能发现强势行业与弱势行业之间的收益率表现差异很大，因此2012年化解投资风险，获取投资收益的关键，就是要善于从行业轮动中捕捉投资机会。”他透露，在基金成立后，将会专注于挖掘不同行业之间的轮动效应，比如受政策利好影响较大的文创行业、环保行业、软件行业中的机会，通过基本面轮动策略与量化轮动策略，力争把握不同经济周期阶段下的相对优势行业，为投资者带去良好回报。
大摩华鑫基金投资总监、大摩资源基金经理何滨则指出，一季度出现大幅振荡的可能性较大，市场依然可能显示出防御特征，若下半年经济出现复苏，补库存需求沿着产业链从下游中游上游传导，则早周期的汽车、耐用消费以及高贝塔的有色金属可能有一定表现。而面对依然动荡的市场，2012年的基金投资将以大消费、经济转型受益板块、国家政策扶植的科技成长类、生产资料要素价格改革受益板块为主，重点关注稳定成长类股票、低估值金融类、价值低估个股的投资机会，以及财政政策宽松化方向提供的偏周期行业的投资机会，比如电网、环保、水利等。 (来源：新快报)
【