今日，首批2011年基金四季度报告出炉，10家公司旗下基金四季报亮相，各基金对2012年A股市场走势以及投资策略做出了精彩的分析。
流动性拐点基本到来 兴全趋势投资基金王晓明认为，流动性拐点基本上可以肯定已经到来，有利股票等虚拟资产价格上扬，2012年股市表现值得期待，但中期范围内制约经济的因素依然存在，因此，需要持续跟踪上市公司业绩增速的回落程度。由于投资和出口乏力，中期经济增速面临下降，甚至短期可能会下降得比较快。未来的一到两个季度，在坚持稳健防御的前提下，等待政策信号“择期反击”，力求抓住反弹的投资机会，以金融保险为代表的大市值蓝筹股是重点关注的对象，新经济和消费升级是他们寻找成长股的战略领地。
鹏华优质治理基金经理谢可认为，展望2012年一季度，预期宏观经济将出现“软着陆”，货币政策将逐渐趋松，存款准备金率可能继续下调，居民消费价格指数(CPI)仍将继续下行，紧缩性调控政策可能进一步放松。一季度将在保持适度仓位的基础上，精选被市场 “错杀”的低估值蓝筹公司 ，并前瞻性地研究能够率先走出景气低谷的行业及其龙头公司。
估值体系再平衡将继续 兴全全球视野基金经理董承非认为，未来资金面的宽松是大概率事件。因此，如果说2011年是“戴维斯双杀”，那么至少对于一些中大型市值的股票，估值方面的风险是得到了释放的，2012年这些股票面临的是业绩风险，“双杀”只剩下“一杀”。从这点看，2012年的市场要比2011年要好。但是对于一些中小市值的股票，2011年的下跌行情可能只是一个开始，今年还要面临“双杀”的风险。
易方达策略成长蔡海洪以为，2012年一季度，二级市场估值体系的“再平衡”将继续进行，包括周期股与非周期股、价值股与成长股、大股票与小股票之间的估值平衡。在这种平衡中，价值股的低估值提供了足够的安全边际，而且价值股的分红收益将逐步吸引长期投资资金；而成长股中大部分公司在经济增速下滑的大背景下，很难保持住高成长，也失去了支持高估值的基本面理由。
鹏华价值优势基金经理程世杰认为，在通货膨胀保持较高水平、政策紧缩和流动性吃紧的情况下，由于资金供求失衡，市场很难出现大的系统性投资机会。鹏华价值优势将继续精选估值合理、公司治理结构较好、管理优秀、具有较好发展前景和产业竞争力、善待投资者的公司进行重点投资。
市场可能否极泰来 新华钻石品质企业股票基金曹名长认为，底部可能就在眼前。依据是：估值处于历史最低、通胀下行明确、宏观经济增长有底，以及政策趋松。继续坚持对股票资产的高配，同时增加对早周期行业优质股的投资力度，择机加强对前期大幅下跌其它业绩较稳定的周期股、资源股的配置。
易方达价值成长潘峰认为，市场中长期投资逻辑逐步成立和投资信心逐步恢复过程的复杂性和艰巨性远超预期，短期而言，A股估值去泡沫化过程仍将进行，普通投资者仍将选择防御为主的策略。不过，由于短期市场跌幅过大，有可能引发反弹，可在战术上进行把握。易方达价值成长将适当降低权益类资产投资比例，提高债券投资比例，同时加大对低估值、业绩确定的蓝筹资产的关注力度。
新华优选成长王卫东认为，在恐惧情绪左右下，市场出现了非理性下跌，不过，否极泰来，恐慌性下跌正孕育着反弹的机会，在通胀节节下降、经济初现探底企稳迹象、货币政策由紧转松、流动性逐步改善的背景下，2012年上半年将迎来“小阳春”行情。在投资思路上，以超跌为主线，重点布局“周期加成长”的组合，首选超跌已久的周期股；以憧憬经济复苏为主线，优先选择汽车、地产、水泥、保险等早周期行业，同时不放弃大消费和现代服务业的长期投资机会。
作者：杨波 姚波 (来源：证券时报网)
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