本周沪深股指继续放量上涨,一直期待触底反弹的基金们终于如愿以偿。
本周沪深股指继续放量上涨,一直期待触底反弹的基金们终于如愿以偿。不少基金认为,市场反弹空间有望打开。不过,从中长期来看仍需要谨慎,之后的持续性预期需要来自中期体制的演进和突破,为经济转型注入新的推动力。
政策给力超出预期
基金认为,近日股市大涨的原因之一,是政策“给力”程度超出预期,市场反弹空间有望打开。
长城久兆中小板300基金经理陈硕表示,近日温总理有关“提振股市信心”的讲话有两个方面影响:一是直接影响,近日一些大国企联通、神华等股东大力度增持股票;二是间接影响,提升了政策托市预期,市场信心和情绪得以改善。温总理讲话的重要意义在于,明确提出要提振股市信心,政策是大利好。陈硕还强调,长城基金今年的年度策略里看好一季度市场表现的一个重要原因,就在于对政策的判断相对市场而言更为乐观。而结合近期证监会一系列政策导向,比如强制分红、新股发行制度、创业板退市等,未来政策可能进一步给力,这将大大超出市场预期利好。
中期仍须谨慎
当然,从中长期格局看,依然有不少值得谨慎的地方。交银施罗德研究部副总经理崔海峰认为,投资者更需要观察中期乃至中长期新的经济推动力的出现。这里有周期性因素,但更多是结构性因素。
回顾过去30多年的3轮经济周期,每次经济扩张都伴随着经济体制的演进和突破。制度红利一直支撑着30多年来经济的增长。随着体制改革和演进进入存量阶段,难度和艰巨性在快速增加,但体制的红利并未消失。当前,新医改、要素价格改革、农村集体土地制度改革、收入分配制度改革,乃至住房保障制度的修复,都是在各个层面推进体制的演进。
但存量改革比增量改革更需要综合环节的配套,而且往往是量变到质变的演进。在以转型促发展的当下,未来十年,经济依旧可能不能脱离体制的演进和突破,只有在体制上突破才会点明未来十年的新推动力。这样可能会对未来小周期复苏叠加持续性的增长预期。
或许,经济短期的快速下滑已经大部分反映在持续下滑的指数中了。在信贷持续温和改善下,在资金成本改善下,市场会在小周期衰退的后期和复苏初期,迎来可能的阶段性的反弹和表现。但之后的持续性预期,不仅仅是对地产价格泡沫终结的验证,更多需要来自中期体制的演进和突破,为经济转型注入新的推动力。