分析人士认为，市场情况变化之快让素来灵敏的私募人士也有些不堪重负，而重仓近期波幅巨大的中小板也成为阳光私募业绩变化的主因之一。所以，不少明星经理人也难免陷入马失前蹄的境况。

　　然而，有人失意也有人得意，只是对于3月份的行情，在跌宕的开局之后谨慎派依然是绝对主流。

　　整体业绩跑输大盘

　　虽然只是刚开局，2011年的股指已经显示出众人判断的纠结行情。

　　1月4日开始，大盘并没有走出开门红，而是步步下行，至1月下旬，沪指已跌破2700点。之后沪指迎来数日连涨，在2月底的一次单日暴跌76.73点之后又转为横盘纠结。

　　于是，阳光私募又一次出乎意料地跑输大盘。

　　朝阳永续数据统计显示，截至3月1日，在纳入统计的827只非机构化阳光私募产品中，仅有280只实现正收益，也就是说，在已经结束的行情中，只有三成的阳光私募获得正收益，而同期，上证综指涨幅为3.3%。

　　具体而言，在今年绿色1月，阳光私募的平均收益为-4.71%，而同期沪深300涨幅为-1.65%；而在红色的2月份，阳光私募的平均业绩为3.95%，也低于大盘5.30%的涨幅。

　　“实际上，由于1月份大盘情况不佳，一些私募选择轻仓以待投资良机，而2月份大盘指数的急转而上让不少投资人士始料未及，虽然2月份私募总体操作较好，大部分还是在补救1月份的净值亏损，加之市场热点切换较快，相对保守的私募人士则遗憾地错过这波涨幅。”展恒理财基金研究中心分析师高文杰告诉记者。

　　此外，高文杰分析指出：“阳光私募重在灵活性，这两个月也十分鲜明地反映出他们的波动性。一些私募重配的是中小板、创业板，这两个板块1月大盘下跌时是阴跌重灾区，而在2月大盘上涨时则是急涨先锋，这两个板块的暴涨暴跌，外加持股集中度可能更高导致了和上述两个板块相关度较高的这部分明星私募的暴涨暴跌。”

　　来自好买基金的数据显示，嘉贝利一期在2月份的反弹途中表现抢眼，涨幅最高为18.48%，而敦和一号则因未踏准节奏，成为2月单月跌幅之首，下跌4.63%。

　　明星私募多数黯淡

　　所以，在这个时节，连素来稳健的高手们也纷纷失手。

　　记者查看业绩榜单，在2011年前两月的业绩榜单中排名末流的不乏一些久经考验的公募派大腕，而亏损幅度超过5%的明星经理人更是一抓一大把。尚雅投资石波、从容投资吕俊、博颐资产徐大成、合盈投资曾昭雄、汇利资产何震、远策投资张益驰、朱雀投资李华轮等等悉数在此之列。

　　其中，石波一贯以激进风格著称，凭借移动互联网及低碳经济的坚守，尚雅投资在已经过去的2009年及2010年战绩辉煌，而2011年开局不利的尚雅在榜单中有5只产品亏损幅度超过10%。

　　面对如此的业绩波动，尚雅投资早已十分淡然。3月2日，尚雅投资副总经理常昊向记者表示：“尚雅还是在坚持新能源投资，尤其看好触摸屏及太阳能方面，净值波动是不可避免的，我们一直都这样。”

　　值得一提的是，在前两月的业绩榜单中，排名垫底的是马泽管理的国淼1期。数据显示，今年以来，该产品亏损幅度已达24.77%。

　　记者采访发现，这个倒数冠军却是事出有因。国淼投资一位张姓工作人员告诉记者：“公司此前一段时间一直是满仓运行，在1月份的时候净值创下新高，这个产品经过分红，也有一部分资金进行赎回，在公司提取绩效费之后，净值上就显示出这样的结果。”

　　于是，这个成立于2009年初的产品，也因此在两年之后单位净值重新回到1元以下，为0.9676元。

　　世通领跑黑马丛生

　　少数人在继续优势，更多人开始崭露头角。

　　2010年的私募冠军常士杉在今年的开局战中，仍然保持了其灵敏的热点把控能力。常多次公开表示，看好高铁及石墨烯等个股，这些概念的轮番上涨使得常近期战绩不俗。其掌管的世通8期和世通1期，分别以19.02%和16.50%的收益率，位列第1位和3位。另一只1月25日成立的产品世通9期，收益率也达到10.83%。

　　列席榜单第二位的是银驰一号，这个由北国投发行的产品显得极为低调，在公开信息中，甚至连投资经理人及所属公司都没有列出，而其在新年后创造的16.86%的收益率让这个成立期仅三个月的产品备受关注。

　　证研投资宋晓辉、聚信行投资施大亮、舒畅投资李洪波、鸿逸投资张云逸这些在往日名气并不大的私募人士纷纷走到了榜单前列。

　　上海鸿逸投资管理有限公司总经理张云逸告诉记者，近期业绩相对较好的原因或许与其一直坚持滚动调整有关，“我的交易次数较多，以此量化风险。在1月份的时候主要是关注高端装备及节能环保的相关个股，到2月份则转向关注通信、新能源及新能源汽车板块。就仓位来讲，变化也非常快，或许今天是八九成，甚至满仓，第二天便砍到五成，这些都随市场的情况而变化。”

　　回顾2月份纷繁的投资热点，正是由于石墨烯、新三板概念、水泥、旅游等板块接力高铁、水利等板块，才演绎出深证成指上涨7.57%，上证综指上涨4.10%的反弹行情。而尽管如此，饱受开局跌宕之苦的阳光私募人士对于已然开始的3月份的信心指数也只是平淡而已。

　　据研究中心的调查显示，私募对3月行情谨慎乐观。虽然看涨私募在增加，看跌私募大幅下降，持中性态度的私募仍为主流。其中，看涨3月行情的私募为33.33%，比2月增加了13.33%；看跌私募仅为3.34%，相较2月大幅下降了32.66%，但63.33%私募认为大盘将维持横盘整理状态，不悲观，但也不能过于乐观。

　　而来自一些主流私募的观点似乎更“空”。展恒理财基金研究中心对9家主流私募基金公司的2月投资策略调研分析显示，大部分基金经理对于2011年上半年的市场持悲观态度。他们认为，货币政策将持续紧缩，通胀压力较大，行情难以出现，只能从个股中寻求机会。