看重四项财务指标

　　“世通资产最大的强项，抓黑马。千万别跟我说抓白马，如果要抓白马，我建议你把钱存银行。你这样折腾，一年不赚钱还亏20%。既然进了股市，就是来抓黑马的，把主题性的、非主题全部放在后面，要选的就是黑马。”说到投资心得，常士杉说自己最成功的地方是善抓黑马。

　　第一招是私募的惯常招———“低买高卖。”常士杉分析说，黑马之所以能成为黑马，关键是股价要低，要低买高卖。

　　以包钢稀土为例，常士杉去内蒙调研时发现，稀土价格涨200块赚4毛钱，涨400块赚6毛钱，包钢稀土一度高至49.6元，后来跌至26元块，几乎腰斩。“我们发现，所有因素都支撑公司具备脱胎换骨的本事”，常士杉在26.5元买入后，该股一路上扬涨至96元。“真正的高手是有思路的人，是要去调研的，而不是天天神马看图说话的人。”常士杉说。

　　再以扎实调研来看财务指标，常士杉常看的是四个管理指标：净资产收益率、市盈率、股本、毛利。“净资产就是企业的裸奔，就是企业家暴露在你面前”。常士杉强调说，调研时他“敢”对董事长说，“你不要忽悠，净资产报表给我看，最近6个月应收账款是多少”。

　　常士杉认为，调研是一门技巧，动态PE一定要关注，静态PE没有用。他举例说，“光告诉我一个票现在盈利7毛钱，现在股价12块钱，同行业都是40倍，它为什么不涨？明年它的主营业务下滑50%，早就到同行业估值水平。”

　　“净资产收益率在我的股票最低是10%，牛股一定是15%，所有股满足这个条件，动态PE不会超过35倍，这是一个永恒的标准，市净率有时候1.2，有时候1.8。流动资产里面应收账款比例如果上个季度3个亿，下个季度1个亿，再下个季度是4个亿，只要在这点上杜绝虚假，就会成为明明白白的黑马。”常士杉总结道。

　　二季度看好三板块

　　“黑马是市场走出来的，满足了上述招标，还特别需要注意前瞻性。”常士杉强调，选黑马还要确定行业的方向和时机。

　　今年一季度，常士杉抓住高铁取得了不错的收益。对于二季度市场如何，哪些行业会出黑马？常士杉的回答是：“市场震荡向上的格局不会改变，暴跌是重仓的机会，但这种机会不大，怎么办？只有选牛股，重仓持有，我现在基本是满仓，天天满仓，但是我会割肉。有些人不会割肉，不会割肉的人赚不到钱这是肯定的。”

　　他按照自己的标准布局了三个行业。“中国国防预算增长12.7%，军工板块是非常确定的。当然军工板块可能高PE，但是低与高都是相对的”。他认为可以重点关注节能环保板块，“我们最近重点到新疆、江苏、安徽做了水务、水利、节能环保的重点调研，政府的投资很多，已经影响到上市公司的业绩，我觉得这个行业拐点到了”。

　　第三块就是低空开放和市场永远关注的资产重组。“资产重组不是靠内幕、听消息，一定是在公开信息中发现蛛丝马迹，资产重组一定是站在那里看得到摸得着的黑马，就看你能不能第一时间把握到”。