另一方面，与行业迅速扩张伴生的同质化产品竞争趋于激烈，加上股市持续震荡，也有约三分之一的“没有品牌、没有业绩、没有规模”的“三无”私募基金公司游走于生存边缘。

　　发行成本猛涨

　　相较于2010年私募基金新产品发行“爆棚”，全年有308只新产品成立，今年则明显“减速”。数据显示，今年1月份有65只私募基金产品成立，2月份只有24只，3月初至今有4只私募基金成立。

　　目前，阳光私募发行产品的渠道主要为自身销售，通过信托公司、银行、券商和第三方理财机构平台销售几种方式。

　　2010年底，一位从公募转投私募的知名基金经理通过股份制商业银行的私人银行渠道募集私募产品，一天就募集了12亿。除了常规费用外，他赚取的20%利润分成中，有8%将要分给银行。

　　“春节后经朋友介绍和这家银行谈了一下，分成要价已从8%上升到了12%，而且对我们没有A股的投资经验还不是很感冒”，一位来自香港、准备在内地发行A股的私募基金的负责人称。该私募基金在香港市场的业绩排名还比较靠前。

　　这一现象的出现，因银行加大介入私募理财市场有直接推动作用。2月中旬，国有四大行工、农、中、建圈定部分阳光私募公司的“白名单”，计划未来由总行统筹进行阳光私募产品的发行合作。白名单主要涵盖星石、朱雀、重阳、从容、尚雅、武当等一线老牌私募。

　　“以前四大行中有一家在深圳也弄过一个和券商合作的白名单，不在白名单的通过总行审批的方式基本没有合作的可能，即使通过审批也要排在别人后面不知道等到哪一天。”深圳一家券商的营销负责人说。

　　随着银行存款准备金率不断提高、监管政策收紧，以及新一轮加息周期的开始，各家银行增加存款的压力加大，私募发行的银行渠道成本在客观上也被大幅抬高。

　　此外，由于信托的证券账户长期不开放，“壳”资源也愈发紧俏，信托账户的费用今年来也开始飙涨。

　　“我们找的一家华南的信托公司，年前咨询时保底费用是100万元，现在已变成保底费用180万元了，而且还不负责更名。”上述准备回A股发产品的私募基金负责人称。

　　华润深国投人士也表示，年后信托账户的成本确实大幅飙升，2009年7月信托公司被停开证券账户后，2010年有账户被炒到了200多万元，但这些高价账户一般是华润深国投和平安等大型信托公司的，当时中信信托、中融信托、联华信托等费用也就100万元出头，而且还能往下砍到百万以内也有可能。他表示：“目前一些小信托公司还有不少账户，它们以前没有涉足过私募基金市场，账户并不像外界想象的那么紧张”。

　　上述私募基金负责人称，即使愿意承担180万元的信托账户费用，该信托账户也被指定只能和四大行中的两家银行合作。

　　生存危机

　　更为严峻的是，在市场大幅波动下，私募基金的业绩表现也乍现危机。资讯显示，截至3月11日，有12只私募基金产品的净值亏损超过30%，碰触业内公认的清盘“红线”。

　　而根据好买基金研究中心统计，2月份节后行情中，私募以3.96%的平均收益率弱于平均收益率为5.50%的公募；而从近3、近6、近12月以及近2年的收益比较来看，私募在各个阶段的业绩表现均弱于公募偏股型基金。

　　除业绩表现欠佳之外，私募基金公司的利润还要被渠道挤压。

　　统计数据显示，截至2010年12月，纳入统计的私募基金公司数量达242家，最近两年新成立的私募公司有134家。

　　“大量同质化的产品使私募对银行渠道的依赖度越来越高”，上述华润深国投人士表示，私募基金产品的营销方式现在更多的是向客户被动推送。

　　研究中心对全国40家私募基金调查显示，有约30%的私募基金通过银行募资比例在50%以上。

　　银行介入私募基金的销售主要有两种形式：一是直接代理的销售方式，二是发行TOT(组合私募基金，即投资于数个私募信托产品的信托)的销售方式。

　　“目前，大牌私募基金要做大规模比较主流的做法是TOT模式，但这个模式银行占据了主导，私募基金基本上被银行劫持”，上述华润深国投人士表示，TOT模式下部分私募基金的利润被银行拿了大头。

　　一家已经与银行合作发行过TOT产品的大型私募基金副总证实，这种合作模式下私募基金分成很少，规模很大但是很难赚到钱，但因有保密协议不方便透露具体比例。此前的公开消息称，私募和银行分成比例不高于6:4.

　　目前TOT市场已经初具规模。近一年来，有11家机构共计33只TOT成立，有数只产品发行额超过10亿元。招行、光大、民生甚至连邮储都银行早已进入这一市场。

　　依靠规模和存量，即使利润被银行瓜分，大牌私募在震荡市中还能顽强生存。一些中小型私募被银行拒之门外，在股市的持续震荡中，依靠利润生存的中小私募情况已经不容乐观。

　　“按照每年15%的收益和20%的业绩分成，一个正规的有完善体系的私募基金公司需要至少2个亿的规模才能维持运营成本，这还不包含信托账户和发行成本等的初始费用”，上述华润深国投人士称，低于2个亿的私募基金在震荡市场中很难生存，这也是他们对规模有要求的初衷。

　　他表示：“但最近两年通过小信托公司的账户发行的私募产品，除了几个知名的私募基金负责人外，很少有超过一个亿的，而且很多私募公司只有一个产品，现在可以统计的规模低于一个亿的有80多家。”

　　上述准备回A股发产品的私募基金负责人也认为，如果股市长时间不出现大幅上涨，规模低于2个亿的公司，生存就确实没办法保障。