实际上，上证综指从最近的2677点上涨至2900点附近期间，高铁板块大幅上涨，带动工程器械、水泥等板块大幅上涨，而受干旱以及全球粮食价格上涨等因素，农业板块涨幅较大，券商板块也出现了短暂的反弹。

　　跌幅最大的是信诚优胜精选，下跌-7.28%。

　　该基金单个板块配置比重最高的是生物医药，占基金净资产的15.37%，电子、信息技术合计占19%。小盘股依然是其配置重点。

　　今年以来，中小盘股指数大幅下跌，最近虽有所反弹，但并没回到年初点位，且个股分化较为严重。业绩靠后的大多是小盘股风格基金，后五名中，小盘股基金占了3只。

　　注意回调风险

　　市场急剧上涨，面临回调风险。

　　“行情不是反转，只是反弹，在板块轮涨的行情下，指数不会有较大的表现，要做好行业轮换。”上述券商投资部门总经理透露，自己已经减持了早在年初就持有的高铁概念股，而适当配置农业、消费等板块。

　　华富基金一位投研人士向《投资者报》记者分析道，1月的信贷投放规模低于预期，新增人民币贷款1.04万亿元，去年同期数据为2.03万亿元；M1同比增长13.6%，同比增速回落25.4个百分点，M2同比增长17.2%，同比增速回落8.9个百分点，均低于预期。从数据来看，M1与M2增速差有了显著的回落，已转为-3.6%，货币调控收紧初见成效，预计2011年将维持温和通胀的水平。

　　“由于通胀压力犹存，未来货币政策仍会维持偏紧状态，预计证券市场短期仍将维持震荡整理的格局。”上述投研人事说。

　　谈及行情延续的逻辑，深圳一家中等规模基金公司的基金经理认为，政府对通胀依然有较强的容忍度。“短期来看，或还能持续一段时间，关键要看成交量能否跟上。如果成交量萎缩，就得警惕回调风险。”

　　“政策依然决定大盘走势，农业、高铁板块或能维持一段时间，但要注意估值风险。”广州一位基金公司投资部总监透露，最近他们加仓了一些已经具有估值优势的消费股。

　　低估值板块轮动行情

　　在大部分中小盘股估值高企、盈利并不乐观的情况下，资金更加青睐中等市值的低估值个股。

　　今年以来，所管基金跑赢上证综指的一位深圳基金经理告诉《投资者报》记者，去年下半年，他降低了IT等高估值的新兴产业板块，重点配置了工程机械等低估值品种。

　　“去年，还处于金融危机的恢复期，市场信心不足，市场的重点在炒政策，致使这些板块估值高企，而今年，随着全球经济较好复苏，以工程机械为代表的低估值板块，在好的业绩支撑下，出现反弹。”他分析说，上半年，低估值板块有望在震荡中慢慢上升。

　　《投资者报》记者采访时注意到，多位基金经理谈及，今年上半年将主要是低估值板块轮动行情。

　　“上半年，可能能看到被低估的板块轮番上涨。”

　　招商基金策略分析师李恭敏在接受《投资者报》记者采访时认为，由于宏观经济中周期启动，预计资金将从虚拟经济层面流向实体经济层面，资金面可能将制约市场难以走出大级别行情。“但很可能会有主导产业领导中周期从复苏走向繁荣的行情。

　　“从周期启动顺序来看，估计传统周期类行业将在启动初期阶段具备较好的表现，包括建筑建材、汽车、家电、机械、化工、煤炭、钢铁、化工、有色等，而新兴产业中具备盈利能力和成长性的公司也值得关注。”