提前加仓地产股

　　2009年年底，受到地产调控政策影响，基金砍仓地产股毫不手软，对于地产股的这种减仓态度一直持续至2010年四季度，此后基金再度加仓地产股。

　　2010年基金的四季报显示，基金重拾地产股。上海证券的研报测算显示，基金四季度主动增持较多的是采掘、房地产、电子、金属非金属等行业，增持幅度分别为1.03%、0.90%、0.80%、0.74%。这些主动增持较多的行业多为抗通胀行业，这是由于市场对未来通货膨胀的预期较为强烈。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，去年年底，不少大基金公司不约而同地加仓地产股，其中华夏、兴业全球、银华、博时等基金跟上一报告期相比，均大幅加仓了地产行业。上投摩根中国优势、富国天瑞强势精选对于地产均是大比例超配，地产行业市值占基金资产净值的30%以上；华夏系的华夏平稳增长、华夏大盘、华夏策略等，博时系的博时价值增长等对于地产行业的配置均逼近20%。

　　业内人士分析，基金主动加仓某个行业在一定程度上反映了基金整体上对于该行业的看法，上述重点配置地产行业的基金传达了看好地产行业的信号。

　　“新国八条”后现分歧

　　在去年年底加仓地产股之后，记者了解到，今年年初仍有基金继续增持地产股，如景顺长城基金表示2011年开年以来就已逐步增持地产股。

　　然而1月26日，地产调控政策重磅出击，包括二套房首付比例提高到六成，以及对房价上涨过快的城市实行限购等非常严厉的政策，这次地产调控政策被称为“新国八条”。

　　“新国八条”公布后，多只地产股逆市下跌，此时机构对于地产股操作态度不一，有的逢低买入，有的则出货跑路。1月27日，公开交易信息显示，两家机构在大跌中抢筹嘉凯城177万元，同时也有机构出货1039万元；同日，有机构抄底中天城投约1300万元，不过，同时有机构大笔甩货近乎1亿元。1月31日，中天城投继续被机构抛弃，深交所信息显示两家机构专用席位共出货约2000万元。

　　然而，节后大盘反弹，地产股也逐渐上攀，中华企业和中国宝安先后大涨，不过公开交易信息显示，机构席位有逢高减持的迹象。

　　值得注意的是节后的上周（2月9日~2月11日），不少基金经理再次将目光转移至地产行业，认为“新国八条”已经公布，利空出尽，地产股已经跌无可跌，短期内或会出现反弹。然而这周，北京出台了更为严厉的地产调控政策，这出乎了一些基金投研人士的意料。

　　调控或有成效

　　接连出台的地产调控政策让前期看好地产股的基金经理们沉默不语，不过有相当一部分基金经理们认为本次调控或会有成效。

　　景顺长城中小盘基金的拟任基金经理杨鹏在接受记者提问时认为，“新国八条”将准确打击投资、投机性需求。可以预计政策调控的过程将伴随着需求下降、销量减少，以及价格承压。不过最终能否达到调控预期，还要观察“国八条”的执行力度和效果。

　　南方某基金公司的投资总监认为，有不少人在质疑本轮地产调控的有效性，理由是前几轮调控后房价似乎坚挺依然，这就好像吃了6个包子感觉没饱，就认为吃了第7个包子也不会饱。该人士认为，限购令、提高首付比例、提高按揭利率、全额征营业税、加推保障房等多项政策的叠加效用不可小视。

　　华商基金投资总监庄涛接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这次政府对房地产的调控是很有决心的，跟过往的政策有本质区别，“我们判断政府这次的政策会有所作为”。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，房价未来会比较平稳，因为目前的调控主要集中于需求，而需求中有一部分是刚性需求；对于供给问题的解决主要是保障房和经济适用房，但是保障房和经适房推进的速度不会太快。

　　基金尚不敢动

　　虽然众多基金经理表示，国家的本次地产调控会有成效，不过他们对于地产股的介入则有些踌躇，声称还要边走边看地产调控的效果。

　　杨德龙指出，北京公布了房产调控政策之后，地产股之所以没有跌太多，是因为目前地产股的估值处于底部，10倍的市盈率已经比较便宜，已经充分反映了对于房产政策的预期，地产股在二级市场上已经跌不动了。与此同时，他认为，目前对于地产股的配置，还要继续观察本次的调控效果。

　　另外一位基金界投研人士则认为，商业地产公司的投资机会更大一点，因为本次调控的对象主要是住宅用地，不过调控政策的紧密使得主力不敢大幅参与地产股，不排除商业地产被错杀的可能。

　　同时上述投研人士认为，2010年一季度开工建设的保障房有可能在今年一季度的3月份开始销售，保障房和经济适用房的增加可能会对房价有一定的影响，一旦房价出现下跌，那么政策可能不会像现在那么紧，那么地产股的机会可能会出现。

　　另有某投资总监认为，地产股的估值已经非常低，如果地产调控见效的话，买房也许不如地产股。