对于即将来到的2012年，华安基金首席投资官尚志民在接受理财一周报记者采访时表示，对于明年A股市场谨慎乐观。

　　市场普遍悲观但估值相对合理

　　尚志民说：“乐观的原因在于，市场普遍悲观，但估值整体相对合理，所以我觉得我们不妨乐观些。过去几年，流动性因素在市场中很重要，以后这个因素可能也会阶段性很重要，但总体而言，这种重要性和对市场影响的持续力都会减弱。这是基于我对经济转型大背景的理解。如果市场仅是基于流动性产生的乐观情绪，这部分投资者也许要准备好接受预期差的现实。”

　　尚志民认为，在全球寻求经济新增长的大环境下，中国经济转型存在迫切性和必要性。从短期看存在局部机会，从中长期看一旦确立转型的明确方向，看到成功的希望，就会存在整体投资机会及估值提升机会。在这个过程中，必然会出现各类型的复杂问题，所以在乐观中还应保持谨慎。

　　对于明年上市公司的盈利预期，尚志民告诉记者，“我们内部判断上市公司的盈利增长会小幅下滑。但是我想强调一点，有人说过，熊市并不总是伴随着经济衰退，牛市也不总需要经济繁荣。这取决于估值水平、市场预期，至于具体的投资标的，更有较大差异。”

　　高度关注产业政策导向受益的公司

　　2012年存在哪些机会，尚志民表示明年存在结构性机会的概率是比较大。“经济转型的大背景下，我认为大部分行业的不确定性在增强，所以稳定增长性行业的估值溢价有可能长期存在。时间的价值在这部分行业上会更加显现，比如消费行业中的公司，只要具有良好的消费基础和品牌优势，其投资的吸引力就会提升。” 尚志民说。

　　此外，尚志民认为要高度关注产业政策导向，积极寻找其中的受益公司。“坦率说，虽然我们认为转型受益行业中一定会诞生出优秀的企业，但是就目前的估值和预期，以及新上市公司数量而言，或许风险大于机会，所以需要甄别。” 尚志民表示。

　　具体到行业，尚志民最为关注的是节能环保行业。“此外，在传统行业中，那些注重分红回报的公司，也会受到中长期投资者的青睐。” 尚志民说。