市场普遍期待央行再次下调存款准备金率对冲近期紧张的资金面，金鹰基金研究部人士指出，再次下调存款准备金率的时点可能在明年春节前。

　　金鹰基金分析认为，一方面，热钱的流出为央行下调存款准备金率创造了空间；另一方面，央行近期公开市场操作回笼力度较大，货币供应维持偏紧的节奏或许是为央行后续下调存款准备金率的操作预留空间。

　　具体而言，从近日公布的数据看，11月外汇占款环比再次下降，下降额度达279亿元。这给央行下调存款准备金率创造了空间。月末、年关因素导致市场对于货币需求旺盛。而货币供应方面，央行近期公开市场操作回笼力度较大，四周累计回笼货币超过2000亿元，对冲了上次下调存款准备金率所释放的近4000亿元流动性的一半。因此，“我们判断货币供应维持偏紧的节奏或许是为央行后续下调存款准备金率的操作预留空间，是为避免造成实质性全面放松而释放的稳定流动性的信号。”金鹰基金研究部人士指出。

　　不过，金鹰基金仍认为，短期市场向上压力较大。因为上市公司业绩下调、IPO发行节奏不减、热钱流出、年关结算等都对市场造成了影响，市场参与者避险心理占据上风。但市场经过连续的下跌之后尤其是强势股、绩差概念股的补跌后技术上已经具备反弹要求。(黎宇文)