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　　震荡尚未结束 短期建议观望

　　【今日市况】

　　周五两市大盘整体呈现小幅低开后窄幅震荡的格局，股指一改昨日雄风，转头向下，全天在5日均线下方运行。截至收盘，两市大盘双双收小阴线。板块处于全部下跌状态，其中传媒娱乐板块跌幅最小，幅度为0.54%。而电力、玻璃、医疗器械、农林牧渔等板块领跌，下跌幅度均在3%以上。沪指报收于2360.66点，下跌26.2点，跌幅1.1%，成交573.2亿，深成指报收9808.23点，下跌109.63点，跌幅1.11%，成交539.7亿，两市合计成交1112.9亿，与上一交易日量能有所萎缩。

　　【周边市场】

　　美东时间12月1日16:00(北京时间12月2日05:00)，道琼斯工业平均指数下跌25.65点，收于12,020.03点，跌幅为0.21%；纳斯达克综合指数上涨5.86点，收于2,626.20点，涨幅为0.22%；标准普尔500指数下跌2.37点，收于1,244.59点，跌幅为0.19%。 港股午后回升，恒指在A股收盘后震荡上扬，转跌为升。截至收盘，恒生指数涨0.20%，报19040.39点，上涨38.13点，成交647.80亿港元；国企指数上涨0.67%，报10350.51点，上涨68.52点。 纽约黄金期货价格周四收盘小幅下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)明年2月份交割的黄金期货价格下跌10.50美元，报收于每盎司1739.80美元，跌幅为0.6%。 纽约原油期货价格周四收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)明年1月份交割的轻质原油期货价格下跌16美分，报收于每桶100.20美元，涨幅为0.2%。

　　【后市研判】

　　周五两市大盘整体呈现小幅低开后窄幅震荡的格局，股指一改昨日雄风，转头向下，全天在5日均线下方运行。截至收盘，两市板块处于全部下跌状态，其中传媒娱乐板块跌幅最小，幅度为0.54%。而电力、玻璃、医疗器械、农林牧渔等板块领跌，下跌幅度均在3%以上。沪指报收于2360.66点，下跌26.2点，跌幅1.1%，成交573.2亿，深成指报收9808.23点，下跌109.63点，跌幅1.11%，成交539.7亿，两市合计成交1112.9亿，与上一交易日量能有所萎缩。

　　“降准”利好银行业绩提升。11月30日晚间，央行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是三年来首次下调存款准备金率。在此之前，经过十多轮上调后，大型金融机构存款准备金率已达21.5%的历史高位，流动性压力凸显。此次下调存款准备金率将释放市场流动性3960亿元，利好银行股，静态测算直接提升2012年银行净利润1.08%；间接来看，流动性的改善可以缓解企业资金紧张压力，改善银行资产质量，提高银行信贷投放能力，直接增加利息收入；同时增强银行资产配置的灵活性，避免流动性头寸紧张拆东墙补西墙。从二级市场上来看，银行股仍然是两市中盈利增长最稳健的板块之一，货币信贷增长以及央票利率下行都表明政策定向宽松的概率增大，但是目前流动性仍没有明显改善，CPI仍位高位的前提下，要想有超乎寻常的表现机会可能性不大，因此，银行板块在未来一段时间不会有绝对收益的行情，但是如果实体经济进一步恶化，银行板块高增长业绩将将保证其余其他板块相比更具投资价值，会有相对收益行情。因此，建议投资者对于该板块给予适当关注。

　　从消息面看，1、郭树清昨日在公开演讲时称，证监会将带头讲诚信，推进政务信息公开和阳光作业。在演讲过程中，他强调要坚持市场化、法治化、公开化和国际化四个导向，“对内幕交易零容忍”，建议低收入人群和以退休金为生的人群，更多考虑风险较低的投资和储蓄工具，并称这个人群“可能不太适宜参与”股票市场。2、惠誉表示，在中国实施有选择性的延缓债务偿还期限及支持受困借款方的政策的情况下，中资银行资产质量转弱的情况除非恶化，否则不大可能在不良贷款率中得到完全体现。3、截至昨日，今年明确表示终止资产重组且无新重组动向的上市公司达到了26家，而去年同期遭遇重组失败的上市公司只有13家。特别是进入四季度后，上市公司重组事项披露越发密集，重组失败的公司也多了起来，10月份以来已先后有索芙特、万方地产、大港股份等8家公司终止了各自的资产重组事项。

　　从技术上看，大盘指数下跌收盘，日线收阴线，日线继续失守所有中短期均线。技术上看，大盘下周延续震荡的可能性较大，但继续大幅下挫的可能性并不大。

　　整体来看，在政策快速消化后，市场依然保持了萎靡，表明市场资金目前仍然无法认可目前改观预期。在PMI下滑明显的情形之下，从中观层面看，未来投资预期机会并不明显，而短期有关政策利好被市场消化后，市场陷入了举步维艰的格局。在目前经济环境复杂的情形之下，经济面临的不稳定性会加剧，由此来自政府层面的举动仍然值得期待，因此维持市场目前在前低点之上区域的抵抗震荡格局。目前操作上，由于场外资金无法认同目前经济层面的运行，市场选择了低迷运行，保持谨慎观望，待市场夯实支撑区域，再看下一步机会。（北京首证）