招商优势企业灵活配置基金拟任基金经理赵龙预计，2012年股市有望逐步企稳回升，但未来主要是结构性行情。

　　赵龙认为，A股市场进入筑底阶段，结构分化是未来的主要特点。A股市场整体PB估值较低，但行业分化严重。PE方面，据朝阳永续一致盈利预期测算，沪深300动态PE为12倍。滚动估值来看，全部A股估值水平约为16倍（历史最低13倍），全部A股剔除金融21倍，结构分化也很明显。因为经济下滑使得企业盈利增速下降，短期对股价仍有一定压力。另外从宏观经济政策来看，目前已经由紧缩向中性方向转变，政策底部已现，而市场底部需要等待盈利风险释放。由于宏观政策趋稳和业绩风险释放，2012年一季度股市有望见底，下半年则需警惕通胀反复或者增长重新趋弱风险，具体如何表现取决于政策宽松的力度。

　　赵龙表示，目前中国经济增速处于持续下滑的过程，未来的政策走势取决于经济下滑的速度。如果经济增速加速下滑，货币政策放松的时点将提前到来。从目前的情况来看，国际方面，美国经济有复苏的态势，近期的失业率、消费者信心等指数在向好的方向转变，欧洲经济还在进一步收缩，欧债危机仍在持续；国内方面，国内出口增速下降，连续几个月出现环比负增长。国内投资增速处于高位，但下滑趋势比较明显，消费增速也有所下降。同时，前不久央行调降存款准备金率0.5个百分点，银行间市场拆借利率也有所降低。

　　赵龙进一步指出，短期内，市场已对货币政策放松寄予太多的预期。最近由于经济增速下滑呈加速趋势，央行一次性下调准备金率0.5个百分点，政策力度超预期，货币政策已经由微调进入到预调阶段。随着经济增速进一步下滑，估计货币政策将回归中性。