近一个月来，第一财经中国阳光私募基金排行榜显示，628个私募基金产品平均业绩跑输大盘66个基点。大盘在10月20日2331.37点至11月19日2416.56点期间，上涨了3.65%，而私募基金的平均涨幅则为3.73%，几乎扯平，这说明私募基金的仓位还是相对较重，考虑到在此区间大市值股票的走势明显优于小市值股票，因此推断私募总体上对于小市值票规避得还是比较及时。

　　在本月私募基金业绩榜单上，有两类私募基金的业绩表现的较为出色，一类是善于抓取个股行情的交易型选手，如混沌基金、精熙系列和泽熙系列。这些基金的特点是短线出击，重仓进出，只要有机会就出击，快进快出；第二类是重仓基金私募，前期下跌损失也不小，但是由于持有的个股在此时段表现出色，所以组合最终也跑赢大盘，如新价值系列和睿信系列。

　　但是这两种策略都需要踩准节拍，否则对于业绩的伤害也是很大的，排名靠后的一些亏损超过10%以上的基金，要么是所持个股反弹较弱，要么是低位轻仓、高位又追，单月损失达到10%以上，目前大多数产品净值都已经在0.50~0.60元左右徘徊。

　　本月排名靠前的3家私募基金是葛卫东的混沌基金、夏宁的精熙2号和陈剑平的毕升2号。除了混沌基金外，另外两家都是最近崛起的私募新星。精熙基金是由民间人士夏宁主持，投资团队包括了券商资管、营业部人士、私募人士在内的一家私募基金，现在管理6个产品；而毕升基金则是原公募基金投资总监级的人物在管理。

　　同期，461只股票型公募基金的平均绝对回报率为1.5%，不仅跑输私募基金，也跑输大盘。公募基金近一个月的最好成绩分别是华宝兴业新兴产业基金的6.27%、宝盈资源中优选基金的6.24%和海富通中小盘基金的6.13%。

　　近半年：单边下跌市中私募逞强

　　近半年来，大盘从5月份的2858.45点跌到了11月份的2416.56点，跌幅为15.46%。同期576个私募产品的平均亏损率为7.98%，损失只有大盘跌幅的一半，这基本上是受惠于私募的灵活仓位。一般来说，在单边下跌市中，私募总能依靠仓位控制的灵活性规避不少风险。

　　在这半年崛起的私募中，除了混沌基金和呈瑞基金外，谦石基金是新的黑马，两个产品都取得了12%以上的回报率，排名相当靠前。这只基金是由原中信证券有色首席分析师李追阳管理的，李追阳曾经是新财富有色行业的第一名，是行业研究员出身的私募明星，现在公司管理了3个产品。

　　总体来说，这半年私募基金尽管损失不小，但是还是有487个产品跑赢了大盘，85个产品取得了正回报。而同期，498个公募股票型基金虽然跑赢了大盘，但平均亏损了11.15%并跑输了私募基金。公募中成绩最好的3个产品是华宝兴业新兴产业基金(回报率6.27%)、海富通中小盘基金(回报率6.13%)和嘉实恒生中国企业基金(回报率5.31%).

　　近两年：公募私募差距逐渐拉大

　　近两年来，上证指数从2009年10月的2858.45点跌到了2011年10月的2416.56点，跌幅为15.46%。238个私募产品的平均回报率为-3.29%，成绩远超大盘。长期看，私募基金对于客户还是创造了非凡的收益。

　　这两年，世通1期和展博1期名列第一、第二名，世通1期由于在过去亏损过大，现在净值仅0.94元，这两年的努力都是在还债，而其他系列产品排名则相当靠后，目前这个成绩的取得还需时间考验。展博1号是原国信证券建材分析师陈峰管理的一家私募产品，他的公司已经管理了12个私募产品，展博1期成绩最好，是该公司的旗舰产品。

　　从综合排名看，两年来，一些成立较早的私募成绩较好，云程泰系列、林园系列、理成系列成绩都相当不错。而名次靠后的也基本上是一些老面孔。如果在购买私募品种时能够规避这些明显业绩较差的，总体回报率还是相当不错的。

　　同期，224个公募基金产品的平均回报率是-13.3%，和大盘涨跌相差无几，但是比起私募基金来，成绩却相差较远。成绩最好的3个产品是华商盛世成长，回报率12.33%，银河行业基金，回报率11.63%，诺安成长基金，回报率4.3%。

　　近三年：一觉回到解放前

　　近三年来，上证指数从2008年的11月份的2306.66点涨到了2011年11月份的2416.56点，涨幅为4.76%，如果将统计截止时间落到现在，基本可认定大盘在这三年中走了个过山车行情。

　　但是，统计139个运作满三年的产品，可以看到他们的平均回报率达到了51.01%，远远将大盘甩到了后面。如果按照复利计算，差不多是每年有14%~15%的复合回报率。私募业绩最好的前几位是新价值、云程泰和淡水泉基金，他们在这三年中为客户赚取的回报率超过150%。

　　同样，有一些私募业绩表现较差，有18个产品出现亏损，最差的产品时策基金亏损几乎一半，净值只剩下区区的0.35元。如果去掉这18个明显不靠谱的产品，剩下的私募基金平均回报率为61%。而同期公募基金的164个股票型产品平均回报率是13.30%，虽然超过大盘，但远远比不上私募产品。公募产品中，三年里成绩最好的是华商盛世成长，回报率120.37%，第二名是新华优选成长，回报率98.88%，第三名则是华夏中小板ETF基金，回报率92.82%，他们的成绩如放到私募基金中也不算很差。

　　明后年可能是私募的黄金期

　　否极泰来，今年固然是私募基金的悲催年，但上证指数也差不多回到了2300点。从投资逻辑上讲，指数越跌，投资机会越是浮现。考虑到明年国内宏观经济形势估计仍不如意，政府可能着手要从各个方面采取对策，从这个意义上说，明年股市的下跌空间有限，极端的情况是在2000点上下探得中期底部。

　　依照这个判断，实际上私募基金在明年的业绩风险倒不是很大了。从私募基金近几年的运作态势看，每一次折损较多的年份后，都有不错的绝对收益的机会。如果2012年股指能够在2000点左右晃荡，对于私募基金来说风险不大，个股机会不少，跑赢大盘的概率极大。

　　投资者如果要投资私募基金，在行情启动时候可寻找交易型的选手，如尚雅系列、泽熙系列、金中和系列；在平衡市中则寻找一些稳健的选手，如云程泰系列、林园系列、世诚系列、朱雀系列……前者富贵险中求，在大盘走好时，可以博取巨额收益；后者则讲究细水长流，每年超越大盘10%到15%的超额收益，复利为王。

　　对于整个明年的大势，如果经济没有大的繁荣，股市向上的空间当然也不会太大，那么小市值股票的机会将远远大于大盘股。而私募基金正好适应这种风格。从这个意义上说，明年的私募基金不仅会再次超越大盘，而且几乎肯定会超越公募基金的投资回报率。

　　如拿公募基金与私募基金对比，公募基金对于受托资产的尽责之心确实有待商榷，如发生在紫鑫药业、双汇发展、华兰生物、重庆啤酒身上的例子可以看到公募基金经理的失职，而对于更加市场化的私募基金而言，严格的监督机制、直接的分配机制、灵活的调整机制确保将失误降到最低。如果明后年私募基金再远远跑赢公募基金，那么，公募基金和私募基金的市场格局就可以开始发生逆转了。