今年以来指数连续走跌，基金的股票仓位也因此跌落至三季度末的78%左右，但随着市场反弹逐步深入，市场做多热情升温，也引发了基金经理的做多热情，一些基金经理已经开始逐步提高股票仓位的配置。招商基金专户投资经理郭党钰昨日向记者表示，当前市场行情是由投资者和政策预期主导的，他管理的多只招商系专户投资产品的股票仓位已经由三季度末的25%增加至当前的50%，这凸显了投资经理对市场的乐观预期。虽然昨日市场冲高回落，郭党钰亦认为短期市场的阶段性反弹没有改变，趋势性行情已经基本确定。

　　“我们对未来市场相对乐观，进入战略做多阶段。但行情不会是一蹴而就的，期间仍会有反复，但我们认为回落实际上提供了更好的介入机会。”博时创业成长基金经理孙占军也认为，政策松动的信号较为明确。虽然经济未来还有可能趋势性下滑，但是政策转向后，经济也有望触底回升。

　　新兴产业中小盘股受追捧

　　南方基金首席分析师、国投瑞银新兴产业拟任基金经理看好目前市场的阶段性反弹行情，在具体的投资上，将加大对高成长中小市值股票的挖掘与配置，特别是正值政策东风的新兴产业板块，经过前期调整之后，目前新兴产业板块的估值水平重回历史低位，在后市向好的预期和政策红利双重刺激下，新兴产业部分潜力公司和龙头个股或将大有可为。

　　郭党钰也表示，本轮市场最具有吸引力的可能是一些弹性好的中小盘股。“由于这波市场考虑到的政策行情，特别受政策支持的战略新兴产业会有很好的机会。” 郭党钰表示，其目前的持仓组合中也偏重于中小市值的成长股。

　　很显然，许多基金经理在此轮市场反弹中的投资布局似乎都特别倾向于对中小股票的挖掘。鹏华行业成长基金经理张卓昨日表示，将主要考虑挖掘中小盘优质股，低配周期股。张卓称，在市场震荡时要注重强化风险管理，要把上市公司理清楚，防止出现地雷，一定程度上回避系统性风险。目前采取的策略是在市场下跌的过程中寻找一些机会，如果政策出现明确的转向迹象，那就把仓位提高；如果市场不是很明确，就寻找长期有成长潜力的股票。在组合机构和行业配置上，张卓表示在周期性行业的配置会低一些，主要关注一些业绩成长确定性较高的行业，如非周期性小市值股票及低PE股票。

　　孙占军也认为要关注受政策支持的行业个股。他认为投资上可选择受益于近期政策变化的，如环保、新材料、物流、种业等板块； 其次是前期有错杀，基本面仍然良好的行业，如部分装备制造业、银行、信托等；最后是受益结构转型，中长期具有竞争力的消费股，如医药、零售等。

　　私募加大对创业板配置

　　综合三季报的数据来看，在下跌的过程中，私募加大了对创业板的配置。

　　私募在三季报中的“曝光度”有所下降。根据好买基金研究中心统计，一共有30家私募基金公司旗下66只非结构化阳光私募产品，共计149次出现在2011年三季报披露的上市公司前十大流通股东名单中。而2011年半年报中，有42家私募基金公司旗下的70只非结构化阳光私募产品，共191次出现在上市公司前十大流通股东名单中。

　　但对创业板的配置却逆市提高。统计显示，从私募进入前十大流通股东的股票的种类来看，三季报披露的前十大流通股东与半年报披露的有比较大的差别。在私募基金进入上市公司前十大流通股东次数占比上，创业板的比例从半年报的22.5%上升到了三季报的47%。虽然，三季报中私募在上市公司前十大流通股东中出现的频率有所下降，从191次下降到149次，但是在创业板的上市公司前十大流通股东中出现的频率却有所上升，从43次上升到70次，这主要是因为上半年创业板的上市公司股价有较大幅度的回撤，在股价较低时私募基金增加了对创业板公司的配置。这些创业板公司分别是劲胜股份、大华农、迪安诊断、恒泰艾普、纳川股份、森远股份、常山药业、三川股份、新国都和易华录。

　　从股票的行业来看，私募基金入驻前十大流通股东的股票比较多的是属于机械设备、医药生物、电子、农林牧渔、化工、商业贸易等行业，这些行业出现的次数都在10次以上。出现次数相对较少的行业是餐饮旅游、公用事业和交通运输等。

　　总体上来说，私募基金“曝光”在上市公司三季报前十大流通股东中的频率相对半年报来说有所减少。但是，目前由于市场整体估值属于偏低。另外，虽然政策面大幅放松的可能性并不是很大以及三季报披露的业绩低于预期的公司占比相对较高，但是一些关注于上市公司长期投资价值的私募基金可能会选择在较低估值时增仓。在年报披露中，或许私募基金出现在上市公司前十大流通股东中的频率会有一定幅度的上升。

　　资金开始流向股市创业板股受益最多

　　由申万研究所和上海证券报联合推出的股市资金月度报告显示，A股市场在10月份终于出现久违的资金正流入。当月末，A股市场资金净增100亿，终结了此前月流出800亿的惨淡纪录。

　　相比今年资金面最惨淡的9月份，10月份的A股市场资金会好看很多。根据最新公布的资金月报，截至10月末，A股市场的二级市场资金为1.29万亿，相比9月末净增了100亿元。

　　导致之间巨大差别的是，融资节奏和个人资金流向的巨大差异。相关抽样报告显示，2011年10月份，A股市场的IPO融资规模只有107亿，而前一个月为305亿元。

　　而且，上述资金数据还未考虑10月国庆长假前后的资金异常波动，历史上通常国庆长假前会有2000亿以上的资金短期流出，以获得更高的长假间的存款利息回报。鉴于今年国庆长假恰逢3季度末，银行信贷体系的考核压力也一定程度上传导到A股市场，直接导致A股市场在节前的资金紧张。而这种状况在国庆长假后已经出现一定程度的好转。

　　资金面稳定了，股票前期也大幅下跌了，A股市场的资金市值比自然转好。根据最新公布的资金月度报告，截至10月末，A股市场的资金市值比为6.2，相比前一个月下降了0.1个点，资金面趋向宽松迹象明显。

　　分析过去原因可以发现，A股市场在6月份的资金面突然趋紧，源于同期的资金大幅流出，9月份也同样如此，而到了10月份则明显回暖。

　　最新的资金月度报告中板块资金流向数据还显示，在资金加速回流沪深两市中，创业板流入量市值比较高，11月的资金面相对持续走强概率较大。另外，A股市场资金加速流入20个行业，尤以农林牧渔等行业较为明显。

　　另外，资金的回流几乎涉及所有风格板块，同比幅度比较大的是低PB的个股和微利股板块。