对于基金公司来说，今年整个收益情况，可能就取决于今年最后两个月的操作。记者采访了华南区的基金公司，试图了解他们最新的调仓动向。

　　国投、鹏华、招商

　　买银行减持其他周期股

　　“2600点是一个压力线。如果可以突破，看2800都没问题。如果突破不了，大盘有可能会往下探。”华南区一位基金经理说，“但2307点是中期低点，最近有一波小行情，这基本上已经形成共识。”

　　有行情就有估值修复。记者调查发现，市场回暖时，华南区的基金公司对低估值板块颇有信心。国投瑞银、广发基金、鹏华基金等均买入了估值较低的板块，特别是银行股，并在同时减持其他周期类股票。

　　“今年估值低的板块还有很大的机会，包括银行、石化、建筑、运输、煤。”国投瑞银投资部副总监徐炜哲说。“但周期类股票可能比较困难。由于处在经济转型期，周期股接下来可能会有压力。”

　　根据Wind数据，9月底，银行股的市盈率为6.65倍，处于历史最低位。11月初，银行市盈率为7.25倍，仍然有极大的提升空间。据三季报披露数据，国投瑞银在三季度重仓了民生银行、建设银行、交通银行、浦发银行、招商银行、兴业银行。

　　除了银行股以外，新兴产业也是估值较低的板块。“新兴产业有很多不错的个股，估值也处于历史较低的区位。”徐炜哲说，“这也是我们推出新兴产业基金的原因。”

　　11月10日，国投瑞银新兴产业基金正式发行，徐炜哲和另一位基金经理马少章将共同管理该基金，其投资对象正是食品饮料、医疗、消费、物流板块中盈利预期较好，并且有创新商业模式的企业。据三季报披露数据，国投瑞银在三季度就已经重仓双鹤药业、恒瑞药业、铁龙物流等。

　　除此之外，徐炜哲还看好资源类股票。

　　鹏华基金也看好低估值的银行板块，甚至从三季度开始就配置了较多银行股，但与国投瑞银不同的是，鹏华并不看好资源类股票。

　　“之前银行就拿得多，今年还有两个月，还是看好银行股。而资源类、矿产类的股票现在也没什么大机会。”鹏华一位基金经理说，“周期股也没戏，涨也只是一时的，涨完以后需要接盘，不好操作。”

　　此外，招商基金的调仓策略中，银行等权重蓝筹股也成为重点的跟踪对象，对煤炭、汽车等周期股的投资则在逐步减少。

　　南方买寡头制造，广发内需压仓，景顺长城买传媒

　　11月10日，国家统计局公布10月CPI数据为6.5%，环比已经出现下降，通胀见底的预言成功兑现。而CPI的回落，将直接对很多企业盈利带来机遇，同时也有挑战。

　　“CPI回落，很多商品的原材料价格会下降。就日常消费品来说，由于价格稳定，成本下降，盈利的空间会增加，四季度会有机会。但CPI回落对高端商品的成本影响很小。”南方基金投研人士说。

　　因而，南方基金相应减持了高端消费品的配置，甚至也减少了在整个消费板块的配置，加重了寡头制造、白色家电板块的投入。

　　与前述华南区数家公司相同，南方基金也看好低估值银行板块，以及新兴产业的个股。“银行的估值较低，会有起来的机会。产业升级时，机械代替手工是一个趋势，纺织服装、机械制造板块会有体现。”

　　除此外，华南区其他基金公司的调仓策略也大同小异。广发看好内需品消费，主要包括食品饮料、消费、医疗、零售板块。广发个别小型股票基金中，对内需品的配置占比达到三分之二。广发基金表示，四季度如果有跌出来的机会，会继续考虑加仓、买进。

　　景顺长城四季度买入了传媒板块。反弹以来，传媒股、环保股领涨。据同花顺数据，10月21日反弹以来，传媒、环保板块涨幅分别为20.23%、11.67%。加大了传媒仓位的景顺长城，其基金业绩显然会有所表现。