昨日，A股市场共有25只股票跌停，跌幅超过5%的股票多达近200只。而实际上，沪指仅仅下跌了14点，跌幅0.6%。

　　《每日经济新闻》记者发现，小盘股再次遭遇疯狂杀跌。由于不少个股都是前期表现活跃的私募、游资的重仓股。这表明，私募的平仓潮再次出现，A股开始加速赶底。

　　汇金增持催生“二八现象”

　　汇金增持已有9个交易日，其利好效应实际上只维持了5天。

　　10月11日~17日，在中国水电上市之前，A股展现了利好之后的活跃。无论是大盘股，诸如银行；还是小盘股，诸如创业板，都能够保持一定的涨跌平衡——谁也不张扬，谁也不畏缩。

　　然而，在中国水电上市后，这种平衡渐渐消失。当10月20日沪指再次创出新低后，政策性护盘便出现。

　　10月20日尾盘，银行股领衔反弹，使得股指收回到了2318点之上。

　　10月21日，银行股索性不再藏着掖着，撕下了面罩全力护盘。除中信银行、工商银行、光大银行为下跌以外，其余13只银行股全部录得上涨。这成为当日个股惨跌，指数仅小幅下跌0.6%的最大功臣。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，在当天，农业银行贡献沪指点数为1.33点，贡献最大。而贡献率前13只股票中，银行股占据了9只；此外还有两只是保险股——中国人寿和中国平安。

　　然而，当银行股护盘救市的决心表露无遗后，A股市场沉寂了许久的“二八现象”再次出现了。

　　从数据上看，10月21日当天，中小板指数下跌了1.74%，创业板指数下跌了2.01%。这一跌幅远大于沪指的0.6%和深成指的1.01%。

　　除了指数上的差别，更能反映“二八现象”的当属涨跌榜。10月21日，A股两只涨停股一只是沪市的大元股份，另一只来自深市主板中天城投 ，均不是小盘股。

　　相反，25只跌停板股票中，有17只小盘股，其中创业板股票有8只，中小板股票有9只。另外，有3只中小板股票距离跌停板仅一个价位之差。而当天，跌幅超过5%的中小板股和创业板股票共有117家，占所有跌幅超过5%的股票约60%。

　　私募重仓股暴跌

　　《每日经济新闻》记者发现，在上述暴跌的小盘股中，不少都是游资、私募的重仓股。

　　比如银河磁体，相对弱势大盘，2011年6月底以来，银河磁体不但没有下跌，反而逼近历史高位，4个月股价翻番。

　　从2011年中报数据看，该公司的前十大流通股东中没有一家机构，却有多位自然人股东和一家名为深圳吉富创业投资股份有限公司的企业进入。这其中，吉富创投在二季度的持股比例高达流通股的6.22%。由于该公司曾出现在辽宁成大、武钢股份 、ST梅雁、粤高速的股东名单中，其实力不容小觑。

　　《每日经济新闻》记者注意到，9月底以来，银河磁体曾出现过4次涨停，而盘后数据中，多家机构席位予以卖出，却没有买进过。显然，这是一只被私募、游资炒起来的个股。

　　就在10月12日，该股还借汇金增持的利好拉出涨停。如今，在银行股的护盘下，该股却出现了私募平仓，股价跌停。

　　又如冠昊生物。这家以人造器官概念风靡市场的生物医药股周五也跌停了。在每次的炒作中，总是营业部席位买进，机构席位卖出。

　　同样的例子还有骆驼股份。受益于铅酸电池环保限产，公司上市后一个多月时间上涨约70%。而近三个交易日却下跌了17%。中报显示，多只阳光私募产品位列前十大流通股东。

　　《每日经济新闻》统计显示，类似这样鲜有机构参与、营业部席位曾大举买进的股票还包括大连电瓷、六国化工等。如今，它们都开始从高位暴跌。

　　避险情绪再次燃起

　　为什么私募重仓股会选择在此时平仓杀跌呢？《每日经济新闻》记者调查发现，原因有二。

　　首先，若没有汇金增持利好，私募重仓股根本无法这样从容地出货。

　　“没有成交量，‘庄股’会继续扛着。”昨日，一位管理上亿资金的私募人士告诉《每日经济新闻》记者。在他看来，汇金增持帮了大资金出货的一个忙。在汇金增持前，日成交量稀少，机构大量筹码一旦卖出就会是跌停板，根本无法从容出货。而在汇金增持后，市场人气被调动起来，不少离开股市的资金担心踏空的风险，纷纷进场。而此时，正好就是所谓的“庄股”出货的机会。

　　该私募人士表示，实际上，这一现象在指数上就表现为二次探底。

　　其次，当前经济前景的不明朗以及大盘股IPO的此起彼伏，使得场内资金继续选择避险。

　　宏源证券分析师郦彬指出，从流量资金来看，目前基金发行仍处在冰点，在中国水电IPO完成之后，中交股份、新华保险、陕西煤电等超级大盘股的IPO依然会使A股资金面偏紧；从存量资金看，基金仓位处于绝对高位且开始下行。在存量资金处于绝对高位，新增流量资金不足的情况下，A股依然面临下行风险。

　　广发证券首席分析师罗军同样认为，货币供给处于低位，但CPI仍然在高位，即使CPI见顶，通缩初始阶段市场仍然不会太好；国债收益率与EP价差走势处于2倍标准差以下；各市场情绪指标均处于加速下行阶段；TD指标能否发出买入信号仍需观察；综合来看，市场大方向上的下跌趋势是比较明显的。

　　《每日经济新闻》记者认为，正是这两个现象的叠加造成了私募平仓潮的出现。在前景不明的情况下，私募没有理由坚守阵地。

　　小盘股市盈率远未见底

　　《每日经济新闻》记者认为，如今的小盘股暴跌是历史趋势的使然和当前行情的必然。在上证A股、沪深300指数市盈率迭创新低的情况下，只有小盘股的市盈率创出新低，市场才能形成一场大规模的反弹。

　　数据显示，截至2011年10月21日，上证A股市盈率为11.83倍，为2005以来的历史新低；沪深300指数市盈率为11.11倍，同样是历史最低值。值得注意的是，本周上述两个板块的估值较汇金增持的当周还要低。

　　但是，深证A股和中小板指数市盈率依旧高企。数据显示，截至10月21日，深证A股市盈率25.9倍，较历史最低值 14.55倍仍高出78%；中小板指数市盈率为30.18倍，较历史最低值16.2倍仍高出82%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，根据以往经验，随着三季报上市公司的业绩增长，上述市盈率水平将出现一定程度的下降。但是，在上半年的通胀及国际经济环境不佳的背景下，上市公司业绩增幅较预期会变小，这势必又会拖累估值的修正幅度。

　　没有小盘股估值见底予以共振，估值再低的银行股，也无法真正起到救市的作用。而“二八现象”的产生，正是新进场的资金中了私募、游资声东击西，调虎离山诡计的反映。