“汇金增持后会见到一个低点，而大盘的真正转折在于货币政策是否微调。从国内外不明朗的情况来看，我们判断四季度货币政策应该会微调，而政策微调的信号是加息，或者降低存款准备金率。”深圳市铭远投资总经理陆炜在接受记者采访时表示。

　　具体来看，陆炜认为，首先是国内的情况很复杂，尽管9月CPI为6.1%，低于市场预期，不过还要观察10、11月数据。“现在，市场判断10、11月数据会继续回落，届时经济面的情况会怎样，则是更应该关注的。”

　　在市场点位方面，陆炜认为，尽管汇金增持、9月CPI继续回落，但短期大盘反弹后还会继续探底。“在这一过程中，市场会呈现的特征是轮跌，特别是之前跌幅不够大的个股，而部分高估值中小盘，也有继续释放风险的必要。不过，权重股下跌的空间则不大，毕竟估值优势还是在那里，这也是汇金每次都增持银行股的原因。”

　　而对于市场何时能够转暖，陆炜的看法是：“其实市场并不缺资金，缺的是信心。要市场转暖，必须要货币政策转变，而汇金增持并不是货币政策。从预期的9—11月CPI调头、企业盈利能力的下降，以及外围市场的复杂等多种因素来看，货币政策没有理由更紧，或是出现大的变动。而保持经济增长，才是货币政策的关键。”

　　“如果管理层释放出货币政策微调的信号，比如加息或者降低准备金率，对政策比较敏感的周期性品种，如地产、银行、有色等资源品会率先有一波反弹。接下来，市场会出现全面开花的反弹，即轮涨。而之后真正能走出独立行情的品种，我们觉得依然是新兴产业、医药消费、新材料等品种。”

　　仓位方面，陆炜表示：“三季度行情的惨淡，促使我们减了仓。现在我们的仓位不到5成。操作上，如果市场的走势跟我们判断一样，我们会逐一加仓。毕竟准确判断出底部还是很难的事情，只有逐一加仓才能提高准确率。而加仓的品种，就是我们认为能够走出独立行情的新兴产业、医药消费、新材料等。”

　　翼虎投资余定恒：紧抓超跌反弹股

　　汇金增持后，大盘出现了近150点的反弹，对此翼虎投资总经理余定恒的看法是：政策面有汇金增持的微调信号出现，市场本身也超跌，从而促成这次技术性反弹。

　　在余定恒看来，汇金增持后，目前大盘不可能向2008年那样走出一波行情。“反转是不可能的，因为过去市场盯着货币政策，盯着CPI，而现在市场关注的是基本面。”

　　“目前经济已经开始下行，最终落实到上市公司就是业绩的下滑，进而拖累股指。从需求来看，9月份进出口增速降幅超过市场预期，这是美国、欧洲经济复苏疲软导致真实需求下降的结果。而投资方面，管理层一直在调控房地产，导致机械行业的景气度处于低位，房地产投资增速大幅回落。此外，制造业投资增速也缓慢回落，工业生产增速明显回落，GDP增速回落较快……这些因素抑制了大盘，毕竟股市是经济的晴雨表。”余定恒认为。他判断，尽管A股之前一直跌跌不休，但反应出经济面、基本面转坏的程度还不够，未来市场会继续维持低迷、震荡格局。

　　此外，对于周五出台的9月数据，余定恒表示：“6.1%的环比回落尽管低于市场判断的6.2%，不过总体上数据仍在高位，这也表明政策面上暂时还无放松空间。从昨日大盘走势看，市场低开低走，说明短期大盘持续反弹仍然困难。而汇金的增持也只是给市场心理上的安慰，2319点也仅仅是技术派的点位分析，但最终市场想要好起来还得看经济面、政策面。”

　　在操作上，余定恒告诉记者：“现在我们的策略是尽量少动，即便是动也是少量参与。由于大盘一直低迷，期间个股跌幅巨大，超跌应该是反弹行情中唯一的机会。而回顾本周，从券商到海洋工程，再到水泥等品种，均是之前的超跌股。”至于本周涨势不俗的新材料，余定恒则认为大家应该回避该类个股。“也许，短期此类个股还会上涨，但前期涨幅已是巨大，里面资金有获利套现的要求，参与的投资者是刀上添血。”

　　合赢投资曾昭雄：小反弹不改中期震荡格局

　　“汇金增持的意义不大，尽管汇金在此点位行动的目的是给予市场信心，不过真实的情况是外围不确定因素依旧、国内经济面出现下滑、货币政策没有转向、地产调控依旧等，因此未来市场仍将处于不断筑底的过程中。”合赢投资总经理曾昭雄在接受记者采访时表示。

　　对于9月6.1%的CPI，曾昭雄认为，通胀回落是正常的事情，毕竟政策调控已经很久了。而9月CPI通胀在较高的季节性因素影响下仍然呈现回落，显示控通胀的成效有所稳固，预计未来CPI将显著回落。短期内由于外围市场的不稳定，货币政策将维持偏紧，但没有加码的必要。

　　而对于市场何时才能转好，曾昭雄的看法是：一是经济面转好。但现在实体经济持续走低，三驾马车同减速。四季度整体经济增速还将继续小幅回落，单季增速可能回落至9%以下。此外，之前管理层出台了对微小企业的贷款扶持政策，尽管这一政策方向很好，但具体执行的力度还要观察。

　　二是流动性转好。尽管四季度通胀会逐渐回落，但货币政策并没有马上放开。相反之前为了提高银行业抗风险的能力，还扩大了保证金范围，这说明外围的不确定性左右了货币政策转向的时间。综合来看，未来大盘的筑底时间是3-6个月，小幅反弹不改中期震荡的大格局。

　　在此背景下，曾昭雄表示，作为长期投资者要做的就是沙里淘金，控制风险。虽然看淡市场趋势性上涨的机会，但曾昭雄并不悲观。“我们追求以投资标的的可持续增长来实现收益目标，特别是2-3年内可持续高增长的公司。”

　　曾昭雄称，市场大跌了，很多个股的跌幅都不小，但不是所有便宜的股票都值得买。而对于标的的选择标准，曾昭雄表示，假设在悲观环境下，企业能够达到的业绩增幅，只有业绩增长在30%以上的公司才能继续跟踪。