结构性行情致主动股基大幅战胜业绩基准

　　开放式主动股票型基金：近九成基金收获超额收益。2010年，沪深股市宽幅震荡，分化严重，上证综指全年下跌14.31%，深证成指下跌9.06%，而中小板指上涨21.26%。剔除当时处于建仓期的基金，10年全年，169只开放式主动股票型基金平均超越基准收益为10.96%。从超额收益比例分布来看，86.98%的基金业绩表现超越比较基准。其中，战胜基准幅度在10%到20%之内的比重最大，占全部169只基金的33.14%，另有18.93%的基金超额收益超过20%。分析主动股票型基金的出色表现主要是由于2010年市场大盘股表现低迷，而中小盘个股则较为强势，多数主动型基金重配中小盘个股，拉动基金整体业绩攀升，纷纷战胜业绩比较基准。

　　混合型开放式基金：偏股混合超越基准收益显著。剔除当时处于建仓期的基金，2010年混合型基金（包括偏股、偏债和平衡混合三类）平均超越基准收益10.21%，与股票型基金基本持平。其中，偏股混合与平衡混合基金均收获显著超额收益，分别战胜基准10.98%和10.34%，而偏债混合型基金整体战胜基准幅度较小，仅为0.60%。从超额收益比例分布来看，偏股、偏债和平衡混合基金中，各有93.24%、57.14%和85.92%的基金业绩超越比较基准。2010年市场在09年大涨后回调整理，权重股表现低迷而中小盘个股多有精彩表现，偏股混合型基金整体多配中小盘个股，致使基金超越基准比例以及平均超额收益水平较高；而平衡混合型基金由于整体仓位水平较偏股型低，虽然能够较好规避市场震荡风险，但也导致基金整体在超越基准比例以及幅度上较偏股型略低。对于偏债配置型基金，10年选股能力影响超额收益，整体表现明显弱于其它两类。

　　债券型基金：业绩纷纷超越基准但幅度较小。剔除当时处于建仓期的基金，分析2010年债券型基金（包括纯债债券和偏债债券）的超额收益情况，纯债债券型基金平均超越基准收益6.18%，且有92.65%的基金业绩超越比较基准，而偏债债券型基金平均超额收益5.27%，其中92.86%的基金业绩超越比较基准。10年上证国债指数在经过2009年的窄幅震荡后再次上行，最终上涨3.21 %，而企业债指数全年上涨7.42%，企业债的优秀表现，加上新股收益较多，带动债券基金表现超越业绩比较基准。

　　基金净值增长率反映了基金投资者获取的绝对收益，然而由于各只基金具有不同的风格及投资范围约束，因而仅用绝对收益来衡量基金的表现并不能较好地展现基金管理人的综合投资能力。

　　而超越基准收益率反映了基金经理的综合投资能力，包括择时能力、选股能力等，利用区间基金净值增长率扣除区间业绩比较基准的收益率可以衡量基金的超越基准收益。

　　1. 开放式主动股票型基金：近九成基金收获超额收益

　　2010年，沪深股市宽幅震荡，分化严重，上证综指全年下跌14.31%，深证成指下跌9.06%，而中小板指上涨21.26%。剔除当时处于建仓期的基金，10年全年，169只开放式主动股票型基金平均超越基准收益为10.96%。从超额收益比例分布来看，86.98%的基金业绩表现超越比较基准。其中，战胜基准幅度在10%到20%之内的比重最大，占全部169只基金的33.14%，另有18.93%的基金超额收益超过20%。分析主动股票型基金的出色表现主要是由于2010年市场大盘股表现低迷，而中小盘个股则较为强势，多数主动型基金重配中小盘个股，拉动基金整体业绩攀升，纷纷战胜业绩比较基准。

　　

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