这一次的货币调控政策在机构看来如约而至，并不突然。但数次宏观调控政策的叠加效应，却让机构警觉“密集”调控带来的负面影响。在低迷的市况下，部分机构短期内的动向已在着手卖掉相对高估的消费、医药股，将筹码转移到具有估值安全边际的蓝筹股上。
通胀压力仍高企 虽然对于上周五收盘后央行宣布将“再次上调存款准备金率0.5个百分点”的消息，不少机构显得早有预期，但大盘在本周一仍然作出下跌84.68点的激烈反应，市场对于盘中涌出的抛压毫无招架之力。
一些信息让机构在经济数据公布之前就闻到了“杀气”。一方面受到恶劣天气等因素影响，近期全球范围内新一轮粮食价格上涨和通胀升温势头明显。另外，媒体报道商业银行新年首周贷款规模达5000亿元的新闻，也让机构心生警惕：在货币政策回归稳健的大背景下，银行的过度放贷可能招致监管层的严厉调控。
但即便有心理准备，仍有机构认为“调控来得略早了一点”。
此前市场预期调控的时间点或在春节之后，而政策的“提前到来”证实，甚至强化了紧缩预期，这使得机构对于本周即将公布的12月经济数据难以乐观。
同时，有观点认为，“紧缩政策的预期绝不会随着此次区区50个基点的准备金上调而得到彻底释放”。私募基金公司重阳投资认为，随着通胀压力的加大，预期央行后续仍需上调存贷款基准利率，利率与准备金率双管齐下。
密集调控狙击？ 基金最担忧的“密集调控”似乎已露端倪。随着通胀形势的加剧，此次上调准备金率的时间点距离上次紧缩措施12月25日央行宣布加息25个基点不足1个月，使市场认为央行的调控力度将加大。交投趋于冷淡的市场也反映了“等待”的心理。
上海梵基股权投资管理有限公司则表示，“这种渐进式的货币收缩，不能对当前的通胀起到立竿见影的成效。所以，在没有看到进一步更严厉的货币政策出台之前，国内股市的操作空间极其有限。”
通胀水平何时能被有效地控制，成为机构关注的焦点。
“当前的震荡市正是对宏观数据变化的一个等待过程，一旦数据明朗，走势也将基本开始形成。”摩根士丹利华鑫基金公司如此认为，宏观数据是影响下一阶段资本市场走势的主要因素。如果即将公布的反映通胀水平的PPI及CPI从高位回落，那么市场将会预期通胀有可能在调控的影响下开始回落，经济即将从谷底回升，股市在此宏观图景下，将会出现波段性的上升行情。而如果另外一种情景出现，那么上述的行情将不会存在。
短期押注蓝筹 在低迷的行情之下，基金已经开始将筹码转移到有相当估值安全边际的蓝筹股。
“近期我们更看好银行、钢铁等蓝筹股。”有深圳基金公司基金经理告诉记者，由于担忧估值偏高，前期机构已在卖出消费、医药股。
周期类股的反弹行情也是别具魅力的。2011年以来，不少蓝筹股的表现都强于大盘。机构认为，不少蓝筹的估值已接近历史低位，在震荡市中相对安全，中小盘股则显得高估。
短线关注超跌权重板块已成为机构趋于一致的观点，包括兴业全球基金、国投瑞银基金、东吴基金等多家基金公司均如此认为。
不过在基金公司看来，这仅仅是短线交易性机会而已，其空间究竟有多大，基金也显得并不那么有把握。毕竟，还有通胀这把利剑在头。
但是，从中长期看，基金经理们仍然难以抹去对食品饮料、百货、医药以及新兴产业的偏好。 (来源：每经网－每日经济新闻)
(责任编辑：姜隆)
【