2010年年底，出于对通胀预期及货币政策的担忧，市场连续震荡。与以往不同，向来被视为“抗跌避风港”的医药板块却加速下跌，2010年11月30日至12月28日不到一个月的时间里，医药指数最大跌幅达到15.1%，同期上证综指跌幅仅为3.1%。价格管制、估值下降成了投资医药股的两大担忧。据中国证券报记者了解，目前基金经理普遍认为大举重仓医药股的时机未到，2011年医药股带来超额收益的可能性较小。
两大隐忧拖累医药股 综合2011年券商推出的十大金股来看，一个与2010年完全相反的现象是医药股基本从“十大”中绝迹。而基金公司近期发布的2011年投资策略报告，也将医药股定义为稳定增长但估值偏高的板块，与2010年年中基金的高度看好形成强烈对比。
“前期是拿了不少医药股，但是2010年12月初我们就做了调整，仓位降低了。我认为前期市场对这个行业过于乐观，作为一个非周期行业，好药企每年合理增长30%至40%，只有少数的优秀公司增长率能超过这条线。但12月初医药板块普遍市盈率都到了四、五十倍，把资金配置到医药股效率不高。”深圳的一位基金经理表示。
而令基金经理更为担忧的是，2011年国家医药价格管制的力度可能会加大。据了解，目前已经在安徽作为试点的严厉价格管制措施有望在2011年作为优秀经验在全国推广，市场因而担忧政府统一招标后的药价骤降，降幅可能接近40%。由于政策未定，目前市场观望情绪很浓。
基金后市看法迥异 尽管在2010年二、三季度，市场对医药股普遍看多且积极做多，但从目前来看，基金经理的分歧相当严重，有的已经对行业看法转为悲观。南方基金投资总监邱国鹭认为，更大的问题不在于价格控制，而在于药品生产企业未来几年的增长空间可能会远低于市场预期。他认为，业界可能对未来国家的医药投入增加而欢欣鼓舞，但这部分投入更可能投在“医”而非“药”，众多药企反而会因为价格管制而盈利增长幅度不大。另一方面，生产仿制药的国内企业利润变薄，进口药市场份额会提高，因此未来几年医药股总体机会不大。
长城久富基金经理杨建华则认为，降低药价减的不是医药厂家的利润，而是医院、经销商等中间环节的收益。一旦国家禁止以药养医，加大对医院的补贴力度，医院收取的药费势必减少，但对厂家利润影响不大。目前市场担忧的是医药股估值过高。
而民生加银研究副总监陈东则乐观得多，他认为未来可能会出现医药类股的良机，只是时机出现时，可能很多人都不敢买。“近几年出现过这样的情况医药股很便宜时没人买，但涨上去之后，大家又很后悔出手太晚。事实上医药股也曾调整过，买入的机会屡次出现，最重要是缺少对这种机会的准备。”陈东说。
作者：江沂 (来源：中国证券报)
(责任编辑：王旻洁)
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