公募减持动力降

　　既然私募公募齐聚“寻根问底”，且“股语”又云：底部都是机构砸出来的，顶部都是机构买出来的。可见机构对市场顶底形成的作用不可小觑。

　　国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉从表示，目前的下跌主要还是来自于前期持仓较重的机构大幅减仓所致。据其观察，近期下跌的很多品种是机构持仓较多的，如银行、周期类行业，但如未来随着市场情绪的稳定，机构减仓的动力和边际效应也会下降。嘉实基金研究部总监詹凌蔚称，目前基金经理更多关注未来市场的走势，对于交易持非常谨慎的态度，也就是多看少动。在目前形势下，基金经理们不会轻易建仓。他还表示，对于股票型或者偏股型基金来说，目前仓位平均水平还在75%到80%间，比正常状况或者历史平均水平偏低一点。

　　华泰柏瑞基金投资部总监汪晖也表示，各家基金对未来相对比较谨慎，所以现在仓位和历史相比是比较低的。

　　雪崩之后价值显

　　何处是底，只有事后才知道。而且即使抄到大盘的底也不见得能抄到强势股的底。与其“务虚”判底部，不如“务实”筛金子。

　　徐荔蓉也承认，近期股市下跌很多，一些股票的价值都凸显出来，特别是一些质地较好但前期价格偏高的公司，经历这波下调后，目前应是不错的投资时机。

　　博时基金则表示，虽然短期偏弱局面还会持续，但蓝筹股的估值接近金融危机水平，而实体经济的处境远好于危急时刻。公司股价终将反映基本面。现在是价值投资最好的时刻，市场的恐慌提供了难得的机会，“我们非常看好蓝筹公司未来的表现”。

　　富国基金更坦言，“市场越跌机会越大。”其理由是，中国仍是目前世界上增长和发展最快的国家，如此下跌肯定在未来能有一个非常好的修复和上涨。因此，以市盈率来看，对想要持有半年以上的投资者来说，银行、保险、煤炭等上市公司就不用怕短期带来的伤害了。

　　方向其实不难找

　　无论是公募基金仓位降至低水平，还是私募基金认为抄底时机将至，都说明了一个问题：市场上普遍认为目前已是大盘离底部不远的时候了。这从当下市场的种种迹象也可以看到一丝端倪：新股不断“破发”；增发的个股纷纷跌破增发价，甚至有承销商要包销增发股份超过97%；前期跌幅居市场前列的个股已经出现反弹；就连期货公司也认为后市“宜多不宜空”。

　　那么，不论是本周市场就见底，还是要再过一段时间才见底，最终大盘还是会站稳的。即便不是迅速大幅反弹，振荡盘整的过程中个股也会出现相当多的投资机会，问题只在投资者敢不敢参与、能不能把握。方向其实不难找。正如私募所言，暴跌后个股价值凸显，前期超跌的个股未来有个股价修正的过程，除去各个暴跌市中的“重灾区”如地产、电子信息等板块；破发股(包括跌破增发价的个股)实际上也属于这类；而考虑到公募手头已经有充足弹药，不会再轻易大幅减仓，那么前期资金一直“力挺”的强势股后市应不会再度杀跌，还有希望成为下一轮行情中的“领军人物”。这些都是需要紧密关注的方向。

　　剩下要做的，就是如何去芜存菁，仔细筛选出适合自己的、存在成长空间的个股。这个工作，我们过去一直努力在做，未来还将继续下去。