当时针指向2010时，基金业迎来了十二岁生日，踏上了首个本命年的征程。

　　在国人的眼里，本命年总会有些不顺。身处快速成长期的公募基金们，似乎也注定在此次征程中不会一帆风顺。多番的漩涡出现在2010年，基金挣扎的景象也多角度地显露出来。以往跟不上市场节拍的老毛病没见好转，情节丰富的新兴产业“故事”，以及关乎“信任危机”的不利传闻等，更是轮番考验着公募基金的智慧与心理承受力。

　　接连踏空 后知后觉明显

　　多年的历史数据表明，基金难以成为市场的先行者，2010年的市场再次印证了这个道理。

　　某大型基金公司的投研人士曾这样告诉记者：不要奢求基金公司能提前捕捉到市场的先机。实际上，没有任何个人或者机构能准确预测未来的走势，再者，公募基金的操作总是会受到这样或那样的束缚，也不可能完全按照着自己的想法去做——基金仓位与市场的反方向关系已成为市场的谈资。

　　与此同时，自年初以来的绝大多数的时间里，基金的判断都并不准确，市场的演变和发展更是超出了整个行业的预期。

　　乐观心态遭狙击

　　2009年年底，基金对2010年的一季度抱有较高的期望。中小盘股自2009年三季度起步入了盛宴。在公募基金屡屡认为中小盘股与大盘股的估值差距逼近历史峰值时，市场风格转换之声悄然升起。同时，历经了2009年小牛市后，基金的乐观情绪也开始抬头，跨年度行情的憧憬也开始诞生。但基金预判的风格转换和跨年度行情都成为了泡影。在不温不火的3000点，基金也是饱受折磨。

　　二季度的狂风暴雨，基金显然有所预感，却准备不足。市场接连的大幅回调、几次单日超过百点的折损、上证指数重归2300点……基金渐渐感觉市场的回调有些过头了。

　　大小踏空轮番上演

　　正当基金还在思考谁会成为反弹先锋时，退居二线的金融、地产渐渐活跃起来。但当时公募基金普遍认为蓝筹股反弹空间有限，“只是估值修复性行情”。

　　由于市场资金缺乏和蓝筹普遍被认为“缺乏成长性”，公募基金认定风格转换在今年很难重现市场。然而，国庆节后的行情又让基金大跌眼镜。有色、煤炭等强周期板块，在全球流动性充裕的影响下，开始释放对长期低估值的 “不满”。突如其来的变化，公募基金几乎集体踏空，被打了个措手不及。

　　随后，基金开出的疗法却不尽相同，有人紧急调仓，有人则是选择在一旁“歇凉”，等待市场重回原来的节奏。这段时间，基金净值的表现也远远落后于同期指数。

　　后知后觉的基金，也在不断修正自身的预期。在最新的大势研判中，基金认为明年一季度大盘蓝筹股很可能将迎来机会，提前布局已经开始。

　　故事与业绩：这是一个考题

　　梳理2010年基金的投资路径，新兴产业充满诱惑的故事与捉摸不定的业绩，令基金不得不反复审视和下苦功研究。在新兴成长行业和传统大盘蓝筹之间摇摆不定，成为公募基金在2010年投资中最为鲜明的特点。

　　故事繁多的新兴产业

　　“年初的时候，大家都看不清楚，直到今年二季度大家的投资路径才统一。”一位坚定拥护新兴产业的基金经理告诉《每日经济新闻》记者。

　　对新兴产业有些矛盾和分歧，主要来自于新兴产业过于擅长 “讲故事”。时至今日，在提及新兴产业时，某基金公司的投资总监仍告诉记者：“新兴产业中的好公司并不多，很多都是在讲故事，而讲故事的方法都还很老套，让人很容易看穿。”

　　但政策的倾斜，逐渐消除了基金公司的内部分歧。在调结构、加快经济增长方式的转变，努力让新兴产业成为未来的支柱行业的指引下，政策基调已明确无疑，公募基金也在今年二季度掀起了新兴产业的调研狂潮，基金经理和研究人员的大部分时间都花在了去公司调研的路上。

　　

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