揭开高估值面纱后的投资价值

　　提起小盘股(很多券商没有单独针对次新股的研究小组，将其并入小盘股研究)，机构和散户投资者的第一反应就是股价和估值太高，尤其是创业板，目前的平均市盈率仍高达70倍，近40%的个股股价超过40元。去年7月以来上市的中小板次新股情况略好，但与主板相比，股价和估值仍高出不少。即使其中不少属于国家目前和将来扶持的新兴行业，还是让一些投资者望而却步。

　　深圳市太和投资管理有限公司执行董事、投资总监王亮认为，对于例如创业板之类的小盘股，机构不会只看它们的市盈率，还要看总市值，有的公司超出主板同类公司的原因就是商业模式、募集资金以及未来并购或投入新项目等给公司带来的几何级发展，从这个角度看，市场给予较高的市盈率是很合理的。王亮看好属于军工和新兴产业的次新小盘股。

　　三指标选股

　　国海证券研究员钟精腾认为，今年8、9月新股降温时候上市的股票值得关注，特别是破发的，当然，其行业要属于朝阳行业，三季报净利润增长幅度较大。

　　龙赢富泽资产管理(北京)有限公司总经理童第轶看好电子、科技、传媒、农业类次新股，此外三季报高速增长且涨幅不大或在机构成本价附近的次新股也值得关注。相比创业板鱼龙混杂的状况，他更看好中小板的次新股。

　　南都记者翻看了去年7月以来上市的次新股，发现很多属于新兴行业的个股，不少价格过高、成长性透支或名不副实。本篇我们挑选了去年7月以后上市、上市后保持振荡上扬的次新股，为提高标的的准确性，防范其中的陷阱，设定以下几个指标：1。上市后或三季报有机构连续买入；2。目前价格距机构成本价不高；3。行业向好；4。业绩持续保持较高增长率。

　　先河环保：机构天量买入成本约33元

　　这3天的买入金额相对于其8亿多元的流通市值来说无疑是天量，买入成本保守计算在33元左右。

　　A股首家环境监测仪器公司。招股说明书披露，该公司是国内规模最大、产品线最全、创新能力最强的环境监测仪器专业生产企业之一，拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需主要产品，主要产品都来源于公司承接的“九五”、“十五”、“十一五”、“863计划”等国家级项目，且均拥有自主知识产权。

　　主导产品市场占有率在30%以上。公司的销售以政府采购为主。2007-2009年，公司实现的主营毛利呈持续快速增长趋势，年均复合增长率达47.1%。2010年1-9月每股收益0.28元，净利润2559.7万元，同比增长35.94%。

　　国元证券分析师何鹏程表示，环境监测设备行业具有广阔的市场空间，未来市场空间广阔。目前我国环境监测行业的年市场规模约在30亿到40亿元，预计未来3到5年环境监测市场规模增长速度至少在30%以上。

　　国信证券测算其2010-2012年EPS分别为0.41、0.61、0.88元。长城证券预计其2010—2012年的每股收益分别为0.39、0.62、0.98元，华泰联合预计2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.45、0.70和1.01元。

　　资金动向

　　11月5日当天，两家机构出现在买入第一和第五席位中，共买入6000多万元。9日，一家机构出现在买一席位上，买入2400多万。10日，前三个买入席位均为机构，合计买入2147万元。这3天的买入金额相对于其8亿多元的流通市值来说无疑是天量，买入成本保守计算在33元左右，按最高价计算目前浮赢10%。Superview数据显示，先河环保上周主力资金流入62375.56万元，流出61952.87万元，净额流入422.68万元。

　　技术分析

　　该股上市当天保持较好的换手，此后一直保持稳健上扬的趋势，量价关系较好，12日当天也相对抗跌，以1.8%的涨幅报收。短线以5日线作为止损位。

　　汉缆股份：电缆行业No.1机构资金持续流入

　　招股说明书披露，公司是国内唯一一家集高压、超高压电缆及附件生产为一体的企业，将成为“国内第一、世界著名”的电缆整体解决方案提供商。

　　公司是国网公司高压、超高压电缆招标的中标大户，其中220kV电缆累计中标金额排名第一，远高于行业内其他竞争对手，110kV电缆中标金额名列前茅。

　　近三年主营业务毛利率分别为15.0%、21.0%、21.8%，公司的综合毛利率高于行业内其他可比线缆企业，显示了公司强劲的竞争实力。

　　国信证券分析师皮家银表示，电缆行业需求平稳，预计电线电缆行业2011到2015年仍将保持10%到15%左右的增长。同时，未来电网的升级建设将加大对高压及超高压电压等级电缆的需求量，超高压电缆附件和绝缘料领域有望迎来进口替代。

　　国信证券测算公司2010-2012年EPS分别为0.97、1.15和1.32元，安信证券预测公司2010-2012年EPS分别为0.99、1.28、1.68元。

　　资金动向

　　11月9日上市当天3家机构占据了买入前三的席位，总计买入1.6亿元。10日一家机构再次买入900万，11日又有三家机构合计买入超过1亿元。平均成本约44元，目前约浮赢18%。Superview数据显示，汉缆股份上周主力资金流入135412.46万元，流出96317.37万元，净额流入39095.09万元。

　　技术分析

　　该股上市当天保持较好的换手，此后量价关系保持较好的状态，12日当天跌0.6%。短期投资者以5日线作为止损位。

　　11日又有三家机构合计买入超过1亿元。平均成本约44元，目前约浮赢18%。

　　智飞生物：民营疫苗企业老大复合增长率24.86%

　　上周主力资金流入32312 .04万元，流出27527 .60万元，净额流入4784.44万元。

　　招股说明书披露，该公司是我国本土综合实力最强的民营生物疫苗企业。最近三年公司疫苗产品销售量分别占我国二类疫苗市场10.99%、11.13%和10.78%的份额，在民营疫苗企业中排名第一。

　　最近三年，公司资产总额的复合增长率为24.86%。公司董事长兼总经理蒋仁生表示，募投项目建成投产后，公司将成为国内品种最齐全、产销规模最大的流脑疫苗系列产品生产基地，公司将年均新增净利润达2.8亿元，“相当于三年再造了一个智飞”。

　　中信证券研究员姚杰认为，四季度为流脑疫苗接种高峰季节，公司业绩有望提升。2009年四季度，公司收入占全年30.72%，净利润占全年33.71%。考虑到今年三季度的需求被部分压抑，四季度爆发可能性大，占比将超过去年。

　　对此，国信证券分析师贺平鸽和丁丹也表示认同：看好未来中国疫苗产业的发展，公司作为民营龙头机制灵活，营销能力突出，如未来能进一步丰富自主产品线则有望实现持续较快增长。

　　光大证券预计2010-2012年公司EPS分别为0.75元、1.03元和1.35元，国泰君安预计2010-2011年EPS为0.72元和0.93元。

　　资金动向

　　三季报显示，前十大流通股股东中皆为新进，其中机构占据7席，6只基金和1只社保基金，易方达旗下4只基金进驻。平均成本约39元，按最高价计算约浮赢17%。数据显示，智飞生物上周主力资金流入32312.04万元，流出27527.60万元，净额流入4784.44万元。

　　技术分析

　　该股11日突破上市最高价未果，12日再次冲高回落，短线应以机构成本价作为止损位。