在投资界中第二个规律是业绩往往和规模成反比。基金的业绩越好、私募基金就越希望把资金的规模做得越大，而规模越大，资金的回报率就越小。如果反之，资金越雄厚，业绩越辉煌，那么整个证券市场会迅速被大鳄吞噬而死亡。可喜的是，上帝很公平，资金越大业绩回报率越低，这也许是上帝为人类制定的最为公平的游戏规则，从这点看，股市面前，众生平等，小私募有着远比大私募、大公募更为有利的先天优势。

　　近一个月排名：

　　生猛私募大翻身

　　从第一财经中国阳光私募基金排行榜近一个月的统计数据来看，大盘继上两个月的盘整向上行情后，“十一”后突然发力，呈现了单边快速上扬的行情，确立了一轮大牛市的开端，上证指数从不足2600点一路上扬，红旗插上了3000点，单月涨幅在15%以上。

　　伴随着单月大涨，这月的私募榜单也爆出两个特大新闻：其一是近两年多排名一直垫底的两个塔晶狮王系列产品，单月涨幅接近50%，双双夺取月度冠亚军，其火箭式的进步令人咋舌。

　　其二，是中国最成功的私募基金经理，原交银施罗德基金的投资总监李旭利突然辞职，与股市挥剑而别。

　　回看业绩，从这一个月的单边市中看，新近出炉的第一财经中国阳光私募基金业绩排行榜揭示了几个明显特点：第一、一些小型私募排名靠前，而系列私募中只有刘睿操盘的中睿系列和程义全掌舵的理成系列两大私募的大部分产品排在业绩前列，而其他私募要么是前期业绩较差的，估计是套牢也没有动作，反弹反而占据了仓位优势，要么是迷你私募，船小好调头，重仓进出，板块轮换，在这种行情也能快速致富。

　　但是从统计的465个私募基金产品看，跑赢大盘的只有59个产品，平均跑输大盘7.9%，也就是说，私募平均在这波反弹中只做到了大盘一半的涨幅，跑赢大盘的只有区区不足总家数的15%。

　　同时，我们看到一些前期业绩非常优异的私募，凭借排名靠前的优势快速扩张了规模，但是业绩下滑速度很快，尚雅、博颐精选、武当、泽颐等私募名家大部分产品都跑输大盘3%左右。另外，有接近10%的私募在这月行情中是亏损的，这实在令人匪夷所思。

　　近三个月排名：私募已无奇迹

　　近三个个月，大盘从2528.73点先小跑后起飞到3003.95点，单边上扬18.8%。而进入评选的420个私募产品，平均回报率为13.04%。

　　近三月内最佳成绩为鼎辉基金夺得，回报率为51.13%，亚军为德源安战略成长基金夺得，回报率为48.81%。从整体排名看，排名靠前的规模私募中已经找不到曾经辉煌的尚雅、新价值、朱雀、重阳、武当、从容的名字，排名相对靠前的规模私募只有隆圣系列、云程泰系列、博颐精选系列、理成系列、长金系列和混沌系列的若干产品。

　　而这种三个月连续上涨的行情，如果放在以前私募刚刚兴起的时候，三个月回报率经常有接近100%的产品冒出来，而现在已经很少见到业绩暴涨的产品，私募整体水平趋同是不争的事实。

　　这种情况，还是说明一些私募借助前期业绩不错已经迅速完成了规模的再造，资金量水平已经堪比小型公募，那么在操作上也必须行业配置、长线操作、组合投资，而均衡配置的结果带来的一定是业绩的平均化。近三个月来，420个产品有300多个业绩回报在0~20%区间内，真正的负回报少之又少，真正的跑赢大盘的也少之又少。

　　当然，有一些私募也许有这样那样的原因，在一轮涨势中净值基本没变，这也许是他们停止了大部分的操作，过去的如塔晶系列产品，最近的如好望角系列产品。

　　近一年排名：

　　从双子星座到群雄割据

　　近一年来的沪深股市，走过了一轮标准的V字形走势，先抑后扬，从去年10月份的2500多点下探到2300多点，现在又回到了3000点以上，近12个月涨幅在20%以上。

　　而运作满一年的261个阳光私募产品平均回报率为16.57%，略微输于大盘涨幅。和过去几年的形势相同，在大盘一起一落的轮回中，各家私募产品的业绩差距也是很大的，近12个月排名第一的世通基金，业绩回报率达到了129.65%，是大盘涨幅的四倍多；排名第二、第三的是云程泰系列的两个产品，回报率超过了70%。

　　从业绩排名看，大部分私募和大盘涨幅持平，在10%~20%的回报率区间中有59个产品，在5%~25%回报率产品数量为141个。

　　更为明显的是过去风光的一些牛私募，现在业绩迅速平淡化，去年的双子星座新价值系列和尚雅系列，近一年来尽管业绩还是不错，但是已全无前一年的霸气。

　　近两年排名：四大天王初现

　　临近年末，在近两年的股市操作中，大盘在金融危机后的两年至今涨了20%不到，但是最牛私募新价值系列2期产品回报率为惊人的242.48%，排在其后的是云程泰的两个产品，回报率只是略逊10个百分点。

　　而前十名产品中，还有尚雅系列和源乐晟的产品，可以说，近期私募的四大天王已经就是这四家了。

　　当然，总体来说，拉长看，投资私募产品还是非常值得的，149家操作满两年的私募基金，在大盘总体回报率接近20%的前提下，只有一家私募产品微亏，平均回报率为71%，远远跑赢大市。

　　阳光私募的几个新特征

　　随着中国阳光私募的逐步发展，私募产业的发展，开始具有了以下几个特征：

　　第一，是私募公募的逐步融合和同质化。原公募领军人物的李旭利猝然离开私募，对于整个私募界的震动是很大的，但是公募私募化和私募公募化的趋势已经势不可挡了。

　　其次，政府监管当局对于私募的重视程度和监管欲望也已经越来越强了，很难想象，一个1000多亿的行业会置身于国家金融体制监管以外。

　　对于投资者来说，从我们榜单的长期统计看，私募产品的回报率还是远胜于大势，远胜于CPI通胀水平。绝大多数基金经理长期跑不赢大势至少在中国的私募行业中还不能得到印证，我们基本上看到的是从长期看，私募平均回报率是稳健超越大盘的。

　　这点，从第一财经山东信托阳光私募基金市场指数也能得到直观印证，私募基金的平均回报率曲线基本和上证指数保持同向运动，一般来说，在大盘跌势中，私募基金的平均亏损率往往会低于大盘跌幅，使得回报率曲线和大盘曲线逐步拉开，而在盘整市和单边上升市，私募基金回报率曲线又基本紧跟上证指数曲线，这样，经过几个轮回，持有私募基金的回报率顺理成章地将大于大盘回报率，从这个意义上说，购买阳光私募基金要优于购买指数型基金产品。