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主要内容:
结论或投资建议:近三年的股票市场波动为我们了解基金经理投资类型提供了很好的参考,我们将近三年划分成上涨阶段、下跌阶段、缓慢上涨震荡阶段可以根据不同阶段基金经理管理能力的差异将基金经理投资类型划分成进攻型、防御型和选股型,对于2010年股市将呈现震荡向上的环境下,我们将重点关注选股型和具有一定防御型的基金经理管理的基金。我们对2010年基金配置建议是70%股票基金+25%债券基金+5%货币市场基金,其中股票基金中封闭式基金配置比例40%,指数基金配置比例5%,股票型和平衡型基金配置比例25%,在封闭式基金分红兑现后我们会适度降低封闭式基金配置比例相应增加低风险的平衡型基金比例。封闭式基金中我们重点推荐基金通乾、普惠、裕隆、汉盛、瑞和远见,指数型基金重点推荐央企ETF,股票型和平衡型基金重点推荐中信经典配置、华安宏利、富国天惠、长城消费增值,债券型基金重点推荐嘉实多元收益。
原因及逻辑:2010年股市环境更加复杂,自下而上选股对基金收益贡献更加重要,为了更好把握基金的未来收益水平,我们根据近三年的不同股市环境对基金经理各阶段的管理能力进行考查,重点是了解基金经理擅长的投资环境,以此来选择更适应2010年股市环境的基金。我们在选择开放式股票类基金时一方面考虑市场风格可能转向大盘蓝筹股,因此加入央企ETF作为跟随股市上涨的重要投资标的,另一方面考虑获取超额收益的机会,将重点投资具有选股型和适度防御型投资能力的基金;封闭式基金将在2010年4月底前完成2009年度分红,这将使得1季度封闭式基金仍会有较好表现,我们仍重点配置封闭式基金,另外瑞和远见作为跟踪沪深300指数的杠杆基金,具有超越市场表现的投资价值,我们也将其纳入股市上涨阶段的重要投资标的;开放式债券型基金在2010年的收益仍主要来自新股申购收益,股市波动会相对降低其收益水平;货币市场基金在短期利率水平将有望上升的情况下,收益水平会超过2009年,在规避风险上具有一定配置价值。
有别于大众的认识:基金经理投资类型将是我们在2010年较复杂股市环境下选择优质基金的重要参考指标。申银万国证券股份有限公司
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