A股的“维稳”战役并非刚刚打响，自7月3日至今不乏类似北京旅游、全聚德之类的题材型个股暴利机会，也不乏招商银行、中国石化这类传统蓝筹品种短线错杀后的价值回归。

　　作为市场最活跃力量之一，私募基金在这轮“维稳”行情中表现活跃，力求在“维稳”行情中为账面添上今年难得的一抹亮色。

　　针对私募机构近期的操作手法，《投资者报》记者与广东多位私募机构的管理人和操作人员进行了持续的交流。根据私募机构的资金来源和风险偏好的不同，可将他们的操作分为以下3种主要模式。

　　稳健操作模式：

　　放弃机会避开风险

　　采取稳健操作策略的这类私募机构通常是由于资金来源风险偏好较低，首要任务是保全出资人的资金安全，在此前提下，力求抓住市场可操作的波段机会，控制仓位操作。

　　洪先生(化名)是这类操作的典型代表。他负责操作的资金来源于某大型企业，资金安全性要求十分高，只能低风险操作。洪先生透露，目前他们几乎处于空仓状态，今年以来，他操作的私募基金已获得了约13%的净值收益。

　　洪先生说：“主要原因是国内的经济环境尚未完全明朗，通胀因素是否持续恶化也看不清，政府采取何种实质性措施应对目前资本市场的诸多问题也尚在市场猜测之中。此外，外围环境也未明朗。目前来看，大波段机会越来越少，行情还未转势。可操作的机会不多。”

　　出身于早期券商，而后投身公募基金行业，最后跳槽另立门户，科班出身的洪先生历经了中国资本市场的几乎所有的牛熊转换，而他的风格更接近公募基金经理——十分注重研究宏观基本面和企业基本面。据洪先生介绍，为了防止天天看盘手痒，目前他已经改掉了多年以来养成的开盘前必看证券新闻的习惯。“但是看研究报告的习惯还是改不了，天天还会看新的策略和行业、个股研究报告，把这些报告和以往的报告做对比，看看以往报告的预期盈利是否实现，项目进度如何，持续跟踪股市的动态进展。”

　　洪先生坦言，目前他的观点甚至比大多数基金经理的观点还要悲观，担心的是万一经济增长持续放缓，全球经济步入衰退，这肯定会在相当大程度上影响企业盈利。“从6124点下来调整到2500点区间，调整幅度也许已经够深了，只是调整时间可能还不够长，有些个股其实也可以买，但是他不知道大盘什么时候才真正好起来。也许就算见底了还要几个月横盘时间，那还不如等上涨趋势已经确立再入市，以回避不明朗因素导致的风险。”

　　与洪先生交往颇深的另一位私募资金管理者王小姐对记者透露，她的操作策略比洪先生稍微激进一点，“但是前一阵子买入的浦发银行好不容易有个百分之十几的盈利，几天内几乎又跌没了，所以赶紧清仓再次观望。”王小姐说，“行情的持续性太差，博对个股的几率越来越小，这么操作下来可能既辛苦又赚不到钱，还不如不操作。”

　　王小姐认为，大盘还未真正站稳在一个上升趋势上，好不容易收复的中期30日均线又跌破，“还是等中级反弹看出来趋势再跟，宁愿少赚点。”

　　据了解，洪先生和王小姐这类民间私募机构其实也不乏个股消息来源，但是多年来在股市打滚，历经数度牛熊悲欢，让他们更愿意采取稳健的操作策略。近期，记者在与他们接触时发现，他们聊的更多是对经济形势和基本面的看法，少了去年对个股消息的交流，也不大受短线消息引诱。他们更愿意赚放心一点的波段。不轻易出手，保住去年的胜利成果成了此类稳健空仓者们的共识。

    游资模式：

　　快进快出兑现盈利

　　另外一类私募机构的操作策略比较主动一些，据了解，此类私募机构的资金更多来自于民间的生意人、大户和炒楼退出的钱，具备更多的短线搏杀冲动，风险偏好较高。

　　陶先生是这类小型私募机构的代表。陶先生是中国股市第一代股民中的一员，多年历练，使他更注重盘面热点的分析和技术分析，熟练的技术和盘面感觉使他在民间有一定的名声。他认为，中国股市并无可以长期持有的所谓价值投资型股票，短线是规避风险的不二法门。

　　陶先生在7月初最早发现了盘口跟以往有些不同了，个股开始止住动辄就大面积恐慌性跌停的走势，并且出现了短线持续急速拉高、短期翻倍，创造了赚钱效应的一些类似北京旅游、全聚德的题材性个股机会。

　　他透露，7月开始的时候他们并没有敢跟进这少数几个走势炫目的明星个股，而是做了一下同类奥运题材的补涨个股，而且也十分小心，通常是在个股超跌，离5日线很远的时候根据盘面板块热点判断买入，趁个股回拉均线修复超跌走势的时候卖出。

　　“小市值、近期有题材、符合盘口热点板块、尚未大幅度补涨”成了选股的主要四个理由。“6月6日，大盘留下近百点的跳空缺口，大多数个股都受其影响留下明显的跳空向下缺口，经过筑底，如果短线成交量持续两三天活跃，板块也随之活跃，很多该板块的个股会顺势向上回补前期留下的跳空缺口，我们博取的就是这个小波段。”陶先生介绍说。

　　随着“维稳”行情的推移，陶先生发现盘面个股活跃度明显开始下降，于是转而埋伏进去一些题材热点尚未被发现的小市值超跌类个股。近期，陶先生操作比较成功的是中大股份这个主营进出口的超跌个股，博的就是市场小范围流传的中大股份、浙江东方和另外一家浙江进出口企业将会在地方政府主导下合并的题材。

　　据了解，近期大盘走势尚未明朗，兑现公告的公司几乎无一例外出现补跌的走势，令众多游资心有余悸。市场各方炒家已经一改过去题材兑现后，再继续顺势拉高一段才卖出的惯用手法，改为趁题材在市场持续流传，吸引更多跟风资金推高的过程中卖出。

　　陶先生所在的私募机构，在七八月间曾数度操作奥运题材股，其后，中报业绩预增或高送配、行业政策有转暖的纺织类、地方性银行类个股也曾经是其短线猎杀的对象。

　　“近期操作的确很辛苦，必须紧盯盘面变化，严守止损纪律，晚上还要关注外围股市和油价走势，借此判断第二天大盘是否有个偏暖的外部氛围。而且切记抄反弹不要贪，赚钱就走，以往跌破5日线才确认短期见顶，兑现利润出场的做法已经行不通了，只要短期急速拉高就可以先出局观望。”曾经数度止损的陶先生总结近期的短线操作策略。

　　“公募基金还没集体行动，大的持续波段性机会还没看得出来。但是股市总是超前的，等大家都看清楚了，都恢复信心了，股价早已经不会在原地等了。”政策利好暖风和外围经济发生有利变化，是他们敢于进场一博的主要原因。但是面对盘口越走越弱，“维稳”行情有可能走不远的大盘，陶先生也坦言做好一切止损准备。

　　长线模式：

　　看好后市轻度建仓

　　据记者了解，一些有政策背景的私募基金也已经开始轻仓进场买套。此类资金政策敏感度很高，往往是随着政策面发生变化进场套利的，其操作策略通常为长线，不争一朝之长短。

　　一位此类私募机构的管理人对记者称，奥运只是个运动会，对中国经济拉动作用不明显，奥运期间“维稳”，也只是市场对政府态度和证监会多次表态的一种理解。

　　“维稳并不一定要保涨啊！我们更看好的是政府对经济调控态度的转变和对资本市场累积问题开始着手解决的措施。”这位私募人士坦言。他认为，政府调控措施的转变，需要必要的过程和程序，10月份的中央有关会议对经济问题的讨论很值得期待。

　　这位私募人士同时表示，大小非解禁压力已经受到有效控制。理由是前阵子证监会出台的大小非减持透明化，大小非减持数据要每月初定期披露，财务报表出台之前，对大小非的限制等相关措施，会令大小非的减持从技术上受到严格控制。

　　这位私募人士认为，“减持信息一披露，股价肯定跌到大小非无法继续卖的价格，后续的减持就几乎成为不可能”。

　　“利好积累总要发生作用的，熊市中容易忽略这些利好。”该人士预期，“维稳”行情有可能在后续政策纠偏的作用下深化，步入奥运后行情。