跨境融资宏观审慎调节参数的下调，并未立刻阻止人民币对美元汇率的升值。

　　12月14日，人民币对美元即期汇率以6.5340开盘，16时30分收报6.5367，较上一交易日升值44个基点。

　　更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率12月14日以6.5362开盘，随后最高升值至6.5175，较前一交易日升值超过200个基点。

　　12月11日，央行、国家外汇管理局出手将金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1，旨在进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构，央行和外汇局并表示，金融机构应树立“风险中性”理念，更好地服务经济社会发展。

　　“调整金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，有利于控制银行的跨境融资风险，相比实际效果，更多地应该是再度释放不希望人民币过快升值的信号。”某股份行金融市场部人士表示。

　　今年以来，人民币对美元中间价累计升值了6.3%，人民币对美元即期汇率累计升值了超过6%，离岸人民币对美元汇率累计升值了6.3%。

　　兴业研究在最新报告中指出，此举会减弱人民币汇率的升值速率，但难以造成行情反转。

　　该机构认为，一方面，虽然金融机构外币债的实际结汇规模数据难以获得，然而仅从净发行量来看，6月到9月金融机构外币债净发行额在40亿美元-103亿美元之间，倘若全部结汇，约占外汇市场每月即期成交量的0.4%-1%；倘若净发行量恢复到2014年到2019年均值水平，则单月“减少”的结汇规模最多也不及即期成交量的0.55%，这不足以推动人民币汇率趋势反转，但会降低升值速率。另一方面，10月和11月金融机构外币债发行明显缩量时期，人民币汇率升值态势不减，这侧面反映出前者对汇率的边际影响不大，除非触发人民币升值的基本面出现显著变化。

　　中金公司则认为，目前还没有看到经济基本面明显的转向，包括国内出口仍偏强、境外资金流入仍在加码等，因此短期内，“双顺差”格局仍会支持人民币升值，尤其是相对美元而言，人民币仍有补涨的空间。