不过欧洲央行12月的预估仍暗示，就算三年期限结束，通胀也将低于其目标。分析师并指出，要说通胀已经反转向上，仍为时过早。百达财富管理策略师Frederik Ducrozet表示，“作为一名分析师，最感到挫折的就是还没听到拉加德本人的坚定看法，我们想要知道，她在与同僚讨论过后，她对于通胀前景的真实想法。”

　　瑞典刚刚放弃了负利率政策，欧洲央行可能跟进吗？

　　瑞典央行于12月终止了实施五年之久的负利率政策，将指标利率调升至0%，称维持负利率的时间过久恐衍生多重风险。这是首家扬弃负利率实验的央行，引发外界揣测欧洲央行可能跟进。外界因此更加认为欧洲央行要进一步放宽政策的门槛会较高，同时货币市场价格也显示市场预期2021年利率将走高。

　　货币市场预期欧洲央行升息时程将提前，图中各色线为各个时期对于欧元无担保之加权平均隔夜利率（EONIA）的预期，部分决策官员越来越担心负利率对银行、保险业者、养老基金等机构构成有害的副作用。不过欧洲央行仍认为负利率对经济而言利大于弊。然而回覆路透调查此一问题的分析师中，有超过四分之三认为欧洲央行今年仍将维持负利率。

　　在此同时，银行贷款调查显示负利率带来一些正面影响，同时近期债券收益率上扬令保险业者受益，法国外贸银行（Natixis）研究解决方案主管Cyril Regnat指出，“欧洲央行采取行动、摆脱负利率的诱因更加薄弱”。

　　中东紧张情势对欧洲央行政策有何涵意？

　　贸易摩擦以及英国退欧的疑虑已经消退，但是美国和伊朗间的紧张情势已经升高，1月时短暂触动油价大涨。拉加德和之前几任总裁一样，可能会强调地缘紧张情势并不在欧洲央行控制范围之内。但若紧张情势升高，从而损及经济、或者是引发油价不断上涨，市场仍将会热切地想要知道央行会在政策上做出何种反应。欧洲央行先前估计，油价上涨10%，在刚开始的年度里减损经济成长的幅度为0.1个百分点。分析师指出，至少地缘政治紧张可能促使欧洲央行维持宽松货币政策立场。

责任编辑：郭建