股市由熊转牛用时急剧缩短的背后，一系列因素正在发挥作用，美联储的助力显得尤为关键；但投资者的怀疑也在持续升级，更多资金反而流向了这些市场．．．．．．

　　美银美林在最新的分析报告中提到以下现象：

　　从前标普500指数在经历了下跌超过20%的熊市后，花了9146天的时间才达到新高，就像1929年9月7日和1954年9月22日发生的情况一样。但时间来到2019年，标普500指数仅用了215天的时间就实现反弹并超过了历史高点。

　　股市由熊转牛用时急剧缩短的背后，一系列因素正在发挥作用，其中最重要的一点就是——美联储的影响力已经远超从前。美联储早已明确表示，它永远不会允许市场大幅下跌——因为任何大幅下跌和/或衰退都将危及人们对财富效应和美联储权力仅存的一点信心。

　　截至2018年，美国股市已然经历了有史以来最长的牛市，标普500指数经历的牛市时间已经是史上最长。显然，在全球各大央行不约而同地全力推动风险资产再膨胀的情况下，美联储也不甘人后。而为了使标普500指数成为历史上牛市持续时间最长、规模最大的指数，美联储竭力将其推至3498点高位。

　　依靠政策塑造的繁荣，自然不见得会得到投资者的全面肯定。那么在投资者们眼里，对如今的美国股市该采取何种策略和态度呢？美银美林从定位、政策和利润这三个方面着手，全面剖析美股市场走势。

　　持仓情况：美银美林牛市/熊市指标升至5.1，为2月以来最高。但要想达到超过8.0的卖出信号，至少还需要500亿美元流入新兴市场股票、新兴市场债务及高利率债券基金。而在过去6个星期，这个数据仅为100亿美元。

　　另一方面，超买股票指数目前为42%，全球基金经理调查的现金水平可能下降至4.3%以下，这些数据都表明，目前更能激起投资欲望的是信贷，而非股票。

　　政策方面：美联储已经很明确地表示，将在美国通胀抬头之前保持宽松政策。创纪录的低移动指数表明，人们普遍对无休止的低利率感到自满。

　　利润方面：未来几个月EPS预期可能上升，美银美林全球每股收益模型因亚洲出口和全球采购经理人指数（PMI）的改善而走高。但糟糕的ISM制造业报告显示，美国订单/库存比率降至2012年以来最低，这对股市走势可不是什么好事。

　　总而言之，尽管美股三大指走势凌厉、标普500指数屡创新高，投资者对本轮涨势可靠性的怀疑仍在持续增长。数据最能说明问题：上周约96亿美元巨资流入债券市场，而非股市；与此同时，股票市场又经历了一周3亿美元的赎回。而今年以来已累计流出950亿美元，相反地，债券市场则有1400亿美元巨资流入。