汇市波动率将持续高企

　　多家机构此前都认为，未来人民币波动率较之前持续走升将是大概率事件。虽然上周人民币波动率飙升至年内最高水平，但相比较2015年~2016年、2017年初以及2018年的压力水平仍有相当差距。

　　一位外资行交易员表示，此前波动率处于低位，其实不利于交易业务。面对波动率飙升，从4月开始，无论结汇型还是购汇型企业都可以买入半年以上期限的USD/CNY勒式期权（Strangle），压注于隐含波动重新抬升。 这一期权组合即同时买入一个行权价较高的看涨期权，和一个期限相同、行权价较低的看跌期权。

　　就上周数据看，波动率市场认为美元/离岸人民币在下一季度触及“7”左右的水平存在52%的可能性，不过多数机构和交易员并不认为今年会“破7”，多数机构预计美元/人民币今年将维持在6.9左右。

　　人民币汇率有望重返双向波动格局

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前国内经济基本面并未出现明显变化，减税降费及支持实体经济的“宽信用”政策逐步显效，国内经济增长韧性明显，基本面继续对人民币汇率形成有效支撑。包括逆周期因子在内，监管层政策工具箱丰富，短期内人民币出现持续大幅贬值的可能性不大。经历短期较快下行后，人民币汇价有望重返双向波动格局。

　　人民币汇率波动属于正常 风险可控

　　人民币汇率波动，是市场变化下的动态调整。人民币兑美元一度跌破6.89关口，值得关注但不必惊慌。相比2015年“8·11”汇改前后的人民币汇率变化，以及当时国际空头对人民币的觊觎，本次外部市场带给人民币汇率的变化可谓相对平稳。

　　人民币汇率的所谓“铁底”只是市场预期的心理因素，以“破7”“破8”来看衰人民币也充满了非理性因素，决定人民币汇率的，是中国经济的基本面。从人民币汇率形成机制看，人民币汇率波动属于正常。只要中国经济保持韧性，即使人民币短时振幅增大，也不会带来大问题。

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