出口与库存成为推高美一季度GDP的直接动力，来源：加拿大丰业银行
与此同时，美国一季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值为1.2%，创近一年来新低，且较前值2.5%大幅回落。一季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值为1.3%，创2017年三季度以来新低，远低于美联储2%的政策目标。
另外，反映企业在软件、研发、设备等方面支出的非住宅固定资产投资仅仅增长2.7%，低于上一季度季度的5.4%。
中金公司发布研报认为，对于美国经济而言，3.2%是非常不错的增速，但内需偏弱。向前看，真实需求放缓最快的时候可能正在过去，但3.2%的增速难以持续。
彭博经济学家Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva认为，此次GDP增长的贡献度有相当比重来自往往波动较大的贸易和库存因素，提振第一季度GDP的因素可能也是第二季度GDP疲软的原因，尤其是库存高悬的问题。
他们指出，由于此前预计全球贸易摩擦可能升级，生产商通过向美国提供货物和储备来填补供应链，库存增加可视为投资，从而推动GDP增长。但是当库存正常化发生时（大概是在本季度），整体经济增长将大幅减少。鉴于库存风险，两位彭博经济学家预测第二季度美国GDP增长率为2.0%，同时未改变2.4%的美国经济全年增长预测。
彭博对于美国经济的预测，来源：彭博
美联储又上风尖浪口
本次美GDP数据发布的时间窗口颇为敏感，下周三（5月1日）美联储即将举行最新一次货币政策例会。市场预期，美联储此次“百分百”将维持利率不变。
在为美国经济喝彩之余，特朗普丝毫没有忘记“含沙射影”地敲打美联储，他特意指出，“通胀数据非常低”。这表明他将继续施压美联储维持低利率，几周前特朗普还说，如果美联储降息并结束量化紧缩政策，美国经济会像“火箭飞船”一样飞起来。
GDP数据公布后，特朗普首席经济顾问、白宫国家经济委员会主任库德洛表示，这是“一个爆炸数据”，当前美国经济处于繁荣周期，正在获得动能、而不是失去动能。他附和特朗普的观点称，通胀率仍在下降，美联储会看到这点，“就算是联储自己的发言人，从联储主席到下面的人，也可能要为降息敞开大门”。
分析人士认为，美国经济持续增长是特朗普争取2020年连任的“决定性”筹码。他经常宣称自己对经济增长作出的贡献没有得到足够的承认，他自去年下半年以来络绎不绝地抨击美联储采取紧缩性货币政策，也正是希望有足够的货币宽松为美国经济增长保驾护航。一旦美国经济不会像特朗普在竞选期间承诺的出现大幅增长，甚至可能陷入衰退，美联储就可以当成替罪羊。
第一季度GDP数据公布后，联邦基金期货市场的指标显示，市场预测美联储几乎肯定会在2019年降息。Capital Economics分析师Paul Ashworth称，在除去贸易、库存和政府投资的提振后，美国经济增速仅为1.0%左右，而上述因素在未来都有可能逆转。他预测：“在这种情况下，我们继续预计今年整体增长将放缓，迫使美联储在年底前开始降息。”
但也有相当的市场人士对此不以为然。美国证券公司Natalliance国际固定收益主管Andrew Brenner表示，美国第一季度增长率超过3%，表明经济正以稳健的速度增长，弱于预期的通胀不足以触发美联储降低利率，因为经济增长率超过3%、失业率更是低于4%，“这不会是美联储降息的先决条件”。
美国富国银行利率策略师Zachary Griffiths表示，金融市场期待4月29日（周一）公布的美国3月份PCE数据能够提供进一步的线索，“目前最重要的一点就是，尽管GDP大幅增长，但通胀压力依然低迷，这将支持美联储‘耐心’的立场”。
加拿大丰业银行发布研究报告称，必须密切关注下周的美联储例会，“如果他们蒙上面纱而忽略了这一切（美国经济增长），市场会很惊讶。这并不是市场上锚定资产价格的降息措施”。
市场扰动影响将显现
美国最新GDP数据成为了金融市场的强心剂，26日美股三大指数收高，标普、纳指再创收盘新高。
美债价格普遍走高，收益率随之下降。美元指数先涨后跌，当日整体波动不大，仍处于强势格局。
美元指数近期冲破98，来源：彭博
富时罗素全球市场研究董事总经理Alec Young认为，在各主要经济体经济数据表现不佳的背景下，强劲的美国经济数据有助提振金融市场人气。由于通胀仍然处于抑制状态，现在担心美联储再次加息为时尚早。
知名金融博客ZeroHedge评价认为，最新GDP数据将对美联储的决策带来一定扰动影响：一方面，美国经济增长仍然强劲，这对美联储来说可能构成一个货币政策趋紧的理由，但另一方面，PCE及核心PCE数据保持低迷，这意味着货币政策有必要放松。
GDP数据走强也使得美元上涨更有底气。近期美元指数冲破98，创近2年新高。从历史上，只要美元走强，似乎金融市场就会风声鹤唳——强势美元周期曾引发了20世纪80年代的拉美经济危机以及始于1997年的亚洲金融危机；就在去年，美元大幅走强也导致部分新兴市场出现“股债汇”三杀的惨案。
对此光大证券宏观团队表示，美元走强，美股创新高，市场不应忽视美国经济的韧性。美元走强还表明部分新兴经济体的风险仍在，全球经济下行的影响正在显现，WTO全球贸易前景指标处于负面状态，这对新兴市场而言并非有利信号，部分新兴市场国家的基本面仍然是脆弱的，对此市场需加以警惕和甄别。
光大证券预测，美联储在调整货币政策指引后进入观望期，短期内再“放鸽”的概率降低。油价走高、经济数据改善、资产价格回升减少了联储宽松的必要性。由于中、美经济都好于市场预期，人民币兑美元汇率或将在当前水平上窄幅波动。
责任编辑：唐婧
