顶尖财经网(www.58188.com)2019-4-26 18:25:02讯：
来源：轩言全球宏观
4月24日，美元指数收于98.1，创下2017年5月以来和触底88后重新走强以来的最高水平，3月20日以来，美元指数累计上升了2%。
从美国因素看，好于预期的基本面和上涨的美股是美元指数的主要支撑因素：
3月非农就业恢复正常，表明美国劳动力市场仍然稳健，零售销售同比、环比均强劲增长，改善了一季度美国GDP增长的预期，美国新屋销售创16个月最高，缓释了美国房地产面临的下行风险，油价持续上升对美国页岩油产业和美国整体通胀都有正向带动，在以上因素推动下，3月底以来美债收益率总体上行，美德利差走阔。
2018年12月以来，美股持续反弹，3月20日以来，发达市场中，德股表现好于美股，但美股表现好于日本和其他欧洲市场，VIX波动率指数震荡下行并接近2018年以来的最低水平，4月23日，强劲的一季度财报推动美股股指创历史新高。
从外部因素看，欧洲货币，特别是瑞士法郎、瑞典克朗的疲弱是美元指数强势的另一面。这主要反映了疲弱的经济数据和仍处于底部的欧洲基本面、悬而未决的脱欧问题和风险情绪好转对避险货币的压制。
不过，此次强美元对于新兴市场的影响与前期不尽相同。3月20日以来，包括新兴市场在内的全球股票市场普遍出现上涨，原油、铁矿石和CRB综合指数均出现上升，新兴市场面临的资本流动形势和基本面背景均较为乐观。并且，新兴市场货币、人民币均较为强势，在美元指数上升2%的背景下，人民币汇率和MSCI货币指数均仅下降0.4%，而中美利差持续回升，已由1月18日低点的30BP回升至4月23日的83BP，离岸在岸汇差收窄甚至在个别交易日呈现正值，人民币汇率指数保持在95以上的高位。这表明，此次美元指数的强势更多反映了美欧之间的相对关系，对于美国与资源国、新兴市场之间的代表性不足（例如澳元仅贬值0.2%），暂不需要担忧强美元给新兴市场带来较大压力。
图文简评
一、全球权益资产上涨
由于国内债市的调整和A股上涨的共同作用，国内股债回报比快速下降。
中国利率升幅较高，中美利差回升，美德利差回落。
二、美国不再延长对伊朗原油进口的豁免
4月22日美国白宫声明，不再延长对伊朗原油进口的暂时性豁免，这些豁免于5月1日到期，美方要将伊朗原油出口“清零”，其严格程度超出市场预期，而伊朗官员曾表示，若伊朗被禁止使用霍尔木兹海峡，该国将关闭这一重要原油运输通道。油价当日跳涨近3%。
声明特别提到，美国、沙特、阿联酋这三大能源生产国已经同意采取“及时行动”，确保在伊朗石油全部撤出市场之际，保证全球原油的“适当供应”。
三、澳元强劲背后的原因
3月澳大利亚就业强劲增长，降低了市场对未来澳洲联储降息的预期，加之上周公布的中国一季度GDP强于预期，推动过去两周澳元升值。
不过，最新数据显示，澳大利亚一季度CPI同比1.3%，不及预期的1.5%，也远低于前值的1.8%，意味着澳洲联储货币政策转向的基础还不牢固。
四、一季度中国经济增速企稳
中国1季度数据除投资增速符合市场预期，GDP同比增速、工业增加值同比增速以及社零同比增速均好于市场预期，短期经济企稳预期得以实现。从需求端看，1季度经济增长超预期的动力源于房地产投资和消费的改善。从供给侧看，1季度经济增长超预期的主要驱动因素是制造业生产的明显回升。
新加坡一季度GDP同比增长1.3%，低于上一季度1.9%的增长幅度。分行业来看，制造业同比萎缩1.9%，而上一季度同比增长了5.1%；建筑业同比增长1.4%，扭转了去年第四季度萎缩1%和全年萎缩3.4%的颓势；服务制造业同比增长2.1%，比上一季度1.8%的增幅稍高。
招商宏观团队：谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、林澍、高明、张秋雨
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